通过组建专业的投资管理团队实施“长期稳健”的特色管理

　　致力于构建专司养老金管理的专业公司，长江养老努力打造专业的研究、资产配置和投资团队。长江养老已经引进了国内优秀基金公司的总经理、投资总监以及优秀的基金经理、金融分析师来构建公司的投资管理和研究团队。长江养老引进的主要投资专家均有多年保本基金管理或运作经验，均经历多个资本市场周期，善于把握市场机遇，善于稳健运作；主要投资研究专家也具有深厚的经济周期研究和长期投资策略研究经验，基于原有的长期经济模型，进一步系统的构建了跨周期配置和投资策略模型。公司也正着手从国内外引进一批熟悉全球企业年金市场、掌握企业年金基金长期资产配置技术和风险约束下的资产负债匹配技术以及掌握风险管理、稳健平衡型、保本型产品投资的资深投研人员，来组建和完善专业的投资管理团队。

　　在公司“专业和客户至上”经营理念指导下，长江养老实施“注重跨周期基本面研究、注重资产稳健配置”为特色的养老金投资管理。基于对跨周期基本面趋势和国内外资本市场趋势的系统研究，紧扣国内年金市场发展的特点和客户的需求，实施有效的战略资产配置和稳健的战术资产配置。在此基础上，充分比较内外投资管理人优势，公正、客观选择投资管理人，实现年金资产良好的委托投资和内部投资。对外投资进行有效监督监管的同时，内部投资更是严格执行“系统研究、前瞻决策、稳健配置”的特色投资管理。

　　实施全员参与、全程控制的投资风险管理体系

　　长江养老风险管理的理念是：全员参与、全程控制的全面风险管理，坚持制度先行、有效执行。公司目前的风险管理采取“自上而下”和“自下而上”相结合的体系。“自上而下”是指通过风险管理委员会、投资决策委员会、合规与风险管理部、审计、各业务部门以及每个业务环节和岗位进行自上而下控制的全程全员管理体系；“自下而上”是指每个业务环节和岗位，以及各业务部门各自对相关风险进行监控管理并逐级上报从而形成的风险控制体系。通过全员参与、全程控制的全面风险管理体系，有效防范企业年金资产配置、投资等各个环节的风险。

　　长江养老投资实践

　　直面金融危机，长江养老2008年上海企业年金计划成功投资

　　受百年不遇的金融危机冲击影响，2008年无论债市还是股市都经历了剧烈波动，给企业年金投资带来巨大的挑战和压力。然而，长江养老人始终牢记委托人和受益人的利益，致力于企业年金保值增值目标，敢于直面挑战，较好的把握了市场总体趋势，有效实施动态调整策略。研究、资产管理、投资团队密切跟踪次贷危机、信用危机、经济危机不同阶段金融危机的演进，深入分析其对宏观经济和资本市场的影响趋势。围绕国际金融经济变化、国内经济、国内政策、产业和行业动态变化、国内外有影响力投资机构策略和投资思路变化、权益市场结构及趋势、固定收益市场波动趋势等重要因素，有效分工研究，每日会议讨论，科学系统投资决策，较好的把握了全球经济、金融危机演变及投资市场的波动，并执行有效的资产或组合配置策略，良好的控制权益资产仓位，积极配置债券资产；在系统把握世界经济、政策形势的前提下，通过构建经济景气指数模型和跨周期配置模型，前瞻分析经济增长、物价和货币政策变化，有效判断利率走势，成功抓住了2008年下半年债券市场凸现的良好投资机会。

　　长江养老在整体承接上海原有存量企业年金的管理业务后，设立上海企业年金过渡计划，总资产规模近190亿， 2008年3月开始投资运作以来，先后共建立股票基金组合、国债组合、现金组合、企业债组合、股票组合等共15个投资组合。各组合有序建立后，公司以委托人和受益人的利益最大化为目标，对外部投资进行有效监督监管的同时，内部投资更是严格执行“系统研究、前瞻决策、稳健配置”的特色投资管理模式，稳健管理，谨慎投资。在整体有效控制市场风险的前提下，2008年长江养老企业年金投资取得了骄人的投资业绩，不仅为年金客户提交满意的答卷，总体投资业绩更是名列同业前茅。

　　2009年市场挑战及投资展望

　　2009年中国经济将继续下滑，拐点是否出现还有很大的不确定性。在外部市场波动、业绩下滑与政策刺激交织的背景下，09年股市可能继续大幅振荡；经历年前政策利率大幅度下调的行情后，债市牛市行情疲态已显露，市场的风险在不断积累。在这种背景下，2009年企业年金投资面临的挑战和压力将有增无减，甚至可能更大。

　　长江养老将延续2008年成功的经验，稳健运作，谨慎投资，应对新挑战。坚持客户利益至上，追求“安全第一，适度收益”目标；坚持规范管理、专业运作，系统决策；继续发挥“专业团队优势”，有效实施特色的投资管理。

　　在积极探索完善专业且有特色的企业年金投资管理体系的基础上，2009年长江养老还将通过实践积极探索企业年金基金投资范围和体制创新。积极研究探索更加灵活的投资资产配置比例，实施负债管理创新，使得较高收益的资产得到充分的配置；积极研究投资范围创新，探索实践投资于能够实现良好替代投资收益的其他资产。

　　通过上下的齐心努力，长江养老人有信心在2009年使得年金投资业绩更上一层楼，给委托人和受益人再交满意的答卷。

　　长江养老保险股份有限公司投资管理部、研究部

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