现金断流之祸 贫血化生存考问企业现金流管理(2)

　　贫血化生存

　　现金流之于企业如同人体中的血脉，血液一旦断流，生命也戛然而止。而弱化的现金流管理，就如同一个人长期处于贫血状态，随时都有可能一命呜呼。

　　据《证券时报》2006年4月28日的报道，样本公司2005年年报数据显示，有150多家公司经营活动产生的现金流量净额为负。其中既有*ST济百、*ST科苑、*ST烟发等ST公司，也有G波导和G八一等公司。G波导受国产手机不景气影响，经营活动产生的现金流量净额有如“王小二过年”，从2003年的85593.57万元，快速下滑至2004年的5418.53万元，在2005年甚至变成了-39658.34万元。中国企业现金“断流”整体风险逐步加大。

　　通过对样本公司经营活动产生现金流量分析发现，大多数ST公司已经断流或正处于断流的边缘。如：ST光明2005年经营活动产生的现金流为-4062.51万元；*ST北亚-5652.73万元；*ST

托普为-903.92万元；ST博讯为-5.06万元；ST金帝-627.8万元。

　　1014家样本公司经营活动产生现金流量净额为负的公司家数从2003年的193家逐步减少到2005年的156家，似乎可以说明上市公司越来越专注于自身“一亩三分地”的经营，断流风险在降低，但从近3年样本上市公司现金及现金等价物净增加额为负的公司家数和总金额变化来看，断流整体风险正在加大。

　　据统计，

房地产行业、航空业、批发和零售业及信息技术业面临着较大的现金流压力。例如：处于房地产行业的G天房经营活动产生的现金流为-1.49亿元；金地集团为-11.68亿元；G招商局为-13.67亿元。

　　此外，G网新、世纪光华和青鸟华光等信息技术业上市公司由于行业不景气盈利能力近几年一直萎靡不振，因此现金流压力较大；美菱电器受“格林柯尔系”的祸乱，2005年现金流量表显示出其现金流压力不容乐观，而东方航空和南方航空等航空类上市公司由于处于扩张整合期，因此现金流链条近几年一直处于紧张状态。

　　虽然资金链断裂通常是因为银行催贷，还不起贷款而导致，但更深层次的原因则是盲目扩张、信誉缺失和大股东祸乱。随着未来两三年银行体系改革的不断深入，断流现象将会愈演愈烈。

　　有人曾形象地把中国企业“现金流”管理模式称为“贫血化生存”。

　　对外经济贸易大学国际工商学院院长张新民认为，中国企业大多数“贫血”主要是因为国内企业对现金流的控制不够重视，不少企业在日常的经营管理中缺乏“长远打算”，在“盲目多元扩张”时往往忽视了对现金流量的控制。

　　他说，中国企业真正关注现金流状况是近几年的事，企业走向市场后，不仅要看盈亏情况，还要看现金流状况，现金是企业需要并可以动用的资源，企业发展的内在活力反映在经营的现金流量方面，一个有能力的企业必须有足够现金的支持。在当前消费不力，银行储蓄渐涨的情况下，很重要的一点就是，我们如何有一个现金流的质量观。有一个企业家讲了这样一句话，“企业资不抵债不一定破产清算，但如果没有现金流量就一定会破产清算”，企业经营活动与投资活动现金流量小于零，就是入不敷出。今年你挣100万元，花120万元，净负现金流就是20万元，我们不能只对这负20万元担忧，更该担忧的是未来的资金来源和可持续发展动力。

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]　[5]　[6]　[7]　[下一页]