关于B股近期走势研判，市场人士见仁见智。笔者认为B股市场六一期间平稳过渡的可能性最大。

　　从资金面分析，我们可以将AB股流通市值与储蓄存款余额做一简单比较。目前A股流通市值约1.7万亿元，人民币储蓄存款余额约7万亿元，比例是1比4，而B股流通市值约150亿美元，外币储蓄存款余额约1300亿美元，比例是1比8，两者比例相差一倍。市场普遍认为，人民币和外币储蓄存款余额分别构成今后增量进场资金的重要组成部分，可以认为，作为背景支持的后备资金，从比例上讲，B股市场比A股市场存在明显的优势。

　　从基本面分析，我们可以将AB股平均市盈率与储蓄存款利率做一简单比较。目前人民币一年定期存款利率为2.25%，扣除20%利息税后，实际利息收益率为1.80%，对应平均市盈率水平为55.5倍，可以认为A股市场60-70倍市盈率水平虽略有偏高，但基本合理。美元存款一年定期存款利率从3.81%降至3.05%，再降至2.70%，如扣除利息税后，实际利息收益率已基本与人民币接轨，而目前B股平均市盈率水平为40-50倍，与A股仍存在10-20倍差距。市场普遍认为，AB股价格与市盈率并轨是必然趋势，从中长线讲，虽然时间长度难以估计，但B股市场仍存在较大上涨空间。

　　B股市场开放带来的最大变化是市场参与者结构发生巨变，具体讲就是，过去由外资基金机构做投资组合，演变为现在国人参与投机，这一点可以从近三个月来上交所交易量排行榜中得到验证，去年里昂证券和怡富证券占交易量头两名，今年已退至第23和26名。由于参与者变化导致投资理念变化，今后B股市场可能从此流入大量A股市场操作手法和操作技巧，甚至恶性做庄行为，相信上半年B股持筹结构将相对高度集中，可以等待中报公布后再做验证。

　　开放以来，B股市场已被炒高3倍，而且B股质地普遍比A股相差甚远，过去B股品种的共同特点是，数量少，质地差，规模小，流通差，多处夕阳行业，主业不突出，盈利能力差，据统计高科技B股仅有7家。普遍认为A股价格对B股价格存在压制作用，所以场内资金有可能考虑在六一后套现离场，对市场构成杀跌力量。

　　上周以来A股市场表现相对较弱，全周K线组合呈现高开低走态势，与B股再度强劲扬升形成鲜明对比。A股市场的主要特点是，盘面疲软，热点短暂，力度较弱，短线获利盘抛压有所增加。B股由于临近六一增量资金进场，场内多头有恃无恐，再创历史新高。也许还没有太多的人意识到，AB股行情出现如此大的反差走势，最根本原因是六一临近，B股市场意味着将有大量增量资金进场，场内多头资金有意再做一波行情，即使场内资金不足，也有部分投资者将A股资金分流进入B股市场。笔者认为A股进入调整，与六一导致资金流向改变有直接的因果关系。从2月份以来B股资金面分析，场内存量资金发生了根本变化，大量被套牢数年的外资解套之后果断选择了离场，又有大量外资重新进场，如果不计算增量资金，实际上场内资金存量是减少的，可以认为，2月份以来B股市场是在场内存量资金减少的情况下屡创新高的，B股屡创新高的最大动力在于，六一增量资金进场预期很高。

　　大资金会为B股高位接盘吗？笔者认为部分资金接可能完成B股新老资金平稳过渡和平稳交接。大资金进场后，平稳交接的可能性最大，不可抱过高期望。六一后进场资金规模实际上很难估计，更何况这些资金是否愿意高位接盘，都是投资者应该考虑的问题，目前B股股价已正在向A股股价接近，已出现两只个股高于A股价格，这部分资金的做多能量在六一后就应大打折扣。从B股基本面和资金面分析，有利因素居多。由于AB还存在一定价差，估计后市是一个比较漫长的震荡盘升缓慢接轨的过程。北京证券/吕立新