双面“黑马富豪” 严介和

　　严介和不是国企的救世主，也不是炒家，只是一个精明的商人，懂得如何去投地方政府之所好，顺利达到商人的目的。

　　着一口淮安普通话的严介和绝对是一个争议人物，其近乎传奇的人生以及迅速堆积起的财富成为外界热衷的话题，而严介和却始终笼罩着一层神秘的迷雾，在毁誉参半中以不同的面目面对世人。

　　他以“吃亏是福”为座右铭，个人财富却像滚雪球似的增长；有人说他是国有企业改制的救世主，有人说他是牟其中第二；有人说他为人富有文才，有人说他说话狂妄自大；有人惊叹其财富的庞大，有人却质疑其发家史……严介和身上充满了太多的矛盾，但无论如何，严介和在2005年的中国留下了重重的一笔，是非功过皆在其中，只是需要等待时间去做最终的评判。

　　“黑马富豪”发家史

　　胡润版的2005年中国大陆百富榜甫一出台就引起轩然大波，而处于漩涡中心的则是“黑马富豪”严介和。一年前，在胡润出的百富榜中，严氏身价15亿，排行第66位。一年后严氏身价剧增至125亿，位列富豪榜榜眼(第二名)。

　　与榜单前列诸如黄光裕、陈天桥等人本人及旗下名声赫赫的国美电器、盛大网络不同，严介和本人及其赖以位列榜单第二的太平洋建设集团却很少为人所知，但严介和却凭借太平洋建设集团在一年中个人财富增加了110亿，成为2005年富豪榜中最大的一匹“黑马”。

　　严介和的太平洋建设集团虽然在公众中知名度不高，但却号称中国最大的民营基础设施建设企业，它也是惟一一家拥有国家公路和市政工程两个总承包一级资质的民营企业。目前，太平洋建设集团拥有10万名员工，也是中国就业人数最多的民营企业。

　　目前，太平洋建设集团下辖工程、工业、投资三大集团以及东北、华北、西北、西南、华中五大区域分支机构，成员企业多达115家。形成了以公路、市政、水利基础设施投资与建设为核心产业，同时从事机械、新材料、化工、陶瓷、建筑、地产等多元化经营的大型企业集团。

　　据严透露，太平洋建设集团目前已有各类基建订单2000亿元，2005年销售收入预计300亿元。从2002年的产值还不足20亿元到300亿元，太平洋建设仅仅用了三年时间。

　　而从创业到成为百亿富豪，严介和也只用了不到20年的时间。

　　与一些富豪充满“原罪”的第一捅金不同，严介和对自己的第一桶金显得相当坦然。

　　1986年，26岁的严介和离开中学教师的岗位，去当地国有企业当临时工。但这不是眼光超前，而是无奈之下的选择。按照严介和的说法，那样做的原因其实很简单：因为他受中国

传统文化熏陶较深，相信“养儿防老”。由于之前已经有了一个女儿，导致在生下儿子后便违反计划生育政策，超生的后果就是不得不离开老师的岗位。

　　1987年，在国有企业打了一年工的严介和自信已经摸到了企业经营的一些门道，便开始承包当地的乡镇企业，自己当起老板。然而他真正的第一桶金却来源于1992年南京绕城公路中的一个仅值30万元的桥洞项目。当时这个项目已经被转包了五次，但严介和本着“吃亏是福”的中国传统思想，硬着头皮接了这个项目。

　　为了能够在政府心中留下良好的形象，他甚至提出了“亏五万不如亏八万”的经营思想，仅用了不到正常工期一半的时间就完成了这个项目。

　　之后，南京绕城公路的主管部门将严介和的公司列为指令性分包对象，并将其建筑队管理费用由之前工程款的40%下降到1%。最终，严在南京环城公路上做到了2700万的收入，净利润达到800万元。

