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天一证券研究所 张冬云
继上证指数在下探至1353点附近暂时止跌，并于11月27日至29日连续反弹之后，近几个交易日股指的反弹再度受阻，并走出了回落的行情。由于盘中热点匮乏，且前期盘中曾一度走强的个股短期内又开始出现持续回调的走势，周四两市综指的日K线双双以阴线报收，成交量也显著萎缩，市场由偏强态势逐步转为弱势的格局日益明显，预示着后市股指走出二次
探底行情的可能性正逐渐增大。
从盘面来看，近日两市盘中个股活跃程度较前期有明显减弱的迹象，周四盘中涨幅榜首位的个股收盘时仅有5%，而当日走势稍强于股指的次新股板块也明显缺乏联动性；此外，世博会利好兑现后，世博概念股冲高回落的走势，也表明市场主力机构借利好出货的操作思路仍在延续；更值得注意的是，此轮大盘反弹行情的领头羊用友软件及托普软件等软件高科技股在经过前期的快速反弹之后，近日走出了持续下调的行情，其中用友软件更是携量快速下挫，目前股价已重新回到启动前的平台附近，而民生银行及招商银行等一批银行指标股短线走势也开始逐渐转弱，显示前期的反弹走势很有可能是盘中主力资金的诱多行为所致，近日主力资金明显有撤离的迹象；同时，继南方建材等庄股在近日走出持续大幅下跌行情之后，周四金荔科技又走出补跌行情，表明短期大盘走势确实难以乐观。
从市场氛围来看，尽管近期新股首发的扩容压力有所减缓，但投资者一直较为反感的已上市企业再融资的扩容压力却没有减缓的迹象，甚至还有抬头的趋势，如继梅雁股份、华东科技及华光陶瓷等公司于近期发布了拟实施配股或增发新股的融资方案之后，周三赣粤高速也公布了拟实施配股方案，这无疑将会在一定程度上抑制场外资金入市抢反弹的积极性，并对市场投资者信心的恢复产生消极作用，在一定程度上对短期大盘的走势产生不利影响。
从技术面来看，近日大盘回调过程中成交量迅速缩小，表明目前市场观望气氛依然十分浓厚，不仅如此，从股指日K线图上可以看到，由于目前两市综合指数相应的30日和55日等中期均线都呈现持续快速下移的运行趋势，并日益向下逼近股指所处位置，对股指的运行产生压制的作用，表明目前技术面并不支持股指就此见底并走出持续反攻的行情。上证指数欲在1300点上方构筑底部，等待30日均线和55日均线分别于低位企稳回升是非常必要的，倘若近期市场多方急于发动反弹行情，将很可能适得其反。
从市场运行时间段来看，由于目前已临近年底，2002年的全年行情只还剩下十几个交易日，从历年大盘同期走势来看，机构资金回笼的压力一般都会在一定程度上对股指的运行产生不利影响。另外，由于上市公司2002年年报预盈预警工作已经展开，一批上市企业年度业绩预警预亏公告将陆续露面，预示着盘中个股年报风险的释放又将来临，这显然也将会在一定程度上对近期大盘的走势产生消极影响，操作上建议投资者短期不宜急于介入抢反弹。
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