长江股份(600496)长江股份是由安徽六安手扶拖拉机厂为主要发起人设立，主营拖拉机、联合收割机、配套农机具及其它农机产品的生产销售，具有年产15万台手扶拖拉机系列产品的生产能力。公司已经形成了健全的销售网络和完善的服务体系，并拥有进出口自营权。近几年由于手扶拖拉机市场总体呈现相对生产过剩的局面，公司经营业绩有所下滑。本次募资主要用于壮大公司主业，主要项目包括小型农田多用机、中型轮式拖拉机、长江4L-0.8型背负式稻麦联合收割机等5个项目，所投项目达产期及回收期较长，项目实施不确定因素较多 。该股总股本及流通盘偏小，由于行业属性和业绩均较差，上市定位主要考虑因素为公司的股本特征，依照今年发行价格偏低且股本特征相类似的新股目前股价看，预计其上市定位在11.50元。(成都证券)

　　长江股份在农机市场具有较高的市场认同度，但由于手扶拖拉机市场整体状况欠佳，加上所得税政策的调整，近年来公司经营业绩出现滑坡，主营收入和净利润均出现一定程度的下降。

　　公司募股资金用于包括中型轮式拖拉机在内的5个技改项目，项目适应我国农业机械化和发展高效优质农业的要求，具有较为广阔的市场需求空间，其中小型农田多用机项目为第三批国债项目，小型农用多用机适于设施农业耕作，为传统农业向现代农业过渡的标志性产品，中型轮式拖拉机项目列入国家“中西部优势工程”专项规划，5个项目达产期为2-3年，投资回收期4-7年不等，短期内对公司业绩贡献不大。

　　公司资产负债结构合理，资产负债率保持在50%左右，资产流动性较好，流动比率和速动比率分别达到2.32和1.83，但盈利水平一般，公司发展急需资本市场支持。

　　公司与香梨股份和山鹰纸业在发行价和发行数量等方面具有一定的可比性。

　　综合分析，作为农机行业小盘股，公司注重技术更新，具有现代精准农业、绿色环保概念，但由于所处农机行业属性一般，公司成长性一般，想象空间有限，预计其上市首日合理定位在市盈率61倍，即股价11元左右，12元以上可抛出，10元以下可买进。(国海证券研发中心张永攀)

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