2014年6月30日，安永最新发布的《安永全球IPO趋势：2014年第二季度》研究报告显示，全球IPO市场继续复苏，继第一季度成为2011年以来的年初最强开局，第二季度全球IPO活动持续攀升，以强劲态势结束2014年上半年

　　全球IPO活动有望继续强劲

　　安永统计的数据显示，2014年前六个月共有588宗交易，融资约1177亿美元，较2013年同期分别增长60%和67%，融资额更是创下了2007年以来的新高。2014年上半年的IPO活动广泛分布在各个行业领域，其中，医疗卫生行业表现最为活跃，共有103宗，较2013年同期增长一倍以上；科技行业IPO交易宗数亦增长一倍，达78宗；而能源行业在IPO融资额则为最高，达176亿美元。与历史趋势相符，2014年上半年85%全球IPO活动的定价达到或者高于其最初申报范围，表明由于全球宏观经济环境的改善，投资者情绪仍然高昂。

　　2014年上半年，EMEIA地区（欧洲、非洲和中东地区）的交易所在融资总额上领先，而亚太的交易所则在交易总数领先。美国交易所备受世人瞩目，2014年第二季度成为在美国交易所IPO宗数超过70的连续第三个季度，10多年来首次呈现这一态势。中、南美地区IPO活动增长则较为缓慢。

　　在全球范围内，私募股权与风险投资是全球IPO活动的主要驱动者，占全球交易宗数的33%，而2014年上半年这一比例在美国为64%、欧洲31%。私募股权与风险投资继续抓住广阔的IPO窗口所带来的机遇，以实现投资者的收益。

　　安永表示，下半年全球IPO活动将主要受美国、英国、欧元区、中东、大中华区、日本以及澳大利亚市场的驱动。私募股权与风险投资支持的IPO将继续作为一个关键的驱动因素。分地区来看，对于美国与EMEIA地区的交易所，私募股权、风险投资支持的退出以及日趋增加的跨境上市将继续繁荣IPO市场。而受中国大陆、香港、日本与澳大利亚市场的推动，2014年下半年亚太地区的势头有望持续，但仍需审慎。此外，随着墨西哥与巴西政府近来采取措施帮助中小企业进入资本市场，更多来自上述两国的IPO将逐渐改善南美的市场前景。

　　安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示：“许多地区和行业领域的IPO市场表现都十分强劲，所有指标都表明这一上行趋势是可持续的。一些市场的定价现在开始面临压力，间接表明了投资者的精明与谨慎。投资者不准备投资于价值高估的交易，这意味着那些在恰当时机带着适当增长背景入市的企业，只有作出合理定价，才能吸引投资者的兴趣。”

　　同时，报告预计，随着发达市场IPO活动表现强劲以及预期来自快速增长市场的大宗IPO活动，2014年下半年全球IPO活动有望继续保持强劲趋势，全球IPO市场将进入常态化，而来自金融、房地产、科技、消费品与服务领域的IPO活动将大幅增加。

　　何兆烽说：“相对于股票市场总体的回报率，近来上市企业相对强劲的上市后表现助长了投资者的信心。2014年下半年，各个区域市场与多个行业领域预备上市企业储备丰富，不会供应短缺。由于投资者对于格外乐观的估值保持谨慎，这将增加定价的压力。”

　　亚太区交易宗数领跑全球IPO市场

　　与2013年上半年和2012年上半年相比，2014年上半年亚太地区IPO活动在融资额和交易宗数方面均有反弹。亚太区各交易所进行的IPO交易总数更是超过了其它地区，共有217宗，融资337亿美元，较2013年同期分别增长64%和45%。全球20宗最大的IPO交易中，有四宗发生在亚洲地区的交易所——其中中国香港有三宗，东京证券交易所一宗。而受四宗中等规模（5亿~10亿美元）上市交易的推动，澳大利亚证交所以融资额跻身同期亚太地区前三甲。分行业看，科技业以融资额占据主导，达55亿美元；工业品行业在IPO宗数方面领先，达37宗。

　　2014年上半年，包括中国大陆、香港、澳门和台湾在内的大中华区IPO活动活跃，与上年同期相比有显著改善，整体融资164亿美元，同比增加208%，占地区融资额的49%，交易宗数占地区的52%。其中，香港融资104亿美元，同比增加104%；中国大陆A股短暂重启，共52宗IPO和融资57亿美元，而由于IPO暂停，2013年同期这一数据为零。

　　安永审计及企业咨询部合伙人唐嘉欣表示：“中国大陆IPO活动重启使年初交易活动表现强劲，之后由于窗口在第二季度的大部分时间再次被关闭，交易活动有所放缓。但鉴于目前预计还有100家中国内地企业将在2014年上市，且包括香港、日本和澳大利亚在内的广泛市场投资者信心稳固，尽管程度有限，预料2014年下半年IPO活动依然活跃。”

　　A股IPO重启，中国资本市场迎来改革

　　从规模上看，2014上半年，A股前十大IPO的融资额偏小，前两家融资额约人民币40亿元，而其余则不超过人民币15亿元。但A股市场新股首日表现良好，全部新股首日收盘价均高于发行价，无一破发，首日平均回报率为43%。从行业上看，医疗行业IPO平均首日回报最高，达44.7%；TMT行业位列第二，达44.5%；物流企业首日回报排名第三，达44%。

　　在市盈率方面，经过2010年和2011年的高市盈率后，2014年上半年平均市盈率与2012年基本持平；证监会[微博]出台措施进一步加强新股发行过程监管后，新股发行报价和市盈率回落，上半年新股平均发行市盈率为28，与2012年的30基本持平。

　　数据显示，截至2014年6月27日，证监会IPO排队企业共有706家，其中664家处于正常审核状态，42家处于中止审查状态，另有60家企业被终止审查。A股市场以中小型企业上市为主导，逾八成IPO在审企业已披露预计融资额，其中融资规模小于人民币五亿元的占66%，计划在上海主板上市的企业数量增加，占全部拟上市企业的42%。

　　报告称，6月底A股开始重启新股发行，至2014年底拟再发行100家左右新股，全年约有150家左右公司在A股上市，预计总融资额不超过人民币1000亿元。未来A股市场的表现和政策面将会影响新股发行的节奏。中小型IPO仍将是A股市场的主导，TMT是A股IPO的主要行业，其它亮点行业包括国家扶持的文化娱乐等服务业，农业、环保及新材料行业。

　　而随着“新国九条”的发布，中国资本市场改革的大方向已明确，未来将有更多细则出台。安永表示，如何平衡市场承受力和市场化改革的需求，是目前资本市场及新股发行改革的一大挑战。此外，根据时间表，沪港通将在下半年实行，这将为内地市场引入新的投资者和资金，提振市场信心和活跃度，对长期估值偏低的蓝筹股以及A+H股等板块是直接利好。这将助推内地资本市场双向开放，为内地市场进一步融入国际市场打下基础，更好地吸引来自成熟市场的国际投资者，为A股带来全新的定价机制，估值体系以及成熟市场的投资理念，有利于A股市场的长期健康发展。（本刊记者于田报道并摄影）