胡立峰：5000亿背后中国基金业面临的机遇和挑战

　　

    2005中国国际金融论坛于12月15日至16日在上海国际会议中心召开。本次论坛主题为“开放合作、创新发展与风险监管——中国金融迎接2006年”。图为银河证券首席基金分析师胡立峰。(图片来源：新浪财经)

　　2005中国国际金融论坛于12月15日至16日在上海国际会议中心召开。本次论坛主题为“开放合作、创新发展与风险监管——中国金融迎接2006年”。论坛主要活动包括开幕式暨中国金融改革与发展主题报告和金融产业、中国证券市场峰会、企业与金融、金融与区域经济发展等专题论坛和新浪网友“最信赖银行”及“最满意银行卡”颁奖等。新浪财经对本次论坛进行全程图文直播。以下为银河证券首席基金分析师胡立峰在论坛上的精彩发言：

　　胡立峰：首先谢谢大家，能够给我这样的机会和大家共同的交流我们对于中国基金业的理解。

　　这里用简要的一个PPT介绍一下，我个人觉得包括我们部门，产品研究部门，像我们是2001年4月份成立的基金研究中心，应该是国内最早的做基金研究的，中国基金业繁荣的基本经验，我们总结下来有三个经验，强制托管，强制组合投资，强制信息披露。在1997年的时候，强制托管，把行业大部分的风险托管出来。

　　第二个是强制组合投资，经过这么多年来的发展，大家回过头来看，中国的基金业因为这几个字，强制你进行组合投资，请记住是强制，就封三了投资，避免了集中投资的风险。第三个是强制信息披露，你只要敢披露，就堵不住天下人的悠悠之口。

　　我下面因为时间的关系，我就是讲的比较简单一点，我们是专门做数据研究的，用这张表我们把中国基金业的所有情况体现了，我们用一个基金的流量，大家说5000亿怎么得来的，我们看这张表，我们对于基金数据的精确到小数点后面的两位数，大家看了一下，截止到现在，这是截止到2005年上半年的6月30日，大家可以看到中国的基金业，就是我们绝对的经营业绩，大多数包括监管部门，基本上就用分红的数据来对中国的基金业绝对业绩做一个描述，我们觉得这是对的，也符合

财政部规定的会计专门规定，反映基金行业真正的从社会角度看你这个行业做的好坏，是从绝对的角度，衡量每次基金相对的角度，绝对的角度就是经营业绩的角度。

　　基本上这张表把整个中国基金业的变化给说明了，这个张表是基于几千个数据汇成的，我们做一个汇总，5000亿背后有一个结构性思考，我们是证券公司专门做研究的，我们更多的关心股市，中国基金业对于A股市场的支持，已经到了一个临界的阶段，2005年基金持有的

股票市值已经涨不上去了，基金业在扮演储蓄资金注入A股市场的能力，整个的社会在5000亿的规模上，忽视了其中的结构性。其大家注意，注入股市是5000亿，是中国证监会发布的数据，我们的数据统计和官方的数据统计是不一样的，一定是重要的基金点，统计是覆盖了所有的基金，一只都不可以缺少，我们按照6月30日分类统计，规模是4261.95，其中，股票方向是22.72，就是2272亿，这个表大家可以看到，这张表又是数据，4826是怎样的概念？1998年中国基金发行的一个规模，发行规模是募集资金4826，这个数据是2005年12月的，我们有一个庞大的数据库系统。

　　大家可以看到，募集的规模在下降，119.59，基金管理是中国基金业繁荣的主要收益，大家看一下这张表，中国的基金业，中国的基金管理公司，现在是119.59，在日后我们会做一个弥补，精确数字应该是122个亿左右，中国基金业繁荣主要收益者是基金管理公司。中国证券投资基金绝对经营业绩是2315.17，这一点我们有一个比较精确的数据统计，这个统计我们是比较有信心的，因为它是通过会计师和精算师统计出来的。

　　大家知道，1998-2000年，政策上给新股的政策优惠是130个亿，这一点是每只基金配上的每只股票的多少万股，做出来的一个统计。大家可以发现，从去年的9月30日到今年的9月30日，基金持有的净值的比例在下降，基金持有的股票市值大家可以看到，在16001关口徘徊了四个季度，大家看过去的几年是势如破竹，整个行业的发展，对于基金行业，对于股票市场是非常大的作用。中国的基金管理公司以及整个行业经常讲，大家要长期的投资，我们也信，但是，我觉得我们有必要做一个更为精确的数据统计，到底值不值得这样的投资？

　　大家看一下，我们开放式基金，记住股票方向的开放式基金，整个股票方向的开放式基金，它的股票方向基金资金流量是667亿，这时候又有2269个亿的投资者的进进出出，大家长期的投资，为什么没有持续的进行，因为这种状况没有出现好的转变。还有今年以来，开放式基金进入量很大，还有对于基金行业的理解。昨天大家对于

股权分置的改革争论的非常激烈，现在的基金作为不是很理想，基金在每一家股改公司，都据理力争，埋下了自己不得不吞下的苦果。