伯南克能否续写格老传奇

　　本报记者 巫楠 何谦 北京报道

　　在今年早前被布什当面嘲笑的时候，伯南克也许没有想到总统将在几个月后正式提名他为格林斯潘的接班人。当时作为白宫经济顾问委员会主席的伯南克，被总统嘲笑他身着一身黑色西装，却穿了一双棕色袜子。

　　被嘲笑后的第二天，伯南克赶在总统要出席的会议之前，给与会者每人发了一双棕色袜子。于是，布什在当天会议上看到所有人都穿着棕色袜子。

　　这就是伯南克，本·伯南克(Ben Bernanke)，这就是布什最中意的美国联邦储备委员会(以下简称美联储)下届主席。

　　10月24日，美国总统布什在白宫宣布，提名伯南克在格林斯潘退休后接任美联储主席一职。如不出意外获得参议院通过，伯南克将自明年2月开始执掌全球最大经济体的中央银行。

　　美国股市随即以三大股指的全线大幅上扬，对这位美联储的新掌门表示欢迎。而华尔街的热门话题，也由之前的“谁来接替格林斯潘”变成了“伯南克能否续写格老传奇？”

　　学而优则政

　　伯南克是从学界跻身政界的优秀典范。

　　四年前，出身麻省理工、从教于普林斯顿大学的伯南克还不为大多数人所知。直至2003年进入美联储委员会，到今年6月成为白宫经济顾问委员会主席，伯南克逐渐在美国金融界崭露头角并赢得声望。

　　2002年底，正值美国通货膨胀率很低，但经济急欲抬头之势。当时市场已有担心，却都不敢轻言通货紧缩到来的可能性。伯南克是时发表了题为《通货紧缩：相信吧，这里没发生》的演讲，引起美国财经界的极大震动。

　　最后美联储也开始担心真的会发生通缩，尽管当时联邦基金利率已经降到了1.25%，但最终联邦基金利率下降到了1%(45年来的最低点)。当时的评论都认为这和伯南克的作用密不可分。

　　伯南克在美联储任职期间还发表了大量具启发性和针对性的演讲报告，令其赢得格老和同僚们的认同和信任。当时即有评论称，伯南克对美国经济和金融界的影响力仅次于格林斯潘。而伯南克迥异于格老的个人风格，也逐渐为美国投资界与总统本人所接受。

　　“领导这一机构(美联储)，我们需要可以完全信赖并且有清楚判断和个性的人。”布什说。显然，棕色袜子的故事让布什见识了伯南克耿直的个性。

　　而伯南克善于在用深厚的学术背景对复杂的经济数据进行缜密分析之后，还能以常人易懂的通俗语言让别人都理解他的分析和结论的特点，则被认为是其赢得总统信赖的真正原因。“布什总统需要的正是这样一位能让自己轻松了解经济问题的人。”

　　伯南克从诸位强有力的候选者中脱颖而出因此顺理成章。而美国股市在布什宣布提名后的全线飘红，也表达了投资者对这位美联储新掌门人的鲜明态度，“他已被美国金融界人士欣然接受。”

　　由此，伯南克从一名纯论理的经济学家，成为将亲自掌舵美国未来经济走向的美联邦财经高官。

　　边做边学

　　但是，总统的信赖和投资者的欢迎，并不意味着伯南克与美国经济未来将一片平坦。

　　“他的情况将是边做边学。”

摩根士丹利首席经济师史蒂芬·罗奇说，赞扬一个人的背景并不难，但学术背景并不足以判断他在应对特殊困难时的能力。

　　罗奇曾与多位美联储主席合作过，他发现几乎每一位美联储主席都在任内反复遇到自己所熟悉领域之外的难题。

　　他举例说，伯恩斯是商业周期专家，应对的是非他专业的通货膨胀问题；沃尔克是金融专才，面对的却是痛苦的经济衰退；格林斯潘是商业顾问，很快便被卷进了一场金融危机管理的战役中。

