今年3月至5月，上证B指从83.2点大涨至241点，恢复性行情一下子走过了头，在资金的大举推动下，沪市B股平均市盈率有史以来第一次超过了50倍。而6月初以来，B指却悄然走跌，一晃就跌了近两个月。那么B股市场后市将如何运行呢？我们认为，B股中期将转入中期箱体运行状态，年内的箱顶即是前次行情的高点241点附近，预计近期B指将完成对中期箱体底线的第一次确认，此后将展开一轮较有力度的反弹行情。

　　从中期来看，诸多因素将B指的运行区域局限在一个大的箱体内。

　　首先，扩容已成为一把双刃剑。下半年以来，市场一直对扩容存有较强烈的预期，扩容无论是否启动，年内都对B股市场产生较强的制约。如果扩容启动，可以预计其中不少将以增发形式出现，因为目前已有闽灿坤B、长安B和海航B等多家公司提出增发B股方案，这对B指走势的影响将会非常之大，海航B的走势就能说明这一点；如果年内B股扩容不启动的话，也不会被视为一种利好因素，因为B股是否扩容不仅仅涉及到市场规模的扩大、筹码的供给等问题，而且关系到B股市场战略性发展方向的重大定位问题。扩容迟迟不启动，会使大资金尤其是准备长线运作的大资金对B股市场持谨慎态度，也使得市场对B股基金等政策性利好的预期降低，因此可以说，中期对B股走势影响最大的因素就是扩容。

　　其次，B股市场受外汇管理的影响较大，由于我国外汇管理在资本项目下并没有自由兑换，还处于较为严格的状态之下，这极容易间接影响到B股市场。

　　因此，预计B股市场的中期走势将难以有效逾越过241点，241点附近将会形成中期箱顶线区域。

　　现在最重要的是确认中期箱底位置究竟在哪里？我们认为，目前B指首次探底工作已基本结束。这一方面是因市场平均持筹成本较高，制约了B指继续下调的空间。根据对B股市场换手率的统计分析，目前市场的平均持筹成本在200点上方。加上在B指已从241点跌到180点之下，跌幅已超过25%，斩仓盘已不会轻易出局，市场抛压已明显减轻。另一方面，B指已下跌至多个关键技术位的交汇点：一是目前B指已接近半年线附近，受到半年线的强支撑；二是受4月份调整的低点174.19点的支持；三是近期的快速下挫已使B指靠近了6月份以来所形成的下降通道的下轨并受其支撑。再者，经过两个月的调整，B股市场的平均市盈率已明显下降，AB股差价也有所加大，对B股股价产生了一定的拉升作用。以上几方面的技术特征均显示：B股指数第一次大幅度探底调整已初步结束。

　　而从基本面上看，还存在一些潜在的利多因素：市场普遍预期8月21日美联储仍有可能下调利率，如果美元利率下调，则国内美元利率也可能再一次下调。在B指持续下跌两个月之后，B股指数处于相对较低点位时，将会对利率下调作出较以往更为积极的反应；国有股减持的利空效应已提前在市场上释放，近期政策性利空的威胁非常之小。估计近期内不会有更大的利空出台，接下来的B股止跌反弹行情也不会再受到新的利空的影响。

　　操作上，建议投资者在半年线附近逢低买入，抓住机会做一波反弹行情。