易观国际：一场并不平等的联姻

　　——评神州数码与实达外设成立合资新公司

　　易观观点：对于实达集团来说，将最能赢利的实达外设与他人合资多少有些无奈；而对于神州数码来说，不仅利用实达现有的产品、人员、渠道可以加速自己在多个行业的拓展，还可以在以后将实达的产品线整合进自己的IT服务解决方案中去；从买卖双方的心情以及长远的发展来看，可以说神州数码才是真正的赢家。

　　产业分析：在实达集团2004年15.89亿元的营业收入中，外设的营收就近10亿元左右，占集团营收总额的2/3，每年利润占至80%以上，而且，实达外设从成立以来连续16年盈利，其无疑是实达集团的中流砥柱。但是，从去年开始，实达集团自身陷入亏损的泥潭，并且现金流告急，对实达外设发展几乎无力支持，此次寻求外部资金的支持纯属无奈之举——如果有可能，实达集团更愿意自己来独立发展这棵摇钱树；如果有可能，实达集团可能更愿意卖掉深陷泥潭的实达电脑，就好像IBM卖掉PC事业部一样，可惜实达不是IBM，自身难保的实达电脑根本寻找不到买家。

　　实达集团目前自身债务累累，7月8日兴业银行还向实达催收1800万元贷款，实达外设的相当一部分收入都被用来解决集团的资金问题，这令到很多实达外设的很多员工早有怨言；同时，而且，实达外设越来越受到实达集团不利消息的影响。据悉，在不少的项目竞标过程当中经常有竞争对手用实达集团的负面报道来攻击实达外设。而一些客户也担心实达外设会不会因为发生资金问题而难以保障售后服务，在选择实达时显得顾虑重重。因此，选择有实力的合作对象成为实达外设的当然之选。

　　对于神州数码来说，其正在全力进军电信、金融、税务领域和

电子商务领域。实达外设在金融、税务行业的高占有率、在作为电子商务重要组成部分的电子支付领域的强大实力，都是神州数码所需要的。与实达联姻，对于神州数码加速金融、税务行业的拓展，乃至未来将实达产品线整合进自己的IT服务整体解决方案来增强行业竞争力，都有着很积极的意义。而且通过与他人合作来进行业务扩张对于神州数码来说并不陌生，去年与思特奇合作进入电信领域就是如此。

　　实达神州数码联姻，实达收获的基本只是资金来解燃眉之急，而神州数码却得到了实达的产品、人员以及宝贵的渠道，其在IT服务上的实力无疑得到了提升。易观认为，神州数码不会满足于纯粹投入资金方式的合作，也许几年后，“神码实达”也好，“实达神码”也好，“实达”这个名字将不再单独出现。

　　同时，从产业角度看，在行业信息化越来越热的今天，有实力的企业通过收购或合作来快速进入某些行业领域将是未来的一种主要方式，例如去年联想与亚信的合作。

　　策略建议：对于神码来说，稳定实达外设的现有人员并尽快整合实达的产品与渠道是当务之急；而对于实达外设来说，也可以借神码的分销渠道扩大自身产品的覆盖。

　　新闻链接：

　　实达分拆电子支付业务与神州数码将设合资公司

　　“实达集团与神州数码之间的谈判进展得非常顺利。”昨天，实达集团(600734.SH)新闻发言人郝娜娜对本报记者表示。记者随后从实达集团策划部总经理李宇处获悉了双方合作具体细节：实达集团旗下赢利性最强的实达外设公司将与神州数码成立合资企业，将占其业务总量三分之一左右的电子支付业务与神州数码成立新的公司，新合资公司将完全采用实达外设的人员、产品和销售渠道，神州数码则要进行现金投资，“金额是几千万元，不会过亿”。

　　实达外设一直是实达集团最优质的一块资产。据实达集团2004年财报显示，其外设产品营业收入达8.5亿元，在15.89亿元的主营业务收入中占88.14%。实达外设方面的资料显示，公司连续16年盈利，是实达集团的主要利润来源。

　　据记者了解，实达外设的业务主要分为显示终端、专业打印机和电子支付。李宇透露说，实达外设的三块主营业务采取的是三个准事业部运作的方式，虽然在生产和品牌上是共同管理，但在研发和销售上基本上是独立的，所以把电子支付业务分拆出来，不会对其他两块业务产生影响。

　　至于实达外设和神州数码究竟会在合资公司保持什么样的股权比例，以及将会采用哪一方品牌，李宇表示，由于双方还没有签署最后协议，仍有很多细节需要商谈，要看哪种方式对合资公司发展最有利。

　　“可以肯定的是合资公司注册地仍在

福建。”他说，福建省信息产业厅持有实达的部分股权，把合资公司设在福建是充分考虑了福建省政府方面的意愿。

　　记者就双方的合作分别向实达集团董秘吴波和神州数码方面进行求证。吴波没有否认双方的接触，只是表示合作细节要看公司的公告。神州数码方面则口径一致地表示，目前还没有得到集团进行资本运作方面的消息。