国信证券 肖建军

　　目前股市最大的实话是，如果不是慑于政策威力，没有多少人会看多。

　　深沪股市本轮调整从4月11日开始，至今已经持续近两周。随着大盘调整不断深入，市场波动幅度越来越小，热点也越来越散乱。虽然大盘难以走强，有着年报密集披露，业绩风 险犹存的制约，也有新股发行扩容加速的较大压力，市场只能维持抵抗调整的态势。但是当投资者普遍将大盘走好的期望寄托在年报以后、政策利好兑现之时，那么这种趋同的市场心理也就可能出问题。

　　现在的市场表现从承受业绩风险与扩容压力的前提下还能维持强势这一角度来看，还是可以接受的，这也是多头看好后市的理由之一，大盘没有因为利空的压力而倒下！还可以看好后市的更重要的理由则是市场对政策利好的预期，包括佣金制度将在“5.1”以后实施、新股配售也有可能在很短的时间里推出，还有其他很多可以找得出的理由。当然最大的理由也许归结于管理层稳定发展股市的决心。

　　但是我们不得不指出的问题就在这里：其一是，当市场都将大盘走好的理由押在几条已经为市场完全消化的政策利好时，这些利好还能承受市场如此的重托吗？显然不能！其二是，当投资者都把股市走好的理由都押在政策做多上，政策面真的能够源源不断地推出利好刺激股市上涨吗？显然不可能。既然如此，笔者就觉得目前的市场确实已经隐隐出现危机了，无论近期股市的政策环境怎么改变，都有可能出现市场和投资者不满意的情况，其结果可能就是信心动摇，做多能量涣散。

　　另一方面值得注意的是，在大盘还能维持看多的理由时，市场把大盘难以走强的原因归结于目前的业绩和扩容。如果接近四月底年报风险释放殆尽，股市还不能涨，是否有人会将原因归结于长假将至。然后呢？也许到找不到理由的时候，大盘早已经变盘向下了。

　　因此笔者希望更多地处在中小投资者的立场指出，除非是对大盘后市向好抱有非常坚定的信心，否则在现在这样微妙的时候，在大盘还没有做出突变的选择的时候我们应有应付市场出现任何突变的准备。不仅是针对可能的向上突破有持股获利的准备，也要有万一大盘向相反方向突破的时候控制风险止损的准备。

　　其实，现在空仓或轻仓的投资者心态是非常稳定的，哪怕大盘真的形成向上突破的走势，及时跟进的机会始终存在。连大家非常关注的基金也是如此，即使管理层的政策利好表示接连不断，他们却始终不急于加仓。

　　可是现在重仓的投资者或许就无法那么轻松了，期待着突破向上的时候，也为大盘始终震荡低迷的状态揪心。因此笔者的建议是，对大盘的变化必须有两手而不是一手准备，调整持仓直到你可以相对安心为止。

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