现金断流之祸 贫血化生存考问企业现金流管理(7)

　　现金流动靠经营

　　如果将现金流比喻为人体的血液，那么经营性现金流直接反映出企业的造血机能。企业经营活动的正常开展是企业现金流入的重要保障，也是一个企业经营管理水平高低的重要标志。因此，加强现金流的管理，就要求企业现金的流动速度尽可能加快。要想做到这一点，就必须做好以下几个方面：

　　第一，做好现金管理，避免现金闲置。

　　如果一个企业的现金出现闲置，就说明现金的流动停止，说明企业在现金管理方面存在明显的不足。因此，在现金管理时，就要求确定一个最佳现金持有量，通过加速现金回收、延迟现金支付来保证企业有足够的现金供应。一旦现金闲置达到一定限度，就要求企业通过短期有价证券投资的方式来提高现金的收益率，避免现金大量闲置。

　　第二，加强存货管理，避免存货积压。

　　加强企业的存货管理，就是要求企业在生产经营过程中，通过存货控制的ABC法、经济订货量法和适时工作制(JIT)等一系列方法，把企业的存货尽可能控制在最低的范围内，在保证供货的前提下使企业的存货对现金的占用达到最低。同时，通过加强存货管理，缩短生产周期，使企业的存货周转率尽可能加快，以最低的资金占用满足企业生产经营的需要。但是，在现实中，企业经常出现原材料积压、半成品积压和产成品积压的现象，这将导致企业现金在通过生产环节时的流动速度放慢甚至停止。因此，加强企业的存货管理，缩短存货的周转天数，是企业现金流快速通过生产环节的有效方法。

　　第三，加速应收账款的回收，尽量减少坏账损失。

　　由于投资规模相当大，加强应收账款的管理就显得相当重要。如果质量惊人地高或低，就会产生如下问题：企业的信用标准太高还是太低？总的经济状况变化是否影响了顾客的信誉？评估制度是否发生了根本性错误？在任何情况下，有关应收账款恶化的提早警告，可以促使采取行动来阻止恶化成为可能。相反，有关应收账款质量提高的提早暗示，则可能激励企业在应收账款政策上更富有进取性。因此，企业可以通过账龄分析表法分析顾客的信用条件、付款习惯和销售水平的变动等来降低应收账款的平均账龄；通过提高收款率、向拖欠债务的信用顾客追款、改变信用政策的方法，加强应收账款的回收速度，缩短应收账款的周转天数，减少坏账损失，这是缩短现金流在销售环节的流动速度的有效方法。

　　不能单纯靠融资

　　在企业出现现金短缺的时候，企业经理人首先考虑的是融资。于是，发行

股票和银行贷款就成为企业的首选。但是，融资只能保证企业现金在短期内的正常流动。如果现金短缺的原因是发生在投资环节，只要投资方案可行，对项目进行融资是企业投资决策必不可少的一个步骤，它为实现企业长期的现金流入打下良好的基础；如果现金短缺是发生在经营环节，说明企业在经营管理水平上有待进一步提高，加强存货和应收账款的管理工作将成为企业的头等大事。因此，企业融资和加强投资决策与存货、应收账款管理相结合，企业才能在激烈的市场竞争中力挽狂澜，渡过难关。

　　但有的企业不是这样，他们的现金短缺是投资方向失误和经营管理水平不高造成的。结果，在出现现金危机时，他们想到的是融资、融资、再融资，最终是再多的融资也弥补不了投资决策失败和管理水平低下给他们带来的不利局面。在这个时候，融资只能解决企业的燃眉之急，而不能最终挽救企业，如果经理人不在管理上寻找突破，最后必然使企业走向衰败甚至死亡。因此，如果企业的现金流入单纯地靠融资来维持，那么，企业必然会出现资金链断裂，导致企业经营失败。像这样的实例现实中很多。如德隆集团资金链断裂导致的二级市场的崩盘，郑百文被债权人申请破产最后被并购等等。

　　提高

理财效益靠管理

　　企业的每一个细胞无处不存在现金以及现金的流动。因此，加强现金流的管理，实际上就是对企业方方面面进行严格把关，保证企业的肌体免受疾病的困扰，保证企业健康地发展壮大。

　　有一个企业家讲了这样一句话：“企业资不抵债不一定破产清算，但如果没有现金流量就一定会破产清算。”很多国内外的公司都有这样的例子，资产规模、财务报表数据非常好看，但由于资金周转不灵，尤其一些商业性的企业由于现金周转不灵，企业很快就会倒闭。据国外文献记载，破产倒闭的企业中有85%是盈利情况非常好的企业。1998年，亚洲金融危机来临之时，新加坡一家有着几亿新元的建筑公司，仅仅因为欠另一家建筑公司35万新元的债务，因为缺少现金无法支付，结果被告上法院而导致破产清算。如果有现金归还，整个企业就不会被清算，这样印证了商界一句话：“最后一根稻草压死一峰骆驼。”

　　现金流是否合理事关企业会不会出现财务危机，但凡有点理性的企业利益相关者都不应当等闲视之，在欧美商界和财界这已经不成为问题。对于企业来说，以下几种情况将有可能产生现金流危机，应该引起特别的注意：⑴业务飞速增长的时期；⑵潜在的付款周期到来时；⑶平均回款周期过长，超过35天的时候；⑷库存过大，特别是库存指数大于2的时候。库存指数=现有库存量/过去4周销量平均值。

　　现金流量最优化，并非单纯指现金净流量的最大化，它要求企业在理财过程中，在保持现金流动性与收益性、有效的现金流出与现金流入间最佳结构关系的基础上，实现现金净流量最大化，从而保证企业财务长期处于最优化状态。现金流出控制的中心是保证现金流出的有效性，侧重收益性的提高；现金流入控制则充分考虑了企业经营对流动性的要求。企业在投资、融资、股利分配、现金预算以及财务控制等具体环节上，都必须遵循现金收益性与流动性统一的原则，有效使用资金，合理控制现金的流量，体现现金流量最优化这一核心思想。

　　最佳现金流量是通过现金流量管理来实现的。现金流量的管理应结合财务收支计划和日常管理来进行：根据企业的内、外部环境和条件，统筹企业一定时期以至逐日的现金流入与流出，并深入挖掘企业财务潜力，有效地进行资金的平衡、调度，充分发挥企业理财的运筹作用，以促进企业理财的两大重点——保持良好的偿债能力与尽可能提高盈利能力的协调、统一，促进企业理财目标的顺利实现。

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