Bolina Holding: keeps outstanding in building aircraft carrier of bathroom production

　　■本刊记者 李路阳 李留宇

　　7月13日，中国闽南漳州一家从事卫浴制造的企业——航标控股有限公司(简称：航标控股，股票代码1190)在香港联交所上市，收市报每股港币2.32元。航标控股IPO募集资金近5亿港币。航标控股此次在国际资本市场的成功融资，不仅为其在今年7月第五条生产线的顺利投产和第六条生产线投入建设提供了资金保障，更为重要的是，为航标控股实现以持续卓越打造世界卫浴航母的发展战略提供了国际融资通道。在欧美经济持续低迷、全球经济持续不明朗的今天，航标控股靠什么赢得越来越大的市场份额？靠什么赢得全球投资者的青睐？未来又将靠什么打造全球卫浴航母？为此，《国际融资》记者专程采访了航标控股董事长肖智勇先生

　　用十年苦行悟得融资之道

　　航标控股董事长肖智勇先生2001年前曾是中国国内上市公司——福建双菱集团股份有限公司副总经理，该公司由于连续年亏损1000多万元人民币，致使当地政府决定用承租的方式改革其体制，并公开向社会招标。出于对企业17年难以割舍的感情，肖智勇参与了这次竞标，并以较高的标的中标。但他接手的是每年亏损1000多万元人民币的洁具生产线和愿意与他重新创业的80名员工。2002年3月1日，肖智勇创立了漳州万佳陶瓷工业有限公司(简称：万佳)。但随之而来的问题出现了，资金困乏成为困扰企业扩大产能的瓶颈。为了能够拿到银行贷款，他想到了变通的方法：借私人房契做抵押，向银行贷款。他从亲戚、员工那里一共借到10本房契，用这10本房契作抵押，从银行拿到了200多万元人民币的贷款。在他看来，这些借给他房契的亲戚和同事无疑就是天使投资人。直到今天，他谈起这桩事情仍满怀感恩之情。他对《国际融资》记者说：“这件事已经过去十年了，但它却一直记在我心里。没有他们这10本房契，就没有我们航标控股的今天。我有一个心愿，企业上市之后，我一定要给他们一个惊喜，因为从某种程度讲，他们比股东还重要。要知道，房子对中国老百姓来说，可是第一大财产啊！”

　　企业创业之初，如果能够获得天使投资人的资金支持，那是大幸，就像当年田溯宁和丁健创建亚信时，是爱国华商刘耀伦先生的25万美元天使资金成就了这两位留学生回国实现互联网的梦想。

　　肖智勇更是大幸之人，因为10年前，在他创业的闽南小城，恐怕没有任何一个人听说过天使资金这个词汇，更不会有人知道何为天使投资人，以及天使投资人的权益。但是，就在他创建的第一家卫浴企业——万佳时，却出现了一群天使投资人。他们以朴素的情感和真诚的信赖，把自家房契借给了肖智勇。因为他们坚信肖智勇有能力让企业扭亏为盈，他们的房契会完璧归赵。

　　利用这笔非同寻常的200多万元人民币贷款，万佳实现了洁具产能从最初年产三万件到60万件的快速突破，并于2004年扭亏为盈。

　　尽管企业实现了盈利，但之后的每一个发展阶段，几乎无不面临着资金窘迫的困扰。“说到融资，又说到了我心灵深处的痛处。我从白手起家，到企业发展的每个阶段，碰到的最大瓶颈就是资金问题。金融机构给企业雪中送炭的微乎其微，大多是锦上添花。由于深知企业的弱小，困难的时候，我会描绘我们公司发展的前景，不赚钱的时候，我会告诉别人将来我们公司会赚很多的钱。”

　　中小企业融资难，使他们的发展之路显得尤为艰辛和坎坷。如果我们发现哪家名不见经传的中小企业发展成为行业前三甲，那这家企业当家人的意志力和危机意识一定超乎寻常，而他所经历的每一个融资故事也都不会雷同。肖智勇就是这样一个人。

　　2004年，就在肖智勇已经预知企业会很快产生盈利的时候，他做的第一件事是为2005年扩建第一条新生产线找场地。“当时，漳州长泰县的招商力度比较大，加上万晖与外商未来的合作意向，使我以较优惠的价格在长泰县兴泰工业区征到近300亩的土地。买地的时候，我手中没有闲置资金，连200万元的定金都拿不出来，但我还是大胆地签下征地协议，并承诺了支付定金的时间。接下来，我通过变卖库存产品，先交了定金；等库存产品全部卖掉后交清了剩余土地款。2005年3月，就是万佳成立的第四年，我注册了第二家公司——漳州万晖洁具有限公司(简称：万晖)。在紧锣密鼓筹建公司的同时，我却在为万晖投产所需资金犯愁，我花了很多心思，想尽各种办法，作了大量疏通工作，终于在万晖工厂即将竣工的时候，盼来了兴业银行1700万元人民币贷款，使万晖第一条洁具生产线于2006年5月24日顺利投产。”肖智勇对《国际融资》记者说。

