Jonathen Anderson：市场改革往前走该怎么做

　　

    2005中国国际金融论坛于12月15日至16日在上海国际会议中心召开。本次论坛主题为“开放合作、创新发展与风险监管——中国金融迎接2006年”。图为瑞银证券亚洲首席经济学家Jonathen Anderson演讲。(图片来源：新浪财经)

　　2005中国国际金融论坛于12月15日至16日在上海国际会议中心召开。本次论坛主题为“开放合作、创新发展与风险监管——中国金融迎接2006年”。论坛主要活动包括开幕式暨中国金融改革与发展主题报告和金融产业、中国证券市场峰会、企业与金融、金融与区域经济发展等专题论坛和新浪网友“最信赖银行”及“最满意银行卡”颁奖等。新浪财经对本次论坛进行全程图文直播。以下为瑞银证券亚洲有限公司亚洲首席经济学家Jonathen Anderson在论坛上的精彩发言：

　　Jonathen Anderson：我想说几个关键的意见，也就是说我们这个市场的改革往前走应该怎么做。

　　第一，这香港上市，是一个巨大的成功，外国的投资者对于中国在香港上市的公司非常的喜欢，今年最大的上市活动，以及在过去的五年当中，最大的上市活动，是中国的公司活动，市盈率也是非常高，大家对于把中国企业去香港上市的策略，表示高度的赞同，很多人都非常的满意。

　　第二，在过去的五年中，国内的市场确实是一个很大的问题，从经济的角度来看，整个的亚洲市场也是一个很大的问题，为什么这是一个很大的问题呢？它在不断的下跌，从公司治理方面，实际上没有任何的帮助，在过去的两年中，他们的企业的资金，96%、97%是来自于银行，1%是来自债券，1%是来自于

资本市场，在任何的发达国家，或者是接近发达的国家，都不会这样的，资本市场所贡献的资本筹集的比例达到10%以上，在过去的几年都达到了10%以上，所以中国无论和谁比较，和银行业相比，资本市场还是非常小的一个力量，中国的企业对于这个银行的贷款的依赖度太高，而且，这样的话，扭曲了资产的正确分配。

　　这样的话，也带来了在中国是亚洲市场上最差的资本，也带来了行业的安全问题。而且，还要求所有的保险公司必须持有1%-2%的银行的存款。这样的话，企业当中的资产大部分在银行这个存在这个方面，所以它对企业的公司的治理没有审核的帮助，所以说我们相信

股权分置改革肯定会在这起一个推动的作用，所以在过去的几年，看看亚洲市场，确实存在这样的问题。

　　第三，在过去的15个星期中，我们看到周小川为改革进行了辩护，因为他们说在整个的银行中，对于银行的上市都是按照1：1，银行的上市达到了两倍的帐面价值，所以从国外的角度来说，对于这个事情有很大的兴趣，现在这个中国的政府觉得这个资产是卖的太便宜了，但是你看一下五年的这样一个价值，如果对于整个银行业，我想对于银行的评估，1：1是很合理的。

　　现在，要把这些银行推去国外的银行上市，确实带来了很大的问题，这样的话，你努力是想为中国的企业带来更多的战略投资者。因为我在下一节中还有一次机会发言，所以我这里就稍微的简单一点，谢谢大家。