易观国际：惠普正在成为制造企业

　　易观观点：惠普如果无法使其服务以及软件部门的经营情况好转，将会影响到业界对惠普的评价，直接导致其股价下跌，而惠普在企业市场领域也将会被其竞争对手IBM拉大距离。

　　产业分析：

　　惠普Q3的财报表现要好于业界人士的预期，可见新CEO赫德对企业成本的控制和组织结构的调整正在逐步步入正规。但在惠普的利润结构中，成像以及打印集团仍旧占据绝大部分，而其IT服务部门则增长不力，惠普在企业级IT服务市场上的形象正逐渐黯淡。

　　惠普目前的主要利润来源于其PSG(成像及打印集团)，2005年Q3 PSG贡献了惠普73%的净利润；而代表高端技术形象的服务部门的利润则同比下降19%、软件部门也持续亏损。在其主要竞争对手IBM甩掉个人PC事业部轻装上阵全力打造高端服务王者形象的同时，惠普仍旧保持全线出击，人们对惠普的疑问已经从“惠普究竟是做什么的”开始转变为“惠普是靠卖打印机赚钱的制造企业吗？”。而对于惠普这样的IT巨头来说，以打印机来支撑公司业务的企业形象显然难以让投资者感到青睐，虽然惠普Q3的财报超出分析人士预期并且同比增长近80%(不计应缴纳的税费)，华尔街仍然对惠普的财报给出了其真实的反映——财报公布后其

股票下跌了1.62%。

　　惠普自己显然也注意到了这一点，前不久惠普将四个业务集团重组成三个(将CSG并入TSG)，加强了对企业IT服务市场的力度与执行效率。此次重组，将新TSG定位在了为企业客户提供从基础软硬件到完整IT服务方案的部门，销售人员也更接近客户，有利于HP更好地开拓IT服务市场。

　　策略建议：惠普应该将资源向服务方向倾斜，扩大在企业市场的份额，打造公司高端形象。可以通过出售例如个人电脑事业部等举动来重组内部资源。

　　新闻背景

　　新浪科技讯 美国东部时间8月16日(北京时间8月17日)消息，惠普今天发布了2005财年第三季度财报。报告显示，由于业绩中计入了巨额税费支出，惠普第三季度净利润大幅度下滑，但仍然超过了华尔街的预期。

　　在截至7月31日的这一财季，惠普的净利润为7300万美元，每股收益3美分。这一业绩较去年同期有大幅度下滑，2004财年第三季度，惠普的净利润为5.86亿美元，每股收益19

　　美分。惠普第三季度销售额为208亿美元，比去年同期的188.9亿美元增长10%。惠普第三季度的运营利润率为4.4%，高于去年同期的3.5%。

　　不计入9.88亿美元的一次性支出，惠普第三季度的净利润为10.6亿美元，每股收益36美分，超过了华尔街的预期。Thomson Financial调查显示，分析师预计惠普第三季度每股收益31美分，销售额为204.7亿美元。

　　今年第三季度，惠普个人系统集团营收为64亿美元，同比增长8%；运营利润为1.63亿美元，远远超过去年同期的2300万美元。惠普第三季度计算机销量同比增长14%，其中台式机营收同比下滑3%，

笔记本电脑营收同比增长21%。

　　惠普成像及打印集团营收为59亿美元，同比增长5%；运营利润为7.71亿美元，低于去年同期的8.36亿美元。惠普第三季度消费硬件营收同比增长1%，产品销量增长8%；商用硬件营收同比增长5%，产品销量同比增长12%。惠普彩色激光打印机销量同比增长31%，多功能打印机销量同比增长67%。

　　惠普企业存储与服务器部门营收为40亿美元，同比增长20%；运营利润为1.5亿美元，去年同期运营亏损为2.11亿美元。惠普第三季度行业标准服务器营收同比增长28%，企业系统营收同比增长7%，网络存储营收同比增长15%。

　　惠普服务部门营收为38亿美元，同比增长10%；运营利润为2.56亿美元，低于去年同期的3.14亿美元。惠普第三季度管理服务营收同比增长21%，科技服务营收同比增长7%，咨询和整合服务营收同比增长12%。

　　惠普软件部门营收为2.49亿美元，同比增长11%；运营亏损为4000万美元，去年同期运营亏损为4800万美元。惠普财务服务部门营收为4.89亿美元，与去年同期基本持平；运营利润为5800万美元，超过去年同期的4200万美元。

　　2005财年前九个月里，惠普的净利润为32.1亿美元，每股收益1.1美元，销售额为637.8亿美元。去年同期，惠普的净利润为28.4亿美元，每股收益0.92美元，销售额为585.2亿美元。惠普预计第四财季营收为224亿美元到228亿美元，每股收益为44美分到47美分。分析师预测惠普第四财季每股收益为43美分，销售额为226.7亿美元。

　　当日，惠普股价在纽约

证券交易所常规交易中下跌0.39美元，报收于23.70美元，跌幅为1.62%。在随后的盘后交易中，惠普股价上涨1.49美元，报收于25.19美元，涨幅为6.29%。(摩尔)