　　2006年下半年，纳尔逊商务国际有限公司与万晖合资兴建了第二条洁具生产线。

　　银行亲眼目睹了肖智勇向他们讲述的企业发展蓝图正一步步如期实现，擅长锦上添花的银行开始向万晖不断示好。从最早的人民币贷款100万逐步增加到一个多亿，而且还给予了贷款利率上的极大优惠。

　　有了银行的信贷支持，2010年，肖智勇又在漳州市龙文区蓝田经济开发区开始建设另一家新厂──漳州万佳陶瓷工业有限公司第二分厂。2010年下半年，这条年产80万件卫生洁具的生产线建成并顺利投产。

　　2011年5月，肖智勇及其管理团队又启动了第五条生产线的建设，并于今年7月投产运营。今年8月，他们还将启动第六条生产线的建设，预计2013年下半年投产运营。而这两个新工厂建设与投入运营的资金来源已通过航标控股在香港联交所上市融资完成。

　　航标控股白手起家，用十年时间，建立了四家卫浴企业，以其强劲的竞争优势和可持续发展潜力成为中国第二大陶瓷卫浴洁具制造商，中国卫浴行业可持续发展的领军企业。

　　以全新思维迎接国际挑战

　　肖智勇说他自己是一个危机意识非常强的人。早在2005年成立万晖，投资兴建第一条卫浴产品生产线的时候，他就从危机管理的角度出发，制定了一揽子企业蓝海战略。这一战略的核心是：以全新思维持续实现技术创新，以规模化生产带动产品不断节能，以企业社会责任，领军中国卫浴行业，以持续卓越，打造全球卫浴航母。

　　当全球金融危机、全球经济危机、欧美债务危机接踵而来，中国陶瓷行业大多数出口企业持续遭遇国际市场产品需求下滑，部分企业生产线被迫关停等严峻困境。对多数企业来说，危机从来都是噩梦，但对少数企业来说，危机却是千载难逢的机遇。决定企业命运的是战略制定的高度与战略执行的力度。

　　肖智勇七年前为企业制定的蓝海战略，让航标卫浴产品纵使在全球金融危机情势下依旧分外得宠，年生产约220万件高档卫生洁具的万晖，其出口占到90%以上。加上投保了中国出口信用保险公司短期出口信用保险，这使他们非常放心地把因老客户减少订单而多出的产品卖给新客户，以此来弥补空缺。他告诉《国际融资》杂志记者：“中国信保的保障帮助我们企业控制了收账风险，我们曾碰上过一个拖欠货款的客户，由于信保的介入，这个客户立马就还款了。外国很注重信誉的，一旦被列入黑名单，后果将很严重。”

　　当《国际融资》杂志记者问及企业制胜法宝时，肖智勇说：“企业发展战略是第一核心要素。作为企业的领头羊、核心团队，必须有清晰的战略思维，要明确企业发展的方向往哪里走。第二个核心要素是人才。我非常注重人才建设与团队建设，对提升干部的思维模式、工作模式和工作能力的再培训，我从来不惜重金。第三个核心要素是产品的营销模式。从为国际品牌做OEM开始，我们就着手选择那些能为企业带来附加值和效益的世界顶级品牌潜力客户做战略合作伙伴。我们不仅向这些战略合作伙伴卖产品，同时还从它们的管理、理念、技术、产品品质中学到很多东西。每当我们碰到困难的时候，这些合作伙伴就会伸出热情的手，为我们提供技术、管理、品控等方面的援助。正是这样，我们才能从普通的OEM工厂成长为不普通的ODM工厂，并进而成为拥有自主品牌的制造商。第四个核心要素是研发和创新。如果我们做的产品别家企业也能做的话，我们的企业就会很快走上末路，会很快被激烈的竞争淘汰出局。我们不希望在红海里杀得你死我活，我们寻求的是一条蓝海战略，不断研发适销对路、客户喜欢、技术含量高、附加值高的产品。这样的产品不仅市场需求旺盛，还能带给企业带来丰厚的利润。第五个核心要素是企业文化。做企业，说白了，是为大家在做，而不仅仅是为自己在做。事业是由大家来成就的，而不是领头羊一个人成就，创造这样一个企业文化氛围，才能使企业做大做强。”

　　核心战略与策略的有效执行，使航标控股走上了持续卓越的企业发展之路，使其成为“利成于益”的企业典范，即在追求财务效益最大化的同时，以最大限度地追求社会效益和环境效益。

