国美电器整体上市 黄光裕圈钱70亿

　　

国美电器董事局主席黄光裕证实：国美电器整体上市计划已获商务部批准 图片来源：南方都市报 吴伟洪 摄

　　南方都市报 张浩

　　昨天(3月30日)，在香港上市的国美电器(0493.HK)停牌后正式宣布，上市公司将斥近70亿港元收购国美电器董事局主席黄光裕个人内地连锁店网络的35%股份。

　　据了解，在此次关联交易全部完成之后，上市公司将控制国美电器100%的股份，国美 电器从而也变为一家外资独资企业。此举使国美不仅享受了外资独资企业的相关税收优惠、保证了国美上市的整体性，更使得黄光裕在交易中直接套现10亿元人民币，个人身家有望达到200亿港元。

　　国美70亿购得整体上市

　　国美电器3月30日正式公布，拟向黄光裕收购内地国美电器连锁店网络35%权益，总代价69.86亿港元，相当于去年度市盈率约25倍，略低于国美停牌前的估值约27.7倍市盈率；同时，上市公司说明，假设收购在2005年度完成并于去年1月起反映业绩，那么集团股票的每股盈利可增加6%。

　　据国美公告显示，国美电器在收购前已经持有了国美内地连锁店网络——非上市公司Gome Appliance Co. Ltd.65%的股权，这次购入的是该公司余下35%权益，作价主要是以上市公司的市值衡量。据了解，国美电器在中国69个城市中目前共经营着263家家电连锁店铺。

　　据了解，此前的2004年6月，黄光裕持股66.9%的中国鹏润通过收购Ocean-Town的全部股份，实现借壳上市；之后，注册地在英属维京群岛的Ocean-Town拥有国美家电65%股份，余下35%由黄光裕持有。

　　据称，当时未将国美家电的全部股权注入上市公司，是因为当时规定，外资零售企业在国内的持股比例最高只能是65%，所以这35%的权益由黄光裕“代为保管”。因此，2005年，国美向商务部提出申请，黄光裕要将自己手中持有的国美家电35%股份优先出售给上市公司——国美电器，此次终于获得商务部批准之后，上市公司将控制国美家电100%的股份，国美家电从而变为一家外资独资企业。

　　黄光裕套现10亿现金港币

　　2004年6月，国美电器借壳中国鹏润成功登陆香港资本市场。黄光裕也在这场自导自演的并购案中高明展露“敛财”技巧：以88亿元价格收购当时净资产仅为2.4亿元的国美电器，一跃成为2004年中国首富。

　　如今，由当初国美母公司65%权益发展而来的国美电器，总市值已达132.21亿元港币；而此次将包括上海、香港国美门店在内的剩余35%国美母公司业务，“装”入上市公司，70亿的资产无疑又成为黄光裕个人身家暴涨的跳板。

　　国美电器公布，交易总代价69.86亿港元中，国美拟向黄光裕发行6.5亿股新股，支付其中的52.35亿港元代价，每股发行价8.05港元，与集团停牌前股价相同；交易一旦完成，黄光裕持股将由66.04%增至75.67%。另外，国美将以现金代价支付9.9亿元给黄光裕个人，同时还有其他方面支付余额7.61亿元。

　　由此，2004年6月国美电器在香港上市时，当时黄光裕绝对控股的公司净资产仅为2.4亿。粗略统计，目前持上市公司75.67%股份的黄光裕个人身家已经达到近200亿，等于不到两年时间，其个人资产已经实现100倍增值。

　　多元化投资将成首选

　　对于国美整体上市之后的发展，黄光裕昨天表示，国美整体上市是为使零售网络更统一，业务更清晰，使国美电器成为一家纯粹的家电零售企业。他同时透露，“刚开张的鹏润电器，也将装入上市公司内。”据其预计，2006年仍是国美大张旗鼓的扩张年，计划将新开120家～150家传统门店。

　　但据3月22日国美电器公布的2005年财报，营业额虽然达到人民币179.59亿元，同比上升42%，但净利润并没有实现同幅度增长，仅上升2.7%；此外，2005年国美电器毛利率更是由9.63%下降为9.2%。

　　对此，有分析人士直言不讳，国美电器2005年在电器连锁行业的快速扩张已达极致，但盈利的滞后将使其可持续发展能力和增长速度难以为继，寻求合理的“有限多元化”是必然选择。

　　同时，有消息证实，在几次套现掌握数十亿资金后的黄光裕已瞄向了利润更高的新领域，多年试水

房地产后，2006年将着力点放在了百货、电视购物、药品和个人护理领域，具体操盘的是黄光裕的夫人杜鹃旗下的鹏泰投资。公告显示：鹏泰投资是一家专业性投资公司，业务涉及商业、房地产、物业等领域。

　　由此，黄光裕在家电连锁与多元化发展道路间如何取舍，将引人关注。