尽管相当多的基金经理人被中国国内动荡不定的A股市场搞得颇有些晕头转向，但也有许多在B股市场上“冲浪”的投资者饱尝其间乐趣。《亚洲华尔街日报》认为，这些人通常分成两类：其一是对在B股上市国有企业基本面充满信心的选股人，另一类就是到中国的B股市场上一搏运气的海外投机者。他们的投资风格或许不尽相同，但都不约而同地看好中国B股市 场，认为虽然其股指在3月份翻了一倍，这里还有足够的获利空间。

　　来自巴黎的基金经理人蒂拉马尼属于后一类。在他掌管的470万美元巴黎巴国际投资基金中，94%的资金投入了中国的B股市场，仅去年就获利124%，基金本身也壮大了55%。蒂拉马尼所管理的基金的持有者多为法国的零售商和私营银行业主，他说：“6年前参与我们基金的人，资产都增长了5倍”，并且，现在“回报还相当高”。

　　亚洲中国第一国家投资公司的中国基金管理人杨柳(音译)女士上个月目睹了她在中国B股市场上的投资翻了一番，达到了4000亿美元。在这家澳大利亚上市公司6000亿美元的资产中，占了65%。杨女士在中国投资已经8年了，她说她喜欢这种感觉，“中国像一个伟大的神话”。

　　中国的股市一向被认为是个高风险的地方，因为国有企业效率低下，还留有计划时代的残余，对于股东权益和资产回报毫无意识。由于缺乏资金，很多公司偏离了自己的主业，或者在合资的过程中把关键资产廉价卖给了跨国公司。尽管国外的基金经理人对中国证监会提高证券市场透明度、鼓励上市公司分红的努力印象深刻，但是另一方面，他们总还能看到那些企业因循守旧，缺乏生机的痕迹。

　　不过，对杨女士这样的B股迷来说，这些都是暂时的。她说，“在未来3—5年内，我们就将看到20年改革开放的丰硕成果”。她预言，随着中国即将加入WTO，B股市场在未来6个月里还将再上涨50%。杨女士认为，加入WTO将促使中国切实进行改革，为国内企业提供更多在资本市场上融资的机会。中国证监会要求上市企业公布年报，对分红情况作出说明，以及近日退市制度的出台就是有力的佐证。专家预言，中国经济在未来3年内将保持7—8%的稳定增长，个人消费势头旺盛，外商直接投资将迅猛增加，这些都被善于中国基本面分析的杨女士拿来引证她的观点。她甚至还大胆推测，到2005年将实现人民币的可自由兑换。

　　虽然，如蒂拉马尼一般的基金经理人也同意杨女士的观点，但目前中国国企的基本面还是令他们有所顾忌。新加坡资产管理公司的钟先生说，“中国股市的投机性太强了，如果你想进去，就必须确信自己能够快速抽身”。

　　自从中国的B股市场于2月28日复牌以来，深圳B指上涨了150%，上海B指上涨超过90%，绝大部分外国投资者都从中大赚了一笔。目前中国A股市场的市盈率为50—60倍，B股市场的市盈率在25倍—30倍之间，而在香港上市的中国企业H股股票市盈率为10倍左右。据统计，同时发行A股的B股上市企业，其A、B股价差约为50%，这就为投机套利留出了空间。亚洲投资有限公司的马丁·劳认为，中国股市是一个封闭的体系，资金总在A、B股市场之间流动，两者的价差将逐步缩小。

　　蒂拉马尼坚信中国的A、B股终将合并，并把赌注都押在了这上面。不过，虽然他把中国加入WTO、消费及出口增长等都看作利好因素，但也毫不讳言地指出：“H股和红筹股比B股要好得多”，他说，“我只是从B股市场上套利”。———说到底，他还是个投机者。《国际金融报》 本报记者 李芃