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 近一季度平均仓位与指数走势对比(中信证券)
投资要点：
◎ 从上周基金的仓位变动上看，基金的操作延续了数周来的谨慎观望，大盘下挫的同时基金仓位也在同步小幅下降。个别基金操作呈现分化，但增减持的力度都不大，显示基金对目前的市场判断较为犹豫，观望态度浓厚。
◎ 基金仓位测算显示，开放式基金加权平均仓位比前周继续小幅度下降，可比计算上周五60只开放式基金的加权平均仓位降为50.14%，比前周的50.38%下降0.24%。封闭式基金加权平均仓位由前周的65.96%下降至65.45%。
◎ 上周个别基金的仓位仍有增有减，但总体仓位大体保持稳定。开放式基金中博时精选显示为增持，景顺内需增长、鹏华中国50、合丰成长仓位也增加了4%以上。另一方面融通成长和嘉实增长继续前周的减持步伐，分别减持了6.44%和6.9%。
上周大盘在略为盘整后继续释放出强大的做空动能，周三周四的连续两日大跌使上证指数终于突破了1300点心理关口，呈现加速下跌态势。而前期已经企稳的部分指标股的大幅下挫则进一步打击了市场信心，总体来看鲜有热点，人气低迷。从上周基金的仓位变动上看，基金的操作延续了数周来的谨慎观望，大盘下挫的同时基金仓位也在同步小幅下降。个别基金操作呈现分化，但增减持的力度都不大，显示基金对目前的市场判断较为犹豫，观望态度浓厚。
基金仓位测算显示，开放式基金加权平均仓位比前周继续小幅度下降，可比计算上周五60只开放式基金的加权平均仓位降为50.14%，比前周的50.38%下降0.24%。封闭式基金加权平均仓位由前周的65.96%下降至65.45%。从近几周基金的仓位变动来看，基金之间并未出现特别一致的操作方向，仓位变动幅度也都不大，显示出基金对目前市场状况判断较为犹豫。上周个别基金的仓位仍有增有减，但总体仓位大体保持稳定。开放式基金中博时精选显示为增持，景顺内需增长、鹏华中国50、合丰成长仓位也增加了4%以上。但这部分增仓基金的仓位都很轻，因此是否是战略性的增持仍有待观察。另一方面融通成长和嘉实增长继续前周的减持步伐，分别减持了6.44%和6.9%。从基金公司的角度看，嘉实旗下基金继续有所减仓，对后市较为看空，而博时基金则延续了其高位持仓风格，旗下博时价值增长仓位仍然维持在很高水平。此外其他基金公司旗下基金仓位则是增减互现，没有一致的操作方向。
上周市场可以说是在意料之中持续下挫，但轻易突破了1300点关口也略为出乎意料。蓝筹龙头股成为市场做空的最大动能，前期走势较稳的中国联通、宝钢股份、中国石化等指标权重股大幅下挫，这使得重仓持有蓝筹板块的基金动向越发引人关注。但从基金仓位的变动上来看，基金集体大幅减仓的可能性不大，但对后市判断上的分歧很可能使部分基金加入杀跌的行列。我们看到开放式基金平均仓位已持续数周在50%左右波动，在市场接近1300点时不少基金表明的乐观态度并没有在其操作上体现出来。从各基金策略透露出的信息来看，目前市场的持续下跌应是加大了基金之间的分歧，在浓厚的做空气氛下坚持看多的基金也不愿轻易加仓，而保持相对较低的仓位，观望为主则是多数基金的可能选择。(中信证券研究咨询部 江赛春)
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中信证券9月13日封闭式基金仓位测算结果
 
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