企业年金的养老保障功能决定了投资原则的顺序是：安全性、收益性、流动性，即必须在保证基金安全的基础上提高基金的收益率，同时确保一定的流动性需要。

　　长江养老已构建了较完善的专业投资管理流程体系，有效实施了特色投资管理，取得了较好的投资成绩

　　企业年金作为养老金的重要组成部分，是职工离退休后予以支付、保障职工退休生活需要的重要资金(资产)。企业年金的养老保障功能决定了投资原则的顺序是：安全性、收益性、流动性，即必须在保证基金安全的基础上提高基金的收益率，同时确保一定的流动性需要。基于注重安全的原则，中国企业年金基金的监管和投资总体采用审慎且严格限制的模式。2004年原劳动和社会保障部颁布实施的《企业年金基金管理试行办法》，是目前我国企业年金投资管理的主要制度依据。

　　企业年金投资范围及比例规定

　　根据《企业年金基金管理试行办法》的相关规定，企业年金基金投资管理应当遵循谨慎、分散风险的原则，充分考虑企业年金基金财产的安全性和流动性，实行专业化管理。企业年金基金必须存入企业年金专户。企业年金基金财产独立于委托人、受托人、账户管理人、托管人、投资管理人和其他为企业年金基金管理提供服务的自然人、法人或其他组织的固有财产及其管理的其他财产。

　　企业年金基金财产的投资范围，限于银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融产品，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等。

　　企业年金基金财产的投资，按市场价计算应当符合下列规定：

　　投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%；

　　投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的50%。其中，投资国债的比例不低于基金净资产的20%；

　　投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。

　　国外企业年金投资更加多样化，除了金融投资外，还进行大量实物投资，包括基础设施、房地产等投资。20世纪80年代以来出现的创新金融工具为养老金投资提供更为广泛的选择，并且有些创新的金融工具本身就是根据养老金的特点及其投资要求而发明的。

　　综上，中国对企业年金的投资比例和投资范围均有严格限制，与国外养老金投资发展的水平有一定差距。企业年金积累具有长期性的特点，通货膨胀和资本市场剧烈波动等均给企业年金投资带来巨大压力。因此，要实现企业年金的保值和增值，必须通过不断实践和探索企业年金专业且有中国特色的投资管理之路。

　　积极探索专业且有中国特色的企业年金投资管理体系

　　上海市是较早建立企业年金(补充养老保险)制度的城市，经过十几年的积累，形成了上百亿的企业年金基金规模。长江养老保险股份有限公司(以下简称长江养老)在整体承接了上海原有存量企业年金的管理业务后，积极探索企业年金专业投资管理体系的构建和特色管理。经过一年多的企业年金投资管理实践，在公司“专业和客户至上”经营理念指导下，长江养老已构建了较完善的专业投资管理流程体系，有效实施了特色投资管理，取得了较好的投资成绩。

　　构建以“长期稳健”管理风格为核心能力的投资管理制度

　　基于对企业年金基金不同于共同基金和保险资金，具有长期性、安全性、收益稳健性等特点的深刻理解，基于对年金基金 “安全第一、适度收益” 投资目标的深刻认识，长江养老秉承 “规范管理、专业运作、价值投资、稳健回报” 投资理念，立足构建以“长期稳健”管理风格为核心能力的投资管理体系。目前已针对企业年金资产配置、投资管理的决策、研究、投资、交易、风险管理和绩效分析各个环节建立了一套完整的投资管理制度。包括企业年金战略资产配置流程和制度、战术资产配置流程和制度、投资研究、决策流程和制度、委托投资流程和制度和具体组合投资管理流程和制度等。

　　建立企业年金专业、规范的投资管理流程

　　长江养老投资管理依据分级管理、明确授权、规范操作、严格监管的原则，基于现有规模企业年金存量投资管理实践，建立了一套专业、规范且有特色的投资管理流程。公司独立设立研究部、资产管理监督部、投资管理部、合规与风险管理部等投资、资产管理相关部门。研究部负责经济周期、政策、投资策略、行业和投资品种研究；资产管理监督部在系统研究的基础上，制定战略资产配置策略，并对投资管理人进行监督；投资管理部基于研究和投资指引，进行战术资产配置和对具体组合的投资管理。合规与风险管理部对资产配置和投资管理进行全程跟踪监控，风险评估和风险预警。(见图1)

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