　　行业内人士都知道，在卫生洁具的生产成本中，燃料费用占总成本的比例大，高能耗已成为制约中国国内许多洁具生产企业参与国际市场竞争的软肋。航标控股蓝海战略的技术方向就是最大限度的节能降耗。在航标控股，有一支由83名国际、国内研发专家和技术人员组成的团队，截至目前，这支专注于产品开发及生产技术和流程改善的团队已开发出一百多种创新产品，14项专利。同时，他们致力于将企业生产活动对环境造成的负面影响减至最低，按照国际标准建立了环境管理体系，并取得ISO14001认证。在生产领域，他们最终实现了低温快烧技术的应用，将坯体烧成温度由原来的1280℃下降到1200℃以下，生产周期从原来的24小时缩短至12小时。以万晖年生产220万件洁具进行核算，节约了6000吨以上的液化气(或天然气)。他们还研发了高压注浆设备，将一天只能做成一到两件产品传统工艺，提高到每15分钟就能做一件产品，并实现24小时连续生产，大大提高了产能。不仅如此，他们还将航标卫浴打造成品质优秀，且环保、节水的具有自主知识产权的中高端品牌。创新推出了“3.0升虹吸式节水型坐便器”，其水封、用水量、存水弯管径等三项指标比国标标准还高，达到欧美发达国家市场的准入条件，技术处于中国国内领先水平。该产品节水性能比国标规定的6升用水量的节水标准再节能50%。

　　据统计，中国是全球13个人均水资源最贫乏的国家之一，660个城市中有400多个城市缺水，2/3的城市存在供水不足，缺水比较严重的城市有100多个，在32个百万人口以上的城市中，有30个城市长期受缺水困扰，中国城市年缺水量为60亿立方米左右。而坐便器的用水量占到了一般城市家庭总用水量的40%，航标控股生产的航标卫浴3.0升虹吸式节水型坐便器，能大大降低家庭用水量。仅以一个三口之家每天总排水三次计算，相比6.0升节水型坐便器，一个家庭一天就可节水九升，一年可节水约3.3吨。如果按120万件节水型坐便器计算，一年就可节约用水近400万吨；以北京668.1万户家庭计算，保守估计每年节水可达2200万吨。航标控股在实现企业经济效益的同时，为社会、为环境、为子孙后代所做出的贡献是令人敬佩的。

　　让资本为企业快速发展服务

　　肖智勇为航标控股制定的未来目标是将航标卫浴打造成国际一流的卫浴品牌，做全球卫浴航母。但是，要想使产业规模扩大做强，要想在技术创新上领跑，要想在营销管网上做实，没有雄厚的、源源不断的资金支持，是不可能做成的。上市融资成为他的不二选择。在对国内资本市场与境外资本市场进行比较后，他决定到香港联交所申请上市。

　　肖智勇这样解释了他的选择：“首先，大陆是审批制，香港是核准制。在香港，企业只要达到条件就可以上市，这符合我喜欢公平竞争的个性。所以，我们就选择了到香港上市这条路。有人认为香港联交所的市盈率低，其实这是一种误解。香港联交所看重的是上市企业未来的增长，而大陆的交易所更看重的是上市公司的历史及以往的财务数据。航标控股这几年正好是快速成长期、扩张期，香港联交所就能以我们的未来增长来定市盈率，这也是我选择在香港上市的第二个因素。第三，在香港联交所上市后，企业如果要再次募集资金的话，会相对宽松、容易，只要有好的项目、业绩、前景，再次募集资金会不成问题。这三点恰好符合我们的战略目标。因为航标控股的未来发展不是一段时间的发展，我考虑的是，把企业做成百年企业。我们的中长期目标是成为世界卫浴航母，成为全球知名品牌。我们的近期目标是做中国国内卫浴行业的领航者、中国卫浴行业的第一名。香港的资本市场是面向全球的，全世界都在了解香港资本市场动态，了解香港上市公司的动态，如果我们在香港联交所享有良好的知名度，那就意味着我们找到了打造卫浴航母，成为全球知名品牌的立足点，才有可能成为全球性的企业。”

　　2010年10月，肖智勇带领管理团队按照香港联交所的上市规则，聘用安永会计师开始对集团所属的漳州万佳、漳州万晖、福建万荣等企业进行审计，仅用了半年多的时间，安永就完成了对企业的全部审计工作，并出具了审计报告。由于肖智勇从创立企业之初就着手建立了现代企业管理制度，并强化规范管理，安永会计师对四家企业的财务状况如此评价：“产权清晰、股权清晰、管理规范、账务规范。”2011年4月19日，航标控股有限公司在开曼群岛注册成立，作为获豁免的有限公司，旗下资产包括漳州万佳、漳州万晖、福建万荣。