　　虽然，最终沃尔克和格林斯潘都学会了适应与配合，但最初都不可避免地经历了痛苦的金融市场调整——对沃尔克而言是债券市场，对格林斯潘来讲则是股市。

　　“我们凭什么可以假定伯南克将能幸免于其前任者所曾面对的考验——特别是面对美国目前异常巨大的经常账赤字？我们又凭什么可以假设伯南克只会遇到来自他所熟悉领域问题的挑战——即通货膨胀？”罗奇说，市场在寻找新上任者的弱点方面，具有不可思议的本事。

　　罗奇认为，尤其值得担忧的是美国外贸的失衡问题，其起源和资金提供模式仍充满前全球化时代与封闭式经济的色彩，而伯南克本人的专长目前看来并不足以从容面对这些挑战。

　　中国人民银行金融研究所博士后赵庆明也注意到，在伯南克被提名后，美国股市大涨的同时，美元的

汇率却出现了往下走的波动。“这可能说明就外汇市场而言，有人担心伯南克上台后会通过调整美元汇率的方式，来缓解美国双逆差的境况。”赵庆明对本报记者说。

　　能否续写格老传奇

　　除了美国经济与全球市场本身的不确定性之外，现任美联储主席格林斯潘的巨大光环，是人们对伯南克未来的工作业绩持保守预见的另一个原因。

　　格林斯潘执掌美联储18年来的成绩堪称

神话。除了两次轻微衰退之外，美国经济在近20年里享受了稳定而持续的增长与低通胀。

　　格林斯潘因此毫无异议地被称为是“这个时代最伟大的央行行长”。现在，即使不是伯南克而是别人，身为这位传奇人物的继任者，不被拿来与其做比较是不可能的。

　　显然，外界早已注意到了格林斯潘与伯南克显著的差异，最大的不同是他们关于要不要设立通货膨胀目标的分歧。

　　伯南克一直是目标通货膨胀政策的大力倡导者，他主张设立正式、公开的通货膨胀率目标，由央行负责维系，也就是通常所说的“目标通货膨胀政策”。而格林斯潘担任美联储主席的18年中，美国从未设立过明确的通货膨胀率目标。

　　但这个分歧至少目前看来并不令人非常担心。

　　“由于伯南克是通货膨胀目标理论的提倡者，所以有市场传言认为，美元加息的速度和步伐会更猛烈，”瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席分析师陶冬先生对本报记者说，“但我不这样看，因为美联储公开市场委员会由12名成员组成，美联储主席在这其中只占有一席，所以通货膨胀目标理论不会成为主流观点，而且关键还要看通货膨胀的目标如何制定。”

　　而伯南克本人也在提名时明确表态：“若获通过任命，我最优先的事项将是维持格林斯潘任内政策的延续性，及其任内所建立的政策策略。”

　　除了经济主张上的差异之外，两人鲜明的个人特点也让华尔街津津乐道。

　　格林斯潘一向以其分析经济形势时的言语含混不明而著称。据说，格林斯潘曾私下向朋友抱怨，他在两次向女友求婚时，他的身为记者的聪明伶俐的女友竟然完全没听出他求婚的意思。

　　格林斯潘最著名的言论就是，“货币政策是艺术，而不是技术。当你们以为听懂我的意思的时候，恰恰是你们理解错了我的意思。”投资界因此称格林斯潘是魔术师，谁也看不懂他。

　　而与在残酷的华尔街摸爬滚打锻炼出来、拿货币政策当艺术的魔术师格林斯潘不同，出身大学教授的伯南克则显得充满书生气。他说：“经济是难解的课题。我试图比较、学习，弄清楚怎么将一辆引擎还在启动的汽车修好。”

　　但对于所有与美国经济息息相关的人而言，未来的美联储主席是魔术师或者书生气、是拿经济当艺术或者当算术题都并不重要，重要的是，他要能够续写美联储之前18年的传奇。