百富勤融资朱东：如何转动资本

　　

　　12月4-5日，由当代经理人杂志主办的“2005第八届成长中国高峰年会暨2005中国成长企业100强揭晓盛典”在北京人民大会堂举行，会议主题为“和谐成长——全球化时代的赢战略”。新浪财经频道独家图文直播此次会议。 图为百富勤融资朱东。（图片来源：新浪财

　　12月4-5日，由当代经理人杂志主办的“2005第八届成长中国高峰年会暨2005中国成长企业100强揭晓盛典”在北京人民大会堂举行，会议主题为“和谐成长——全球化时代的赢战略”。新浪财经频道独家图文直播此次会议。以下为法国巴黎百富勤融资有限公司执行董事朱东的主题演讲实录：

　　朱东：各位来宾大家早上好。刚才主持人谈到下面一个主题，就是如何转动资本的这 个题目很大，我可能作为一个投资银行来说的话，我只是想其实这个资本魔方转动，我想其他的机构，投资机构也好，包括其他一些机构也好，其实都是一些辅助，就像刚才王先生说的其实都是打工人，其实真正转动这个资本魔方是企业老板他自己，我来跟大家分享一下我在投资银行里所碰到和自己一些感受。

　　那么，我今天跟大家分享其实是我自己在这十几年来看到一些企业，包括他们整个融资的过程，从最开始企业在想我为什么要上市，那么何时去上市，最后是如何去上市，当然这个题目如果想展开的话，非常大，因此时间关系，可能只能讲一些皮毛，但是我试图把这里头的一些感触比较深的东西跟大家分享一下。

　　那么，先看第一个问题，企业为什么要上市？肯定在座很多这些老板你这个问题太简单，就像我拿着钱获得企业进一步发展的动力，不错这是完成对的，但是实际上可能很多其他的东西，我想跟大家分享一下，实际上企业在上市，除了从市场上他到他所需要发展的资本之外，还有很多东西，而且这些东西甚至可以说不低于从市场上拿回来的资金。我想起了我在99年的时候，在深圳手机里电池生产商，我去见王总的时候，那个时候，他企业还非常小，当时企业税后利润大概就是3、4000万这个水平，那个时候他觉得自己过得很好，也不需要什么，作为200万元起家来看的话，实际上他说我过得很舒服，但是随着他业务的发展，随着竞争者的加入，他越来越发现，他在他所有行业的泥潭里头越卷越深。那么到了2001年的时候，他已经有了上市的想法，当时他上市的时候，我们是2002年6月份帮他在香港上市，拿回来大概是17亿港币的资金，实际上让他出乎意料的是，上市一个月以后索尼、爱立信、诺基亚和其他一些国际大品牌的制造商全部都来找他，原因是我们帮他批披露了一条，摩托罗拉是他一大客户，那个年代手机电池在手机里头占的成本大概是1/4还要多一些。索尼和诺基亚突然发现这一点，也就是说在这个市场上要去跟他的竞争对手，竞争的话，所以这个上市一个月以后，那么所有的大的手机制造商全部来找他，大量的定单，那么包括到目前像摩托罗拉基本是全球采购电池60%，是他这个公司，那么这里头就使得他未来发展从客户这个角度来说，众多的品牌，大的国际跨国公司成为它的客户，他是他上市所获得一个意外的一个收获，这个比他在市场所拿到的资金之外更大一块，我是谈这个客户。

　　另外，他也会给你的合作伙伴，你上市以后作为一个非常透明的公司，你合作伙伴会非常放心的和你合作，因为你是一个透明、非常清晰的，经过律师会计师，一系列的中介机构，来帮你

审计，你一个规范的公司，你的合作伙伴也却非常放心跟你合作，这里边是谁呢？蒙牛，我想昨天牛总的演讲非常精彩，实际上我个人这个感觉其实牛总在会场上的演讲，远不如他在下面，面对面的沟通。我想起来我第一次去见牛根生的时候是2001年，那个时候也是我在跟他谈，你们下一步发展和融资这个问题。我现在讲只是说从蒙牛上市后，法国巴黎作为蒙牛的保荐人和经销商，他上完市和从他去年六月份到现在，我接到过不下八家机构，国际一些大的可以说是最大的品牌，不管是乳业也好，其他方面也好，希望跟蒙牛来合作，原因是什么？不仅仅广告效益，从客户的角度，实际上是大大的增强了你的客户、你的合作伙伴和你合作的契机。他们找蒙牛是由于在公开市场上看到蒙牛如此高速的发展，这个发展不是说谁做广告能够获得的，这里头大家看到今年的八月份的时候，已经跟欧洲最大的乳制品制造商阿拉，包括澳洲最大的牛奶工厂，这些合作都已经非常成功结束了。

