城镇化建设需要投入大量的资金，破解资金难题的关键就是要构建合理、有效的投融资体系。面对当前宏微观经济形势，在推行新型城镇化的过程中，解决原有投融资体系中存在的弊病、打造新的投融资体系已刻不容缓。针对这一问题，中国私募股权投资基金专家、星云资本创始合伙人、方海格投资咨询有限公司首席专家顾问王树海先生认为，企业应当创新思路，通过对现有投融资体系的优化和整合、投融资体系的再造以及投融资工具的创新，构建新型城镇化建设投融资体系。他说

　　当前，中国城镇化建设在投融资方面所面临的宏观环境有这样一些特点：城镇化是未来十年推动中国经济发展的重要引擎，城镇化建设需要巨量资金投入，保守估计需要20万亿元人民币。虽然目前广义货币M2的发行量已经突破100多万亿元，资本丰富，但是地方政府债务规模逐年扩大，保守统计约为20万亿元，有的地区资产负债率超过200%，土地财政不可持续。中国金融体系不够健全和完善，资源配置能力低下，监管部门不断出台政策，严控债务和金融风险，政府融资平台面临诸多约束。

　　城镇化建设的投融资体系涉及到土地开发、市政和公用设施、房地产开发、运营和招商、产业升级和再造、城市智能化、城市生态化等多个方面。在城镇化建设中，现有投融资体系存在诸多问题。第一，投融资主体相对单一，大部分区域的投融资主体主要是代表政府背景的城投类公司。第二，融资渠道单一，企业通过以银行为代表的间接方式，融资的比重达到80%，政府资金及银行类资金所占比重过高，一条腿走路现象严重。第三，投融资主体的财务状况普遍较差，资产负债率过高和抵押物不足造成后续融资能力差，非经营性资产及公益性资产占比过高导致资产盈利能力有限，此外，自有资金也是不足的。第四，融资、建设、管理分离，投融资功能较为分散，互相协调性差。第五，投融资主体运营手段落后，缺乏中长期发展规划，治理结构未做到公司化、市场化、规范化，无法控制城镇化建设中的投融资风险，对于投融资手段的运用还处于初级阶段，金融人才也比较匮乏。

　　在当前宏微观经济环境下，为了避免原有投融资体系的弊端，新型城镇化建设的投融资策略应在思路上创新，改革金融体系和金融制度，推动投融资工具的创新和融资工具多元化、组合化、量化的创新应用，通过对现有投融资体系的优化和整合、投融资体系的再造以及投融资工具的创新，搭建新型城镇化建设投融资体系。在具体操作中，企业应首先练好内功，重视资本运营对于自身发展的重要性，以持续提升企业价值为核心目标，这是激活所有融资方式的前提，在投融资上由项目型转变为产品型和运营型，由单一型向多元化发展，向实体型中注入金融性质，用规范性改变原有粗放型的模式。与原有体系相比，新型城镇化建设投融资体系应当由政府主导和引导投资，通过市场化方式实现盈利，将政府资金、产业资金、民营资本、金融财团资本、金融市场资本以及外资等纳入到体系之中。新体系与旧有体系相比，在财务杠杆上注重提升政府资金的杠杆效应，在项目包装上进行资本统筹和项目统筹，拥有完善的治理结构，资本多元化，在融资渠道上将各种投融资工具创新和组合使用，进行专业化运营、规范化运作，强调资本运营意识，重视现金流稳定性和资产流动性。

　　在新的体系中，政府应明确自身的角色定位，制定城镇化建设总体规划、产业定位与发展规划、城镇化金融生态体系的产业政策、金融产业和金融创新产业政策、城市发展投融资财税政策等，支持和推动投融资工具的创新，通过城镇化建设引导资金和产业资金投资项目。

　　针对现有城镇化建设投融资平台，其重组和优化方向是对项目管理、风险控制、偿还债务等进行专业化和规范化运作，对产品和运营模式进行创新，延伸产业链、降低运营成本和提升核心竞争力，对资产管理和运营进行优化，开展多元化、集团化和品牌化经营，进一步完善企业治理结构。具体而言，在发展战略上，按照产业突出、产权分明、责权明确、政企分开、科学管理的思路调整发展战略，并制定长期的资本运营战略。在财务会计方面，实施财务控制独立，建立完善、有效的财务制度，优化资产结构，明确偿债机制，健全债务管理体制。在治理结构方面，实行独立核算，确保在法律框架下完全独立的公司化和市场化运作，有效发挥股东大会、董事会、监事会和高级管理层相互协作和制约的作用，建立现代企业管理模式和管理制度，引进战略投资者，完善股权结构。在独立性方面，突出主营业务，布局优势产业，重点打造具有稳定制造现金流的业务体系，使生产和经营管理系统独立，减少对于政府财政资金、税费政策和资源的依赖，坚持诚信经营，避免发生违法违规行为。

　　PPP模式、混合所有制、产业基金、资产证券化、市政债将是新型城镇化资金破题的关键。（本刊记者李跻嵘报道，陈醒摄影）