没有现金流的利润是虚假的利润

　　2009年1月8日, 中欧国际工商学院举办的中欧2009财务论坛如期举行，本次论坛的主题为“保卫现金流”。来自多家企业的财务总监等高管人员与中欧的教授及学生们共同讨论了企业现金流管理。

　　在论坛开始之初的一个现场调查中，对于“你感觉您所在的企业现金流吃紧吗”这样一个问题，与会的80多人中，回答“是”的约为60%，说明有一半以上的企业感到现金流紧张，这反应了当前商业经营环境的现状。席卷全球的经济危机让不少企业面临经营上的挑战，甚至一部分企业现金流已趋于枯竭，同时，外部的金融机构在紧缩银根，更为企业经营带来了困难。

　　在这样的形势下，企业的高管，特别是财务总监，在考虑什么、做些什么呢？来自卡博特投资公司、益海嘉里集团、罗格朗集团、中华道达尔公司的4位高管分别发表了精彩演讲，分享了各自对于现金流管理的经验。

　　如何使少的现金流变成多的现金流，是企业价值的体现。没有现金流的利润是虚假的利润。在经济周期处于上行期时，企业关注的重点在于如何用经营活动的现金流进行适当的扩大生产、投资活动，如何通过融资活动保证企业充足的资金供给；而当经济危机爆发以后，企业的侧重点就发生了变化，开始关注如何减少投资，维持经营活动的现金流，减少一些不必要的费用和支出，保持核心业务不受损害。

　　让供应链变得更有弹性

　　卡博特(中国)投资有限公司财务总监金龙表示，企业的现金流管理也需要目标分解。大的公司都会设立一个目标，目标由人来实现，应将大的目标按区域及业务单元分解，用容易考核计算的指标落实到每个人，明确该做什么。

　　金龙认为，经济进入下行周期后，企业的存货管理、供应链管理就变得异常重要。如果管理不好，存货贬值，就会导致企业亏损。因此，企业要使存货管理和供应链管理变得更有弹性，及时适应市场变化。

　　卡博特公司每周会做一次销售和生产供应环节的检视。因为在目前的经济周期当中，企业都在减产，本企业的市场需求和下游的需求变得很不确定，销售预测就变得困难。供应链管理的信息是一个双向反馈的过程，当源头有很大问题，销售预测不准时，就需要设置更多的库存保证安全库存，从而就需要更多的原材料采购，导致库存增多，这确实是企业面临的一个挑战。销售人员需多了解客户的生产计划和库存计划。

　　此外，对有些小品种产品，由按库存生产变为按订单生产。在量不是太多的情况下，会增加生产转换成本，容易造成不良品，需与客户重新确定价格。

　　不良品会变成呆的存货，因此应跟踪不良品数量，通过生产技术的改进和生产转换频率的减少来尽量降低不良品数量。

　　公司还应制定产成品库存目标(根据下月销售计划)。如果销售改进，库存天数也可以相应下降，从而最低限度降低库存量。

　　同时，根据产成品目标制定原材料库存目标，以此安排采购计划，每周甚至每天安排采购计划。原材料采购的理想状态是零库存，但是现在达不到。原材料是大宗商品，价格变化很快，原材料采购计划极为重要。

　　中欧商学院的丁远教授表示，改善企业的现金流，有一点是最基本的，即现金流管理最重要的就是提高盈利能力。一个盈利的经营正常的企业肯定就是现金流充足的。在企业应采取的一些措施中，有一个提高是不会错的，那就是企业整个生产流程环节有效性的提高。这涉及到两块，一是企业存货的控制；二是企业整个生产周期速度的加快。

　　加强应收应付款管理

　　几位企业财务总监均表示，目前对企业来说，现金流变得很重要，利润已经放在第二位了。

　　现金回流最重要的就是收款。目前由于一些客户也出现减产甚至停产情况，收款变得越来越难，在供需发生变化的情况下，要采取更有利的举措降低应收款的付款周期。

　　首先必须要在利润和现金中做出选择，有选择地放弃一些信用不好的客户。公司需要定期修订客户的信用额度和信用期限。

　　其次，收款手段上可以灵活一些。如卡博特公司的财务总监金龙表示，现在能收到现金是最好，公司所在的行业惯例就是有大量的银行汇款。银行汇票不算现金，而是资金占用。为降低资金占用，公司就会损失一些利息。

　　第三，加强付款管理，将更多的非订单采购纳入订单采购管理，减少每月付款频率。

　　第四，在供大于需的情况下，推动采购人员与供应商重新谈付款条件，多支付银行票据。

　　提高运营资本有效性

　　几位财务总监都表示出的共识就是，保卫现金流，首要的压缩管理费用，在做2009年预算时侧重于节约成本，降低消耗。如一位CFO就表示，今年做预算时就让各个部门都做出各自的节约计划。

　　来自罗格朗集团的财务总监琳达分享了公司如何把运营资本和利润联系起来的经验，值得企业借鉴。

　　一般大家比较关心的是企业的利润，而运营资本、现金只有在很紧张的时候大家才特别关心它。而公司的做法则是计算管理利润的时候，剔掉利息，即把营运资本的成本放进去，营运资本越多，管理利润就越少。这显示了公司的理念，这些钱如果不是占用在这些资本上，而是用于其他投资的话，会有12%的回报。

　　这种办法使得每个经营管理者都非常注重自己的管理利润，即使在公司现金流好的时候，大家也都关心这些方面的指标，从而可以防患于未然，而不是在现金紧张的时候才来关心。实践证明，这种方法是比较有效的。

　　中欧商学院的丁远教授表示，有些事情在好的时候和不好的时候都要做，对投入资本运营有效性的控制是一个企业长期一贯要做的事情，而不是到现在现金流不行的时候才做。现在做这些事情喊得最响的企业，也将是死得最快的企业，因为原来没有做过。

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