拉克什米·米塔尔：控股收购换取宽大交易

　　

米塔尔钢铁董事长拉克什米·米塔尔(图片来源：环球企业家)

　　文·蔡钰

　　在高度讲求精耕细作与积累核心技术的钢铁业，英国籍印度人拉克什米·米塔尔无疑很酷。

　　从19岁独立接管家族部分企业开始，米塔尔就意识到，在适当时机收购现成资产比新 建钢铁厂要有效率得多。通过收购，在过去的10年时间里，米塔尔快速将自己的公司发展成在世界15个国家拥有20多家企业的世界第一大跨国钢铁集团，他的眼光之准与改造手段之有效令人瞩目，他能看到别人看不到的金矿，东欧剧变、世界经济低潮都成为他的机会。现在，他又开进了中国。

　　经过半年的努力，米塔尔钢铁终于在2005年7月获得中国发改委批准，斥资3.1亿美元收购湖南钢铁企业华菱管线36.673%股权，以一个百分点之差成为华菱管线的第二大股东。米塔尔原本想要的是并列第一大股东的地位，但在跟中国监管部门僵持了6个月后，他同意减少收购计划中的0.5%持股量。

　　在这个米塔尔大张旗鼓进行全球并购的10年中，这是他罕见的没有恪守“控股收购”原则的一次交易。而在中国政府看来，这也是一笔下不为例的宽大交易。出于对基础行业受制于外资的担忧，监管层随后出台《钢铁产业发展政策》，明确规定外商不准控股中国钢铁企业。这被视为监管层对米塔尔及其它对中国市场跃跃欲试的外资公司的回应。

　　中国市场的诱惑在于，钢铁年产量与消费量都已超过3亿吨，成为全球最大的钢铁生产国和消费国，消耗着约占全球30%的钢铁，并开始主导世界钢铁行业。国际钢铁协会预计，中国的钢铁需求量在2005年增长10%，今年还将增长7%至10%。

　　米塔尔显然不满足于在人均钢铁消费量200千克的13亿人口大国中只拿下一个支点。面对政策限制，米塔尔的回答是，向另一家中国钢铁企业——包头钢铁集团发出收购邀请，目标仍指向中国政府的政策底线——控股权。包钢集团相关人士告诉本刊，米塔尔自信满满地表态，能做通政府的工作。

　　第二个支点尚未有着落。但至少，米塔尔已经在湖南盘稳了脚跟。此外，米塔尔早在10年前就在北京、广州、成都与乌鲁木齐布下的4个销售办事处，也已经在为其中国地位发挥效用。凭借这4个销售点，米塔尔每年向中国提供200万吨钢铁，成为中国最大的钢铁进口对象。

　　中国的大门没有关死。国内企业自身缺乏产业规划及核心技术薄弱等问题，亟需外资力量协助解决。中国政府正在推动大型国有钢铁企业的整合，加大钢铁业调控力度。缺乏核心技术和谈判实力的二三线企业们在高度分散、无序的市场环境中只能自求多福，也许像米塔尔这类有收购欲的跨国大公司正是散兵游勇们的救星。

　　【钢铁大王并购史】

　　1976年，米塔尔在19岁时受父亲委托，离开印度到印尼接管一家年产量仅6.5万吨的小型轧钢厂，在那里培养出的低成本生产的意识成为他此后的信仰。

　　1989年，米塔尔在特立尼达岛和多巴哥岛收购了一个不良钢厂并救活它后，米塔尔家族在印度之外的钢铁产能已经接近110万吨。收获不仅仅是数字的扩大，米塔尔发现，在适当时机收购现成资产比新建钢铁厂要有效率得多。

　　并购史的第一笔已经写下，没什么好退缩的了。随后，米塔尔在墨西哥与加拿大小试牛刀，从政府手中以极低价格买下当地经营不善的国有钢铁企业，以最精明的经营手段进行改造。米塔尔花了2.2亿美元——这相当于原兴建价格的10%——买来的墨西哥SIBAISA已经成为目前世界上成本最低的一家扁平材生产商。