　　所以，从这点我们可以看到，上市你拿回的资金只是一部分，其实是 很大的一部分，是你的客户、你的合作伙伴。另外一个是说你搭建的这个平台，这个平台也可以使你的企业吸引到更加优秀的，不管是人才也好，职业经理人也好，因为你作为上市公司，他们也希望有一个大的平台，能够施展他们所受过教育的这些华也好，知识也好。这是方方面面，很多方面在这里头。可以使大家在上市之前所想到和上市之后所带来的这个差别。这个世界上并不是所有的企业都可以去上市，我们先前不看你的业绩如何，实际上跟你的行业也有很大的关系，跟你所从事的业务特点有很大的关系，这也是让我想起来，我在三年前，一家企业来找我，是甘肃一家企业，那么他们是做什么呢？他们是做戒毒药的，他生产的药品是给戒毒者的，他非常赚钱，毛利率非常高，他跟我谈的时候，他的税后利润差不多已经有一个亿了，通过我跟他交谈过两次以后，我发现这家企业可以说完全不适合上市，原因是什么呢？因为在我们的招资书里头，一般市场知道，你这个行业里头，谁是你最大的客户，那么实际上这家客户是谁他的客户，是全世界很多国家的政府采购，因为这家公司的老板是国际戒毒委员会的委员，他在这些国际会议上戒毒委员这些沟通，使得他们了解他这个药，因为他这个药是不可做广告，是不允许做广告的。那么使得他的客户镇压这些采购，那么这些我是没办法披露，因为没有一国政府希望披露我在某一个公司，是这个公司的采购戒毒药品的客户。那么另外从行业上来说，因为他说他的戒毒药疗效非常显著。

　　所以，这里头简单的说，并不是所有企业都适合于上市，这要看你所从事的业务。因为时间关系，我迅速换到第二个问题，就是何时去上市？这里头也有很多的企业在不同的阶段，可能在非常早的时期，你们都希望去上市融资，实际上不同企业在不同的发展阶段之中，是有不同融资方法，不同的融资方法、不同的融资方式，实际上效果是不一样的，这也包括蒙牛，我去跟牛总谈完以后，最后决定是先做思路去做上市的这种模式，实际上这个世界上资本可以说都是嫌贫爱富，他们只做锦上添花的事情，而不做雪中送炭的事情，企业越好，他们投资的欲望越大。

　　第三个问题，就是如何去上市？这个可能是后面技术性更强，那么这里包括市场的选择，包括从方式的选择，这一系列的问题。我想从市场的选择来看的话，实际上你除了是一个IT，或者是高科技的企业，你可以去考虑怎样，我觉得像其他传统行业的，我可以给一个节结论，这个结论是我经过这么多年观察看到的，就是香港这个市场，是最适合中国企业的，我得出这个结论有很多依据，来佐证这个结论的。那么方式来说的话，目前来说大家也都知道有H股的方式，我说的是海外的，但是这个方式从1997年金融风暴以后，实际上怎么说H股已经没有任何差别了，我说这个差别由于投资者来看这个公司的时候，主要是看你的基本面，而不在乎你是什么方式。另外就是公司的基本素质，包括公司管理层的素质，因为你企业最后上市这个阶段，都要经过十天左右路演的阶段，这时候你要直接面对面跟投资人见面，这个见面是战线你的市场，你的商业指挥，你的公司一系列的看法，这些机构投资者在这个半个小时到一个小时时间里头，他会作出一个最后是下单还是不下单的决定的，刚刚这么短的时间没有很好的回答我刚才提出来的三个问题。因为时间关系，如果大家有兴趣的话可以下来跟我联系，更深入去探讨这个问题。谢谢大家。