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下一交易日：看平
周四，两地大盘走出了震荡回落的行情。汽车股的大幅回调是导致股指短线出现大幅下跌的主要原因之一。大众汽车降价直接导致上海汽车最大回落幅度超过9%，江淮汽车、
宇通客车、长安汽车以及江铃汽车均出现在跌幅榜前列，而受电力价格上调的影响，桂东电力、乐山电力等电力股表现较好；现代制药的涨停在一定程度上对春天股份、康恩贝等次新股产生明显地刺激作用。虽然股指再次冲高受阻，但政策面上却出现了积极的变化。
消息面上，近日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议认为，当前经济形势总体是好的，宏观调控取得明显成效，固定资产投资和部分过热行业生产增长过快的势头得到遏制，货币信贷增幅明显回落，基础产品价格涨势减缓，农业生产形势出现转机，消费市场稳中趋旺，对外贸易持续增长，财政收入大幅增加。这些充分表明，中央采取的一系列宏观调控措施是及时、正确、有效的，而就今后来看，目前的宏观调控较4、5月份的力度将会明显降低。无独有偶。中国人民银行研究局局长穆怀朋在日前表示，央行是否加息，需要观察6、7、8月份连续的物价变动水平之后，才有可能做出决定。此外，日前，中央银行货币政策委员会委员、社科院金融所所长李扬认为近期也不适宜进行全面调整，而只是需要微动某一种利率，因为已经有迹象表明，物价持续上涨已经成为强弩之末，早则2004年下半年，迟则2005年上半年，物价走势可能逆转。而从国际因素看，提高人民币利率将产生一系列复杂的结果。如果人民币利率水平提高，则在人民币汇率保持稳定情况下，存在着如下的联系：外汇套利动力增加——外汇流入增加——人民币购汇增加——人民币供应增加——通货膨胀压力增大。显然，以抑制通货膨胀为目的的利率水平的提高，可能引起通货膨胀压力的再次增加。
备受关注的中央企业投资方向监管等问题有了新的说法。有媒体报告，监管部门正在起草中央企业投融资监督管理办法，并已就草案内容和中央企业作过交流，目前正在进行修改，预计最快下半年可以出台。值得注意的一点是，其中未涉及目前各方十分关注的限制企业买股票、委托理财等方面的内容。这个办法和上海不久前出台的《上海市国有资产营运机构投资监督
管理暂行办法》有一定的不同之处。
此外，市场方面传出零星利好，比如，国家税务总局研究院院长刘佐指出，在投资征税方面，政策将倾向于对股息免征所得税或者由现在的20%税率征收减为按10%征收，从而鼓励投资。 这将是完善资本市场税收政策的重大举措。统计数据显示，若股息减免所得税政策得以实施，将为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。以2003年度的分红数据计算，655家上市公司推出分红派现及送转赠股本预案，其中分红派现总额达到554.3亿元，平均每股分红派现0.1285元；若股息减免所得税得以实施，投资者整体将至多增加100.8亿元的资本回报。实际上，在香港，现金红利及股票红利全部免税，很多国家也都是采取低税负政策。如有些国家对股票红利实行递延税收政策，收到的红股要到卖出后才收税。在现金红利方面，不少国家也给予低税制，如新加坡现金红利所得税只按5%征收。
目前来看，当绝大多数的利空对市场的影响都得到逐步地削弱后，留下来的就剩下QDII制度的推出了。那么QDII制度的推出对市场到底会产生怎样的影响呢？首先，短期内对A股市场的资金分流压力数量不大。从短期来看，QDII制度的实施对证券市场资金面上影响不会很大。因为QDII在开始之初将仅局限于合格的机构投资者，大量中小投资者难以进入QDII的门槛。同时，正如QFII一样，在实施QDII制度初期监管层在资金量上会有所控制。QDII的实施也是一个循序渐进的过程，如近期批准的社保基金只有40至50亿，这相对于1.3万亿的A股流通市值来说显得规模相对较小，所以对股市资金的分流作用还是相对有限的。其次，QDII制度推出之初对投资者心理上的影响更大。1、QDII带来的是对未来A股和国际接轨的一种心理预期，使A股有走低的预期。2、股价结构性调整将进一步延续。QDII实施后，受香港股价结构影响，A股可能会进行大规模的结构调整，优质上市公司将获得更高的定价，劣质上市公司的股价将进一步走低。
总体来看，在市场没有大的利空情况下，近期股指出现的大幅震荡行情则有明显的异动，考虑到市场已经进入到风险较低的投资价值区域，而个股的活跃程度又较高，市场人气有积聚的迹象，在此情况下，大盘的下跌空间就被有效地封杀。
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