李家祥的新难题

　　文/《小康•财智》特约记者 张小平

　　2007岁末, 李家祥出任中国民航总局局长。

　　李家祥是一名老兵。这位典型的山东汉子，在其30年的军旅生涯中上演了一部现实版的《士兵突击》——1969年1月，20岁的他参军从伍，从普通士兵干起，历任班长、排长、团政委、军政治部主任、沈阳军区空军副政委，最终成为一名空军少将，曾先后六次受嘉奖，并被树为模范政治委员，事迹被巡回展出。

　　曾经相对简单的军旅生活，在51岁那年突起波澜。2000年11月10日傍晚，中央企业工委组织部长的一个紧急电话，将任职兰州军区空军驻西安某部少将政委的李家祥，调至中国国际航空公司(国航的前身)任党委书记。在去年年底，他的身份是中国航空集团公司(简称中航)总经理、中国国际航空股份有限公司(简称国航)董事长。

　　而在7年后，李家祥又面临着人生和事业上的第二次重大改变——2007年12月28日，中 组部突然宣布一则人事任命：李家祥接替杨元元出任中国民航总局局长一职。

　　如果说前一次从军人到企业家的转变，更多需要的是勇气和毅力的话，那么这次从企业家到政府官员的转变，则需要更多的智慧、气魄、手腕，甚至必须时还需要妥协与折中。

　　新官上任伊始，李家祥便面临“东新恋”这件棘手的难题。

　　“东新恋”遭遇“难产”

　　中国东方航空公司(简称东航)与新加坡航空公司(简称新航)的“跨国之恋”肇始于3年之前。当时正深陷于负债困境的东航积极寻求与国际航空巨头的合作，并迅速传出了与新航的“绯闻”。

　　去年9月2日，双方正式确定“恋爱关系”。东航宣布将通过定向增发H股的方式与新航、淡马锡控股公司(新航的母公司)结为战略合作伙伴并签订了框架协议。根据协议，东航将以每股3.80港元的价格，定向增发数量为29.85亿股的H股，募集资金约113亿港元。其中向母公司东航集团发行11亿股，向新航发行12.35亿股，向淡马锡发行6.49亿股。在定向增发后，东航股本结构发生重大改变——东航集团占总股本51%，新航和淡马锡分别占总股本的15.7%及8.3%。同时，东航集团、新航和淡马锡认购的东航股份在交割日后3年内不得转让。

　　此协议公布后，便引来各方诸多的争议。支持“东新恋”者认为，可以此次合作，可以引进新航的成功管理经验和国际化人才；但反对者则坚持这是一场“阴谋”——因为新加坡方面虽然仅参股东航24%，但按照协议条款，新航对东航发展的几乎所有重大事项都拥有非常大的话语权，基本上取得了对东航的实际控制权。而且协议中还有一些排他性条款，即：东航的股权不能转让给中国的航空公司，新加坡方面的股权也不能被摊薄。这实际上阻止了中国航空运输业为提高国际竞争力进行进一步重组的可能性。甚至有人指责东航此举有“不顾国家利益之嫌”。

　　一直希望和东航牵手的国航自然“嫉妒”丛生，也开始突然发力，在股市上疯狂增持东航股票，企图把新航和淡马锡阻止在“洞房”之外。当时的国航董事长李家祥，扮演的是“东新恋”终结者的角色。

　　2008年1月8日是决定这桩“跨国恋”成败的一天。东航在当天召开股东大会讨论新航和淡马锡入股事宜。东新方案需要获得A股和H股分别到场的三分之二以上股东投出赞成票，才能得以通过。而拥有12.07%东航H股的中航(国航母公司)在连续几则声明中，已经明显表现出反对的意见，这对最终结果无疑产生了重大影响。

　　随着这一天的日益临近，双方的博弈进入了白热化状态。1月1日，中航在声明中指出，根据财务顾问的分析结论，认为以现有“东新”方案下每股3.8元的入股价，未能反映东航应有的价值；另外，该方案赋予新航及淡马锡的反摊薄条款，和投资者认购协议中的竞业禁止条款存在对其他股东、国内外投资者及国内同业不公平的问题，有可能成为影响行业发展的潜在障碍。中航并且在声明中“敦请东航与新航及淡马锡，就入股方案进行再商讨，并修改有关条款，以便形成一个宜于接受的方案。同时，中航有限保留随时提出更加符合全体股东利益的进一步建议的权利。”

　　两天之后，中航又再次发表声明，称仍然期待按上次说明的内容改进东新方案，不接受未经改进的方案。如果1月8日的东航股东会未能通过“东新合作”，中航方面将提出新的方案。这无疑给了小股东们另外一种预期和选择，无疑在督促那些犹豫不决的小股东投下反对的一票。

　　一直信心满满的东航，在即将和新航步入“洞房”之际，却横生变故。面对中航的屡屡发难，东航十分克制地表达了自己的愤怒之情：鉴于日前“同行业相关公司”提出的相关质疑，其虽是东航的H 股股东，但同时也是东航境内的主要竞争伙伴的关联方，其所提出各项质疑缺乏足够的独立性和客观性，并不能在真正意义上代表东方航空的广大中小投资者的利益。东航甚至“提醒”广大投资者，如果做出“误判”，将导致“双输”的结果。

　　但小股东们用投票表达了自己的看法。1月8日下午将近4时，投票结果终于出来了：有关东航向母公司东航集团、新加坡航空公司、淡马锡定向增发并与新航结成战略伙伴的决议，遭到高票否决，有76.61%的H股股东投出反对票，而A股股东中反对票高达94.04%。

　　“东新恋”最终遭遇“难产”。