社保扩展战线 增仓明显--三大主力上半年动向

　　□ 本报记者 任小雨

　　在如今的市场中，基金无疑是独步天下的超级大主力。基金的净值目前已超过3000亿元，而全部证券公司注册资本的总和，也不到2000亿元。除基金外，最受关注的主力机构当数券商、社保基金和QFII了。基金的动向相对而言好观察一些，有各种定期报告和日常净值公告可查阅。而券商、社保基金和QFII的动向，则因没有公开的报告，难以直接观察了。 好在随着信息披露的日益完善，上市公司的定期报告已为我们间接观察它们的动向，提供一个很好的角度。

　　截至8月26日，沪深两市共有1179家上市公司披露半年报。随着半年报的披露期接近尾声，券商、社保、QFII三大主力机构的“核心投资”信息也逐步显形。

　　券商：持仓未降 品种换防

　　曾几何时，券商还是市场中的绝对大主力。但一轮熊市下来，券商存活都成了问题，更别提当年勇了。随着券商重仓股一个接一个跳水，券商给投资者印象是从股市中撤退了。但从今年半年报与去年年报前十大股东的统计数据对比来看，实际情况可能并非如此。

　　已公布半年报的上市公司中，共有68家证券公司在这些公司的十大流通股东中显身，而去年底这一数据为72家。券商在已披露半年报公司出现的次数为489次，比去年末减少11.41%。所涉足的股票为380只，与去年末比相对萎缩了16.67%。共持有流通股23.22亿股，与去年末相比减少了0.02亿股。从这些数据来看，券商上半年在股市中确实有收缩动作。但就持股市值来看，券商入市的资金不降反升。按6月30日收盘价来计算，前十大股东中券商所持股总市值为181.64亿元，比去年末所持股按同一价格计算的总市值反而增加了12.48亿元。

　　券商在上半年市场低迷的情况下采取的主要策略是积极调整持仓品种，但不是一味地卖出，对一些看好的品种也增加了仓位，力度还比较大。统计表明，券商因为增持股票而进入公司十大流通股东的次数是292次，因为减持股票而从十大流通股东中消失的次数是354次。

　　数据显示，在上半年的下跌行情中，券商对一些长期重仓持有的股票进行大幅度的减仓，包括部分因为配股包销而被迫进入十大流通股东行列的股票。例如申银万国证券在其重仓股申能股份(资讯 行情 论坛)上面的操作手法：从2002年下半年开始到2003年底申银万国一直增持申能股份，并于2002年底进入该股十大股东行列，持股数为946.80万股，2003年底，其持股数又增加到1451.04万股，而今年中报的数据显示申银万国已经从该股的十大流通股东中消失了，根据持股数推算，申银万国减持数在1000万股以上。遭到减仓最多的是泸州老窖(资讯 行情 论坛)，被券商减持3573万股，金额达到1.4亿元。减仓最大的前15只股票合计超过1.2亿股，市值接近9亿元。

　　在减持原有重仓股的同时，券商还对部分品种进行了大幅增持。业绩增长势头迅猛的长江电力(资讯 行情 论坛)的中报显示，申银万国以2509.95万股的持股数进入十大流通股东行列。增仓最多的股票是山东海龙(资讯 行情 论坛)，国泰君安持有909.57万股，与去年末相比增长幅度高达937.39%。增加最多的前15只股票，市值高达13亿元。

　　社保基金：扩展战线

　　在26日前已披露的半年报公司十大流通股东中，出现社保基金的身影已经达到了152次，社保基金所持有的股票达到了125只，而去年底社保基金共在73家上市公司前十大流通股股东中亮相了79次。从资金的数量来看，社保基金所持有的股票总市值按6月30日收盘价来计算，为28.53亿元，较按同一价格计算的去年末持股总市值增加11.91亿元。这些数据显示，上半年社保基金增仓明显。

　　在加大入市的同时，社保基金也调整了持仓结构。今年上半年，社保基金新入场的股票高达101家，因为增持股票而进入上市公司十大流通股东的次数是117次，因为减持股票而从十大流通股东中消失的次数是44次。新增股票市值高达17.23亿元，而退出前十大流通股东的股票市值为7.77亿元。新入场的市值比退出的市增加一倍多。社保增仓最多为海正药业(资讯 行情 论坛)，持有该公司337.39万股流通股，与去年末相比增长幅度高达198.97%。

　　从新增的股票来看，社保对于运输类股票、能源类股票高度关注。如高速公路板块中的皖通高速(资讯 行情 论坛)、中原高速(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)、楚天高速(资讯 行情 论坛)都是社保基金新增的重仓股。此外，在社保基金新增的个股中，物流、资源、地产、电力设备、生物医药、家电等行业同时占据主流地位。

　　QFII：稳扎稳打

　　如果说社保投资是十中选一的话，QFII则是百里挑一了。截至26日已经公布半年报的上市公司中，QFII共露脸26次，涉足的股票为23只，较去年底的21次和20家均有所增加。从资金的数量来看，所持有的股票市值按6月30日收盘价来计算，为12.01亿元，较按同一价格计算的去年末持股总市值略微减少了0.02亿元。新进入的新股票有16只，退出的股票有14只。新增股票的市值为6.79亿元，而退出的股票市值要比新增股票市值多3亿元左右。

　　从减仓的股票来看，盈利能力弱是一个共性，如中信国安(资讯 行情 论坛)、新农开发(资讯 行情 论坛)、强生控股(资讯 行情 论坛)等，中期每股收益都在0.16元左右，最低的大唐电信(资讯 行情 论坛)每股收益只有0.0061元。这表明QFII确实变得“现实”了。此外，瑞银在盈利状态下放弃了宝钢，不失为实用性的一种“好”的选择。从新增的股票来看，当期的成长性和可预期的成长力显然是一个重要考量指标。比如，长江电力上半年净利润增幅超过350%；而增仓的股票中增持幅度最大的是燕京啤酒(资讯 行情 论坛)，增持800%左右。

　　总体上看，在今年上半年，券商的投资思路明显向基金靠拢，社保基金由于今年上半年上市公司的业绩逐季增长，增大了投资范围，QFII投资思路则是所谓“百里挑一”。目前证券主板市场的弱势形成了相对低的廉的股票价格，给这些机构投资者创造了良好投资条件。