　　近几年美国经济疲软、欧债危机，使整个国际资本市场一片低迷，一蹶不振。很多与航标控股同期准备IPO的企业都停下或放慢上市工作，伺机再启动。但肖智勇却反其道而行之。“我常说，困难来了，必须要想办法去面对，而不能回避。股市低迷，我们就不断努力去做基础工作，不断去找投资者，不断去推介我们的公司、我们的产品、我们的品牌。告诉投资者，我们的公司是怎样成长起来的，现在有多么优秀，产品有多么好，发展前景有多令人振奋，未来的增长为什么会继续保持下去。”肖智勇说，“市场不好时，不能用常规的思路去应对”。

　　就这样，肖智勇及其管理团队不辞辛苦地先后向近二百家投资人推介了航标控股，尽管他们介绍的句句是真，但仍不免会有很多投资机构怀疑航标控股的发展速度怎么可能快得像神话传奇？肖智勇坦诚地对投资人讲：“我们航标控股在福建本地确实是一个传奇，我们是在困难的时候，靠比别人更坚忍不拔的毅力才摘取了成功之果，靠激流勇进的精神才把危机变成了机会。我们不同于其他同业企业的地方是，面对困难和危机，我们采取的应对措施、准备工作比别人做得多，别人没有准备的，我们都准备了，别人有准备的，我们比他们做得更全面。我们付出了比别人多得多的努力，才获得了像神话传奇但绝不是神话传奇的发展速度。”为了让有兴趣进一步了解航标控股的投资人更深入地了解企业，他们频繁地往返于香港和漳州，一次次邀请投资人到企业考察，实地了解企业的优势和亮点，同时，他们还会带投资人视察航标卫浴在中国国内的市场情况，感受与航标控股战略合作的中国国内知名经销商的市场营销实力，认识航标卫浴的品牌有别于其他同类品牌的地方，了解航标控股国外长期客户的国际地位。

　　功夫不负有心人，航标控股的真实潜力让原本持怀疑态度的投资人心悦诚服，最终表示愿意投资，甚至有投资人称航标卫浴是一匹优秀的黑马。还有的投资机构几次三番派团队到企业考察，每调查一次，就会有更高职位的投资管理人再来企业考察，甚至连董事长都亲自出马。他们微服私访，对航标控股的市场情况做了详尽调查。之后，他们给予肖智勇的回复是：“肖总，无论航标控股上不上市，我们都会投。因为我们相信你。”这是航标控股IPO的骄人之笔，也是让肖智勇感触深刻的细节。

　　经过一年多的努力，今年7月13日，航标控股终于在香港联交所主板成功挂牌上市。上市首日，航标控股收市报每股港币2.32元，比招股价2.15元高7.9%。航标控股此次IPO全球发售募集资金近5亿港币。

　　面对《国际融资》记者的提问：“在资本市场形势不好，上市融资额有可能达不到预期的情况下，您为什么依然选择上市？”肖智勇这样回答：“通过香港联交所聆讯后，我们没有像其他一些准备IPO企业那样，选择停下来等待。如果我们只是一味地等待资本市场好转后再IPO的话，我们就不会有今天。相比那些还在等待市场好转、不去积极应对的企业而言，我们至少比他们快了半步。快了这半步，企业今后的发展就能处于领先地位，就能占有绝对的主导权。如果差那半步，企业可能就会面临重大的危机。”

　　“作为一个企业家，视野必须要宽阔。上市融资不是我的唯一目的，我的目的是利用好这个平台优势，整合资源。在我看来，这个平台本身比募集资金重要得多，值钱得多。虽然眼下资本市场形势不好，但现在募集到的资金和机遇好的时候募集到的资金是不一样的，航标控股可以用最小的代价来整合最大的行业资源，使企业的发展、成长加速。”肖智勇说。

　　肖智勇告诉《国际融资》记者，2008年他们就已经开始全线转战中国国内市场，启动了中国国内零售和自有品牌战略，用三年多时间建立了与近200个经销商合作关系和300多家专卖店，基本完成在全国大中城市网点的铺设、布点。他们计划在未来两年内，让航标卫浴的专卖店数量达到1000家。为此，他们将把此次在香港联交所融到的资金，用于万荣厂区第五条生产线的投入运营和第六生产线的建设运营以及营销渠道的铺设。当这两条新建生产线投产后，航标控股制造的陶瓷卫浴洁具产品将从2011年总计约390万件的基础上再增加200万件，跃升为590万件。他们将利用两到三年的时间，实现品牌、销售、规模、利润、可持续发展综合排名中国第一的目标。

　　在加快实现近期目标的同时，航标控股还将利用资本市场的优势，着手为实现中长期目标——打造全球卫浴航母、打造知名品牌做国际市场网络铺设工作。为此，肖智勇表示，“航标控股未来的战略是在稳住中国国内市场销量、网络、品牌后，再转过头来通过并购一到两个国际顶级品牌，扩张海外市场，实现做全球卫浴航母、打造知名品牌的蓝海战略。”(采访人物摄影 李留宇)