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今日两市结束了短暂的反弹再次出现大幅下挫，上证指数(资讯 行情 论坛)尾盘报收于1445.50点，下跌-2.02%，成交金额68.31亿。今天大盘作空的主要动能来自以汽车板块为代表的大盘蓝筹股，而在近两天的反弹中我们一直提醒投资者不要盲目乐观，保持谨慎，密切关注蓝筹板块动向。我们认为当前大盘仍然蕴藏诸多下跌动能。
下跌动能之一，大盘蓝筹板块
今天首先带领大盘下跌的是以上海汽车(资讯 行情 论坛)为代表的汽车板块，多家汽车个股跌幅都在5%之上，呈放量破位下跌走势，下跌势头意犹未尽。导致今天汽车板块暴跌的导火索是，大众汽车宣布全线降价，但是我们更应该看到降价的背后是汽车业库存的增加及景气度下降的压力。其实早在两周前新华社就报道过2004年5月份成为中国轿车市场的“黑色五月”，连续3年增幅保持50%以上的中国汽车市场，5月份的销量出现全面滑坡，比上月骤然下降20%，库存积压占到总产量的10%以上。只是这条消息并没有引起市场的充分重视。因此汽车行业的高增长蜜月期已过，短期进入痛苦休整不可避免。我们认为汽车板块仍有下调空间。这样的担心同样表现在钢铁、水泥、地产甚至是石化、煤炭等其他蓝筹板块。从消息面看钢铁、水泥的市场价格自4月以来出现了大幅下跌，近期虽企稳，但是下跌是长期趋势。业内专家指出由于过度投资，钢铁、水泥行业已经透支了未来几年的利润，行业景气已由顶峰陷入衰退。一些钢铁企业近期出现阶段性停产，其中包括某些大型上市公司。我们多次警告投资者蓝筹板块所在行业前景正在出现转折性变化，并且有可能从汽车、钢铁、水泥向石化、航运、煤炭等行业扩散。而除了钢铁板块外大多数蓝筹个股股价仍然是高高在上，其中蕴藏着巨大的下跌动能，对市场来说将是灾难性的。
下跌动能之二，前期强势科技股
科技板块在前期大盘下跌的过程中曾强势上攻，受到资金的热烈追捧。科技板块行业景气较为看好，但是不可避免的也要受到国家宏观调控的冲击。近期科技板块的主力资金对后市判断出现分歧，表现在个股上就是股价的大幅震荡。而从长城电脑(资讯 行情 论坛)、士兰微(资讯 行情 论坛)、深天马(资讯 行情 论坛)A等破位个股的走势看，部分科技主力资金已看淡后市。前期强势科技股将是大盘下跌的又一动能。
下跌动能之三，宏观经济将出现拐点
前期我们就讨论过国家信息中心一个预测，即中国经济将出现拐点。中心预测，剔除去年“非典”因素影响，第二季度GDP实际增长将为9.5%低于去年第四季度和今年第一季度，因此一季度可能成为本轮经济增长周期的顶峰。同时国家统计局最新发布的数据显示，5月份，城镇固定资产投资4390亿元，同比增长18.3%，增幅比上月回落16.4个百分点，回落幅度比上月扩大7.6个百分点。考虑到去年“非典”因素，5月份固定资产投资的增幅应该在15%之下。我们认为相比4月份的42.8%的增幅，15%是下降的太快了，这更加重了我们对国民经济出现拐点的担忧，而考虑到汽车、钢铁等行业的颓势，这样的担忧不是没有道理。大家都知道要是宏观经济出现回落的话，将对证券市场的基本面产生转折性影响。
因此我们认为大盘在1500点之下仍然存在作空动能，不能盲目的认为此区域是低风险区，投资者依然要对可能的风险保持高度警惕，在大盘作空动能宣泄完毕之前，不要轻易进场或满仓操作。
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