　　严介和的第二次大跳跃开始于2001年。由于通过近十年基础设施建设的积累，严手中已有了充足的资金来BT方式(承建方以全额垫资的方式来进行基建，在项目完成后将其所有权和运营权转交给政府，而政府通过分期付款来偿还项目资金)运作基建项目，这正投苦于资金困难的地方政府的胃口，严的生意开始高速发展。

　　从今年开始，严介和开始了他的第三次超速发展。从今年下半年开始的半年内，他计划对江西、吉林、广西三地的国有企业进行并购，涉及资产超过500亿元。

　　救世主还是炒家

　　在一些场合，严介和被誉为国有亏损企业的救世主。目前，他麾下已收购了30多家国有亏损企业，他本人在国内不少城市被奉为上宾。

　　但严介和今年以来由低调到频繁曝光却正是缘于两次对地方国有资产的收购，两次均遭到质疑。一是有传言称其今年7月份在景德镇托管的数十亿元国企改革项目已被江西省政府叫停。第二次变故则发生在国资重镇吉林长春，当地一宗号称“国内最大的国资收购案”因当地企业的反对而暂停，反对的声音同样来自对严介和的资本实力及收购动机的质疑。

　　“其实我们对国有企业的收购从2001年就开始了，到目前为止已经收购了31家国有企业，现在无一亏损。而这些企业的良好经营业绩让各地政府对我们也有了信心，愿意将如此巨大的资产交由我们来经营。而我们今年收购国企的力度如此之大，也是觉得国退民进的机会正在越来越少。”严表示。

　　“在收购资金方面：一方面，我们收购的500亿是总资产，因此我们在收购时就要减去负债和安置企业员工的费用；另一方面，我们的收购款是分期支付的，这样我们就可以通过安排付款节奏来维持企业的现金。”

　　尽管面对质疑，严介和对收购地方国有资产仍是痴心不改。“重组前的国企连一根火柴棒都不值，但我要将一个极端差的企业做成极端好。”严介和称。

　　严介和的信心来自两个筹码，一个筹码是严手中的太平洋建设，另一个筹码则是严自身的口才以及对中国社会潜规则的熟谙。

　　严介和颇具创造性地把国企并购与城市基建捆绑起来，并且只与市一级政府进行整体谈判。事实证明，严的城市一揽子解决方案颇受地方政府欢迎。一方面打包收购当地的亏损国企，为当地政府卸下了担子；另一方面，承诺以BT模式垫资为当地修建基础设施，特别是新的工业园区的建设，为当地政府发展新的工业项目提供了可能。

　　太平洋建设集团的高速成长离不开各地地方政府的支持，而游说地方政府、取得地方政府的支持、拿到地方基建工程的批文正是严介和长袖善舞的过人之处。

　　严介和出生书香门第，喜好哲学，以“吃亏是福”为座右铭。严口才极好，擅用排比句，有文采富哲理，有鼓动性，时有惊人之语。上世纪80年代末，严还在中国人民大学进修MBA，熟谙中国社会的潜规则。

　　“太平洋现在不参加投标了，风险太大，霸王条款，搞不好就亏损。我们现在有资本跟政府谈判，做短期BT项目。业主代表不合适我们向主要领导反映把他换掉，监理公司不满意，我们就换监理。这样下来赚的钱不得了！平均利润率高达35%。中国特色市场是市场经济、计划权力。”

　　“收购没占便宜。都是没有人要的企业，难于消化。它们都是臭名昭著、弹尽粮绝、千疮百孔，像一个万丈深渊要我们跳。”严介和说，但重组“没有人要”的企业，做给政府看，赢得了政府的信任，“付出更多得到更多”，在政府的印象中自己“既聪明、又能干、又听话”，所以政府对自己比对国企还信任，也使公司得到了迅速的发展。

