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4月以来，股指持续下跌，截至目前，上证综合指数(资讯 行情 论坛)累计下跌超过20%，而宏观紧缩、利率调控等政策性因素为证券市场的发展前景增加了不稳定因素。
如何在恶劣的市场环境中求生存？如何面对宏观政策的新动向？如何制定合理的投资组合方案？带着这些问题，记者走访了中信基金的相关研究员，希望能够为投资者有所帮助。
强化紧缩背景下的行业选择
在过去几年全球经济复苏的背景下，随着投资热情的过度膨胀，我国经济出现了结构性过热，股市也随之做出反应。中信基金认为，“有保有压”的宏观调控政策在今后几个月内还将进一步体现。寻找紧缩政策下的高景气度行业也就成了当前的重中之重。比如，国家对煤、电、运输、油运等行业的投入将逐步发挥作用，未来一段时间这四个行业的相关上市公司将迎来良好的发展机遇，目前机构研发的重点已经开始向这四个行业集中靠拢。
提高高息股票配置比例
股市的持续回落使各大基金公司加紧了对核心优质股票的争夺，现在越来越多的基金公司更专注于短期操作，在日前公布的基金半年报中，很多基金都采取了短线操作，以高抛低吸的方式调整仓位。对此，中信基金则抱不同的观点，中信基金投资总监丁楹表示，“不能因为市场短线的波动，而放弃中长期的投资操作理念。目前市场兼具短期紧缩与长期增长的特性，所以基金操作在战术上应加大防御性资产的配置，提高优质股票尤其是高股息股票的比例，战略上要着重选择成长性股票，以成长性股票的长期成长性化解短期价格波动带来的市场风险。”
关注市场资金环境变化
随着监管机构对券商违规行为的查处，上半年股市资金面吃紧。问题券商的逐步曝光，使市场环境得到进一步净化，今年四季度股市资金面有转暖的可能。据中信基金研发部相关人士介绍，“从央行公开市场操作看，与前段时期的大量资金回笼相比，最近几周资金持续出现净投放，特别是在8月第二周，净投放高达250亿，所以市场资金面相对较为宽裕。”
经过连续大幅回落，股市泡沫成份已经得到有效挤压，未来行情一旦转暖，随着外围资金的入市，证券市场的前景还是可以报乐观态度的。
总的来看，中信基金对后市行情的发展还存在一个相对乐观的预期。近段时期，不断出现机构唱好股市的声音。机构投资者的市场嗅觉往往异常灵敏，中信是否嗅到了股市变盘的信号呢？让我们拭目以待！
(商报记者 李壮)
    
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