软库金汇投资银行温天纳：中国企业海外融资问题

　　

　　12月4-5日，由当代经理人杂志主办的“2005第八届成长中国高峰年会暨2005中国成长企业100强揭晓盛典”在北京人民大会堂举行，会议主题为“和谐成长——全球化时代的赢战略”。新浪财经频道独家图文直播此次会议。 图为软库金汇投资银行温天纳。（图片来源

　　　　12月4-5日，由当代经理人杂志主办的“2005第八届成长中国高峰年会暨2005中国成长企业100强揭晓盛典”在北京人民大会堂举行，会议主题为“和谐成长——全球化时代的赢战略”。新浪财经频道独家图文直播此次会议。以下为软库(软银)金汇投资银行总裁温天纳先生的主题演讲实录：

　　温天纳：谢谢各位，今天非常感谢诸位的邀请。就是跟大家有个简单的分享吧。作 为国内国家重点大学的荣誉讲座教授，基本上我们觉得企业的发展的模式，是我们资本关注的问题，另外本身作为一个中国国内大型国营企业董事局成员，所以我们了解企业发展的难处，现在的情况是怎么样呢？很多时候在资源上必须要整合，把企业做得更强化。

　　最重要我还是一个投资银行家，在过去13年里我们做了很多不同的国营企业、民营企业的融资工作，成功协助不少企业的发展，在我有两个工作要处理，一个是随着香港政府的代表团去访问，深圳、广州、湖南、湖北，跟很多不同省份的生长，跟他们有一个比较密切的沟通，特别是湖北，我们见面的时候说，就是说今年度有三个经销商，这是非常值得高兴的事情，我们更总是还要了解当地企业的发展，怎么协助他们发展。

　　第二个工作就是今年百强企业的报告我们受到组委会的邀请，大家看见杂志里面这个报告大部分是我写的，所以大家看一下这些企业的发展是怎么样，但是我在了解这些数据的时候，其实我一个问题，这个还代表了中国企业的问题，资料上我觉得透明度可以更加提高。第二个问题就是说企业发展的很多时候，是发展得非常快的，但是稳定性方面我觉得必须要注意的，我们看见前几年企业第一名的增长是1400%、1300%，今年的企业我们看见更快，是差不多4000%。中国企业在过去创造了奇迹，就可以做到在国外30年才可以做到的事情，但是做大做强不是重要的，民营企业在这块是特别的困难。所以我们觉得如果进入日常的投资商，去协助他们的发展是非常重要的因素，所以我觉得企业必须掌握市场成长趋势，我们看见中国的企业在海外

资本市场，必然是重大的突破，但是我们仔细看一看，这些企业具备了什么特点呢？他们都是面向中国本土的市场的公司，同一时间他们在上市融资之前都是有引进境外的一些投资机构的参与，所以这些企业在很短的时间之内，可以从零开始，做到10亿甚至300亿，所以我们觉得引进国际投资人参与，基本上他们跟这些企业给他们这种投资的心态，国际机构投资者基本上他们是比较了解国际的取态，那个品牌上投资价值上可以给投资人带来额外的信心。

　　今天年初，我们到中国一些企业了，去海外融资遇到一些问题，特别是年初的11号29号文，基本上，上半年创投投资中国的活动都慢下来，甚至是停下来，针对10月这一块，他出了一个75号文化，就是取代旧的条文，这个上市融资之门基本都是从今天展开，这一块来讲，我在国内很多不同的媒体、报刊我都有发表我的意见，但是要看一下，代表他们属于乱投入了，不是的。

　　其实作为国境外的一些创投商，控股权不是他们主要的考虑，企业的规模不需要是最大的，但是我们必须要考虑一点，就是说这个公司必须有概念，必须要是产业市场，甚至是一些技术品牌的领头羊，我觉得这些东西是非常重要的。追求增长汇报基本上是一个很重要的过程，有资金支持的企业可以越做越大、越大越强。其他的我们看见还是面对试着淘汰或者被兼并的命运，这基本是产业的循环，我们目前来讲市场上是追求一些高层增长的产业。但是做投资的过程当中，我们会做一个质量上的比较，我们手上面有的资料，一些上市公司的资料，但是在各方面的比较之下，我们还是有一点，这个比较一定要我们觉得这个企业，这个产业有增长的空间，这些增长空间可以吸引到这些投资人的目光。

　　我们过去发现现在外资投入的一些企业，针对很多企业，我们还是觉得创作那一块，还是已经实现了外国IPV一些产业为主，所以我们说现在市场上的情况来讲，是一个非常重要的，企业本身的成熟度，不需要一定很成熟，但是刚才我说过贼这个企业这个小产业，基本上要具备增长的潜能，可以在几年之后，或者在到三年之间允许企业有一个比较好的发展，我们觉得基本上现在境外投资人，很多时间都是看着这方面的角度去做，国内的产业跟其他的产业有什么不同呢，他们的成本比国内成本更低，为什么这么多投资人还是进来了？

　　我们比较要说明一点，国内的产业是面对13亿的人口，国内的人口收入还是远过一些发达国家非常多，但是从基数来算，中国人口是美国的6倍，就是算算我们把美国的模式搬进中国，中国的物资还是非常大的。所以这一块我们来讲，作为发展企业的国家而言，外资对中国的企业来讲，外资产业是有特别的兴趣的，我们在这个过程当中是非常直接的，但是是第一个作为财务性投资人，我不可以代表残疾投资人，不作为他投资的项目，他第一要考虑他退出机制，什么样的企业三年后去海外上市，我们必须从这个角度去看，就是百度成功，他完成GOOGEL模式去做，投资过程当中我们看到外商跟国内的企业来讲，上市有非常大的差距。

　　我今天来到这里之前，我是跟每一个企业、每一个老板交名片，我发现很多企业老板根本没有带名片，所以这一点来讲跟境外的角度来讲，很多时候我们发现有一个非常之大的不同，所以心态上我们觉得如果要成功融资，吸引投资人的话，心态上做一些调整，应该说双方面都需要做调整。现在发现很多企业，在创造企业当中花了很多的心血，但是很多时候，外商我出钱当然你是出股权卖给我们，所以在盼盼的过程当中变的非常复杂，另外一些本土的境外的一些行为，都有比较大的不同，很多时候国内的准则，国外来讲净资产不会在考虑之列，可能在其他方面来讲，我们要比较留意的一个事情，所以很多时候必须要提升，企业来讲上市之前我们觉得必须要考虑他是准备好没有，如果还没有准备好的话，我们觉得跟境外投资人合作是必须要的，其他的我们企业做大做强不是靠命运、靠运气的，很多时候还是靠发展本身来讲，他们把握发展机遇，同一时候中国在30多年里边，就是整个已经有非常大的提升，这在段时间里边我们看到很多企业可以做到，一些跨国的企业。但是，我们觉得如果企业们可以适应资本市场的话，中国在用来来讲可以发展出更大更强的企业。我今天讲的话就是这么多，谢谢各位。