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刘兴祥
用“千呼万唤始出来”形容上市开放式基金(LOF)的推出是再恰当不过的了。如果说银行渠道与券商渠道只相当于基金走向投资者的“普通公路”，那么，LOF的推出无异于建立了一条基金市场的“高速公路”。因此，作为全球首创的LOF，实在是凝聚了中国基金业发展的众多期许与重大责任。
事实上，无论是利用银行渠道还是券商渠道购买开放式基金，长期困扰投资者的一大难题就是手续极为复杂，交易的时间成本一直居高不下。与股票投资相比，购买开放式基金的一系列手续规则给投资者带来诸多麻烦。例如，大多数基金公司建立了自己的登记注册系统，每个基金公司都有一个账号，因此，投资者在购买不同基金公司的基金产品时就需要到场注册不同的账号。也就是说，如果要买十家基金公司的基金就要亲自开立十个账号；并且，投资者在赎回时必须到申购的营业部进行，因此，投资者必须记住每只基金的详细购买地点。尤其值得一提的是，投资者目前金在赎回时绝大多数都需要四至五天才能收到赎回款，这同样给投资者造成了极大不便。
相比之下，现有交易所市场发行与交易结算网络在技术上的优势可谓相当明显。目前，我国交易所市场不仅有一整套先进、高效的技术系统，而且直接与3000个证券营业网点和7000万投资者联通。更为重要的是，投资者可以采取与股票相同的电子化撮合交易方式买卖开放式基金，其交易结算更加方便与快捷。例如，购买新基金时可以利用已有的深市证券账户，不必再亲自到现场开户，而且出售也相当方便。卖出基金在第二天就可以收到款项，较场外交易的收款时间大大提前。对于投资者来说，在交易速度大大提升后，LOF就是一条进入基金市场的不折不扣的“高速公路”。
如果说真正的高速公路因费用较高让一些车辆不敢上路，那么，LOF这条“高速公路”就极为例外，其费用相比“普通公路”甚至可能更低，对投资者自然也就更具吸引力。据悉，已有基金公司在拟通过LOF推出的产品中收取的申购费低于目前1.5%平均水平。出现这一情况，是由于基金公司将节省上百万元的注册登记系统建设费用。
从2001年推出开放式基金以来，银行一直是基金销售的绝对主力，所占市场份额达到了九成以上。直到2003年底，因经纪业务转型需要，券商渠道在基金发行中开始异军突起，并与银行逐步形成互有胜负的竞争格局。然而，随着基金业进入快速发展时期，银行与券商渠道的有限性逐步凸显，并越来越难以适应基金业发展的需求。在发行渠道的供需矛盾已经成为基金发展的最大瓶颈时，利用交易所系统发行基金无疑是当前的必然选择方向。从这个角度看，LOF的推出将大大缓解基金发行渠道困局，使基金发行由“窄带”变为“宽带”。
据了解，多家基金公司已明确向有关方面表达了这样的强烈愿望：力争早日利用LOF发行基金。可以预计的是，在目前单只基金的首发规模持续下滑的困难局面下，LOF的推出将促使基金发行早日恢复到较高水平。毫无疑问，如果没有LOF，基金发行迟早也会恢复到正常水平，但是，所需要的时间将肯定会更长。因此，效率更高的LOF所发挥的作用就将象高速公路一样，将大大节省走出发行困局的时间。着眼于未来，在LOF的推动下，基金发展的步伐无疑将迈得更快。
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