　　严介和不是国企的救世主，也不是炒家，只是一个精明的商人，懂得如何去投地方政府之所好，顺利达到商人的目的。

　　产业资本双袖之舞

　　当严介和有的放矢时，资本市场也成为长袖善舞的舞台。

　　资本市场之于严介和，严介和之于资本市场均不陌生。三进ST纵横(上交所上市公司

股票代码：600862)、托管华意压缩(深交所上市公司 股票代码：000404)成为严介和在资本市场舞动的另一只长袖。严介和在资本市场的舞蹈踏的是与上市公司所在地政府交易的舞曲，后者也许才是严介和真正所看重的。

　　ST纵横前身——纵横国际是江苏南通市的第一家上市公司，也曾是资本市场一只有名的庄股，也曾因年报造假而被证监会处罚。严介和与ST纵横的渊源始于2003年，其时颇有“白衣骑士”的风采。

　　由于ST纵横造假事件败露以及诸多因素的影响下，业绩自2001年起江河日下。至2003年，已是连续三年亏损。如2004年6月底前不能扭亏为盈，ST纵横将被终止上市。

　　犹如

武侠小说中临危救难的骑士，在ST纵横身临绝境性命攸关的时刻，严介和适时地登场了。2003年12月8日至2004年1月26日短短一个半月间，严介和三次踏进ST纵横，并在5个月的时间内先后换了三任总经理，烧了三把火。

　　严介和起用第一任总经理先是猛烈“瘦身”清理子公司，只留下有盈利前景的，其余一律关停并转；清理银行债务，降低财务费用，分流大量冗员。两个月后，严介和换将，新任总经理在员工分流中“温情操作”，下岗员工获得的补偿比南通市当地标准提高50%，人心开始思稳。再两个月后，严介和再次换将，从ST纵横内部提拔的新任总经理谋发展。

　　“5个月换三位总经理，烧的三把火第一把是旺火，第二把是温火，第三把是恒火，分别对应改革、稳定、发展三个阶段。”严评价此次重组仍不忘与经济大局挂钩。

　　随后，ST纵横在严的手中终止了业绩下滑的趋势，自2004年中期开始盈利，起死回生。而严则付出了“5～10个亿的代价”得到了一家上市公司，这样的代价与获得似乎并不合算，严付出的巨大代价似乎只是为了替南通市政府甩掉一个沉重的包袱而已。

　　但严是生意人，而且是一个精明的生意人，蚀本的生意是不会做的。严表面看来好像吃亏了，实际上最终赚的钱更多，这就是严介和理解的“吃亏是福”——重组ST纵横前后，太平洋建设集团顺利在南通市签下60亿元的建设大单。重组ST纵横是虚，拿到当地政府的建设工程才是严的本意。

　　严介和托管华意压缩也是此意，华意压缩只是严的太平洋建设与景德镇市政府整个交易中的一个部分而已。太平洋建设集团与景德镇市政府国资管理机构签署的是一个涉及6家国有大中型企业的合作协议，包括华意压缩大股东华意总公司、陶瓷股份、焦化煤气等5家企业，整个资产包达到80亿元。

　　与其欲逼走的华意压缩第二大股东顾雏军一样，收购的战车开到何处，其私人的企业也会如影随形出现在何处。严的目标直指景德镇市高新技术开发区、陶瓷科技园、新市区建设等各类基础设施建设项目，华意压缩只是严获得当地政府印象分的棋子。

　　严介和透露，太平洋建设集团已备下20多亿“真金白银”展开国企收购，集团今后每年至少收购一家上市公司，到2008年至少拥有五家上市公司。严似乎尝到了资本运作背后巨大收益的甜头，并开始乐此不疲。

　　跳出基建并购国企，严介和自有一番理论，“是做企业形象”，做给自己最大的客户——地方政府看，“不收购，人家很容易把太平洋理解成是一个包工头，做工程的，就是口袋里满满的、脑袋里空空的小商人。”

　　严介和拯救者名义的背后，是“大商人”的本质。只不过，严将两张面目近乎“完美”地结合在一起，一张面目示人的同时隐起了另一张面目。