嘉实看市:政策真空反弹难以为继 将振荡整理 | |
---|---|
http://finance.sina.com.cn 2004年08月23日 14:34 嘉实基金管理公司 | |
预测(一):扩容加速是导致股市疲弱的最重要原因,在无利好出台的情况下,超跌低价股走强引发的大盘反弹难以持续。
图1 本周大盘出现向下破位的走势,市场表现已经极度疲弱,股指从4月7日1783点跌至今日的最低1327点只用了4个多月,应当说早已具备了技术反弹的条件,但我们从上证指数(资讯 行情 论坛)走势图中可以看到,仅有的几次反弹都因成交无法持续放量而夭折,说明反弹无法吸引场外资金进场追捧,也就意味者投资者对后市缺乏信心,信心的丧失很大程度上是源于投资者对政策面的失望。 《国九条》公布以来,市场一度欢欣鼓舞,并期盼着具体务实的利好出台,但几个月过去了,等到的只是扩容加速,上周宝钢股份(资讯 行情 论坛)增发预案,又揭开了央企大规模上市的序幕,“大型航母”的融资额之巨是目前市场绝对无法承受的,这对市场的负面影响最大。 所以目前政策面真空的情况下,仅靠市场的力量难以走出大幅反弹行情,虽然本周五超跌低价股突然带领大盘走强,但没有场外资金的进入行情难以持续。 预测(二):新股发行出现风险将带来发行政策的改革,1300~1350点区域不仅是强技术面的支撑,也可能是政策面的临界点,股指将在此区域反复振荡。
图2 截至本周市场已经创出多项新低,周五收盘统计2元多的股票44只,1元多的股票13只,跌破净资产的A股达14只,若剔除新股因素,上证指数目前在1100点徘徊。 然而本周对市场影响最大的莫过于苏泊尔(资讯 行情 论坛)的上市跌破发行价,该股套牢了全部中签的流通股股东,虽然有一定的偶然因素,但市值配售中签新股稳赚不赔已成历史,其主要原因在于新股发行价过高,目前市场上10倍以下市盈率个股比比皆是,而新股却以20倍市盈率发行(全面滩薄后更高),当然要受到抛弃。市值配售遭遇风险,投资者会更谨慎,一旦投资者不参加配售,券商面临包销,股票可能发不出去,而融资出问题是管理层绝对不能容忍的,相信下一个新股上市跌破发行价之际就是新政策出台之时。 我们分析新股要无风险发行必须满足以下条件的任一: 1、降低新股发行市盈率。 2、营造一个牛市提高市场整体市盈率水平。 为了保证下一步大型国企A股市场融资顺利进行,无论满足上述哪个种条件,管理层改革发行政策已势在必行,虽然我们无法预测具体出台何种新政策,但从效果来看,降低新股发行市盈率会导致融资额相应降低,而营造一个牛市则是民心所向。 综上所述,1300~1350点区域不仅是强技术面的支撑,也可能是政策面的临界点,因此很难轻易击穿,预计股指将在此区域反复振荡探底。
|