　　东欧发生剧变后导致计划经济体制崩溃，身陷囹圄的东欧国家钢铁厂给了米塔尔新的收购灵感：这些被僵化计划所累的国有企业仍有优秀的技术与生产能力，所缺的只是市场渠道。他积极联系捷克、波兰等国家急于改善经营状况的国有钢厂，用不裁员、承担部分社会福利等承诺换取当地政府支持，以近乎甩卖的价格买下同行们认为毫无价值的资产，施以大刀阔斧的重组。

　　“可行的投资应该将目光着眼于长远时间框架上，也许甚至多达10-20年，预测未来长远时间的成本和价值，以确定评估是否值得投资。”米塔尔中国区总经理斯瑞达(Sridhar Krishnamoorthy)在接受《环球企业家》采访时，这样总结米塔尔钢铁的估值标准。2001年到2004年的全球经济低迷期，钢铁业受挫成为米塔尔的又一机遇，他持续购入波黑、南斯拉夫、罗马尼亚等国的钢铁资产。

　　扩张之路并非一帆风顺，米塔尔并购途中所做的打点工作也曾引起麻烦。2001年，英国首相托尼·布莱尔在给罗马尼亚总统安德里安·纳斯泰斯的一封信中，感谢他批准米塔尔的公司收购其国有钢厂Sidex。而此前米塔尔刚刚给布莱尔所在的劳工党捐赠了一笔200万英镑的政治献金。市场因此指责布莱尔对米塔尔公司的生意有所关照。虽然米塔尔解释称收购Sidex的事情在捐款前就已经开始，布莱尔也声称对米塔尔的捐赠毫不知情，但始终没能打消公众对此事件的疑虑。

　　每收购一个企业，米塔尔都会派资深印度人前往担任首席营运官，并派出一个20人左右的接管小组，将公司的运作标准移植到新资产中去。6个月后，再派出一个类似的内部小组跟进，审查接管小组的成果，迅速纠正接管小组出现的错误。

　　2005年3月，米塔尔以250亿美元的身价成为《福布斯》杂志全球富豪榜第三名，仅次于盖茨与巴菲特。他斥资1.28亿美元在伦敦近郊的肯辛顿宫买的一栋庄园豪邸被称作“泰姬米塔尔”，是当今全球最贵的住宅。

　　【开拓亚洲新疆土】

　　米塔尔不太喜欢别人将它误读为印度公司。“我们是英国公司。”米塔尔公司特意澄清记者“米塔尔从印度起家”这一陈述。但必须承认的是，高增长、高需求与高达200亿吨矿石储量的印度，正在吸引这位英国籍的印度人返乡。

　　杀手锏还是上层路线。2005年中，利用集团在哈萨克斯坦的大型钢铁厂，米塔尔为印度国有油气公司竞购哈萨克斯坦境内的库尔曼加齐油田时提供了帮助。不久之后，米塔尔获印度贾尔克汗邦政府准许，投资90亿美元建造产量1200万吨的钢铁厂，并获得50年内铁矿石的供应保障。

　　中国。供远大于求的饱和市场并没有阻退米塔尔的进场热情，甚至政府限产的调控手段也被米塔尔视为新机遇。“随着新政策的出台，我们希望市场供给将会停止增长，从而有时间使市场需求上升。”斯瑞达说，“我们认为中国的市场需求仍会持续增长。”

　　现在，钢铁巨人还在跟昆明钢铁谈五五分成的合资。而在宣布对包钢集团的收购兴趣之前，米塔尔钢铁与其已经接触了一年多。

　　“米塔尔的核心竞争力并不是产业，是销售方面。”长江证券分析师杨广伟认为。《钢铁产业发展政策》提出的条件中，被准许入股中国钢铁企业的外资公司不但年产量超过1000万吨，还必须具备钢铁自主

知识产权技术。米塔尔的技术，是不是包钢需要的呢？

　　“每当我们进入一个新市场，不管是否通过收购，我们都坚信米塔尔会主导当地行业。” 斯瑞达如是说，“米塔尔公司始终是最大的外资投资者之一。作为主要的投资者，我们在很大程度上会影响当地经济。”也许米塔尔的米塔尔扩张模式在中国市场也会有效，但监管层的政策仍决定一切。

　　米塔尔钢铁董事长 拉克什米·米塔尔

　　国际化角色：★★★★

　　本年度表现：★★★★

　　推动力价值：★★★★★