B股走势受制四大因素

　　笔者认为，六一后B股如何走，最关键的是要看B股大牛市的市场环境：即政策态度、供求关系、AB股差价、投资者预期四个关键因素是否发生根本的变化。

　　首先，从政策面看，继2月19日B股对内开放后，今年来国家还先后5次降低美元、港元等外币利率，由于人民币和外币的利差空间仍然存在，今年内国家还有可能进一步下调外币利率的可能性。此外，国家主席江泽民在《财富》论坛中表示：中国将积极探索采用收购、兼并、投资基金和证券投资等多种方式利用外资。B股市场是对外融资的重要渠道，也是国内股市对外开放的窗口和桥头堡。这些政策信号都表明：国家搞活B股市场的决心与政策扶持力度前所未有。因此，在目前国内股市仍是政策主导的大环境下，看空B股不符合政策导向。

　　其次，B股市场的供求严重失衡的局面仍未得到实质性改变。尽管B股流通市值已从2月19日的70亿美元左右暴增至5月22日的180亿美元，但同期B股投资者却从31万左右暴增至100万人以上，并且国内居民外汇存款高达750亿美元，而真正入市的资金连10%都不到。从根本上看，B股市场仍是一个微型市场，而外币存款利率的下调，6月1日后解禁资金的大量增加，将使得本来就供求严重失衡的B股市场，供求矛盾变得更加突出。在这种情况下，B股市场很难形成较大的做空能量。

　　再次，A、B股间巨大的差价仍然存在。尽管2月19日至今，沪深B股累计涨幅分别高达160.2%、225.6%，沪B股平均市盈率已高达55.22倍，与沪A股的60倍市盈率非常接近,而且截止目前为止，已经有轻骑B和海航B的股价超过A股。但目前B股均价仍只有A股的60%不到，A、B间仍存在巨大的价差。而在未来A、B股合并的良好预期下，这也预示着B股仍有较大的上涨空间。

　　此外，投资者对A、B股合并的良好预期并未动摇。B股之所以在短期内走出如此大的井喷行情，一个很关键在于投资者从开放B股的政策信号中，坚定了未来A、B股合并的良好预期。在此情况下，B股市场必然是易涨难跌，并且每一次调整都成为新资金入市的良机。

　　两种股票具有中线潜力

　　尽管B股中长期仍将震荡攀升，但并不意味所有的B股都有上涨的机会。事实上，在经历连续三个月的暴涨后，B股市场也已从初期的全面暴涨阶段，逐步已进入严重分化阶段。

　　就投资机会来讲，笔者认为两类B股潜力最大：1、涨幅小的绩优低市盈率B股。如深市粤照明B、晨鸣B、深万科B、深石化B、深方大B、大冷B、小天鹅B、招商局B、粤电力B、本钢板B、长安B，沪市的茉织B、开开B、大众B等。这些个股市盈率大多在30倍以下，远低于市场平均水平。业绩普遍优良稳定，是两市B股中的佼佼者。自3月下旬至今，两市B股指数涨幅都在20%左右，而上述B股基本上都高位强势整理，股价大多没什么表现，因而具有强烈的补涨愿望。尽管这些B股前两月表现弱于其它B股，但风水轮流转是国内股市的基本特点，何况它们的基本面远好于那些涨幅巨大的垃圾B股。实际上，从近期走势看，这些B股已渐露强势特征，底部逐步抬高，量价配合理想，预计它们将在6月1日前后走出飚升走势。

　　2、国有股减持概念B股。国有股减持是近期市场的焦点。从各类媒体透露的信息看，吸取1999年底黔轮胎、中国嘉陵国有股减持失败的教训，首批国有股将会在净资产的基础上以较优惠的价格进行减持。由于目前个股平均每股净资产为2.65元左右，而B股平均股价已高达10元以上，即使国有股以溢价每股净资产值的50%的价格进行减持，由此导致的巨大的除权缺口及市盈率的大幅降低对市场都具有非常大的吸引力。因此，减持概念股具有很大的潜力可挖。建议重点关注那些最有可能成为首批国有股减持对象的物贸B、ST中纺B、上工B、冰箱B、陆家B、氯碱B等。

　　两类个股的风险已经凸显

　　当然，对B股的市场风险投资者也必须警惕。笔者认为两类B股风险最大：1、累计涨幅巨大的绩差B股。如深本实B、ST中华B、深基地B、粤华包B、ST特力B、ST大洋B、深建摩B、上菱B、耀皮B、轻骑B等。上述B股近三月涨幅大多在300%甚至400%以上，但从基本面看，大多却都是亏损或微利，这种过度投机蕴藏的市场风险很大。由于帐面利润极其丰厚，主力极有可能利用6月1日进一步开放的时机出逃。2、市盈率过高的B股。如新锦B、大江B、金泰B、皖美菱B、宁通信B等。上述B股市盈率普遍都在500倍甚至800倍以上。市盈率是衡量个股投资价值的重要指标，如此高的市盈率，其蕴藏的风险已非常大，投机风险不可不防。