B股聚焦:回顾B股调整原因及后市研判

2001年08月13日 09:40  证券日报 

  广州博信 沈磊

  B股市场今年无疑大出风头,创造了两个世界奇迹:即快速拉升速度最快,短期调整幅度最大均为世界罕见。对于6月1日介入的投资者来说,B股带来的是无尽的噩梦,连绵的阴跌带来的不仅仅是财产上的损失,还有心灵上的重大伤害。目前B股市场已有复苏迹象,但是若要恢复往日的辉煌实在是难上加难。现在有必要回顾一下B股调整的原因,以利于对后市的研判,尽量减少失误的出现。

  B股调整原因有很多,主要受政策导向影响,2月19日决定对内开放,但是却有6月1日的时间限定,因此出现僧多粥少,供求严重失衡,资金推动型特征明显,股指凭空暴涨,此后肯定要进行相应的调整,前期获利资金撤出寻找新的投资点,导致市场正常的调整。政策方面对股指影响非常深远,前期不断传来扩容声,导致市场恐慌性抛售而下挫。后期扩容又出现止步,股市没有新鲜血液,市场缺乏适合的投资品种,难以引导资金入市,也造成股市下跌。政策面的影响不仅仅表现在这里,更多的是对市场信心的负面影响极深,由于B股特有的市场规模小、品种少、流通市值小的特点,因而很容易出现齐涨共跌的局面,而T+0的特殊性更容易加大波动幅度,人心受挫时股指大幅下挫便难以避免。

  A股短期暴跌使得B股雪上加霜,由于国有股减持定价离谱,不为市场认同,加之上市公司频繁增发、配股等,扩容速度明显加快,同时查处违规资金等,使得A股自7月下旬以来连续非理性地暴跌,对B股负面影响较大,因为B股对内开放后投资主体本土化、散户化、投资理念A股化,因而在B股本身已经很脆弱的基础上,A股的狂泻无疑是在伤口上撒了一把盐,使得B股受伤更重。

  资金面受到挑战,先知先觉的机构在6月1日到来之时已经连续出逃,这一点可以从当时发布的公告即可得知,许多外资均大举撤退,而6月1日后场外并无大的机构介入,多为中小散户资金,而且在连绵的阴跌中场内资金思逃心切,场外资金也因此而驻足观望,两者使得资金捉襟见肘,股指在资金严重匮乏的情况下无力连续反攻,导致每次反弹后都很短暂,随后仍然是调整。

  技术面也有调整要求,涨幅过大,合理回落不可避免。股市经常有些很朴素的道理,涨多了就要下跌,跌多了就会涨。没有永远都上涨不跌的股市,也没有永远只跌不涨的股市。从2月19日计算,两市B股最大涨幅分别达到190.4%和183.3%,从1998年8月低点算,两市B股最大涨幅达1000%左右,相当于每只股票都翻了10倍。各种指标已经是走得面目全非,终有调整之时,因而在投资者恢复理性后,走上价值回归之路也就不可避免。

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