|
连豆0409合约周四再度跌停。短短两天时间期价大幅下挫211点，单边持仓减少3.7万多手，同时，这轮暴跌也解放了前期完全根据价差而介入的熊市套利盘，吹响了熊市套利盘反攻的号角。
在逼仓传闻和一些有压榨背景的多头积极介入9月合约的背景下，6月时，9月和11月合约价差一度拉大，6月7日两者价差突破了400元。而在历史上，两合约的正常价差大约在
0-200点之间，关注价差的套利商由此大量介入熊市套利。但在逼仓架势中，闻风而来的牛市套利者也没有放过盈利的机会，熊市套利商显然不是牛市套利和逼仓多头的对手，此后，市场又发生中巴大豆贸易摩擦，借此利好题材，9月持续走强，两合约之间的价差也水涨船高，到7月初突破了500元，熊市套利盘不得不在痛苦中煎熬。
周三安徽巢湖地区重新发现禽流感成为整个市场反转的契机。之前，越南和泰国禽流感都有复发之势，中国禽流感反复让经历年初禽流感大面积爆发之痛的压榨和饲料企业犹如惊弓之鸟，虽然后续报告说该地区的禽流感已经得到有效控制，然而禽流感恐惧的放大促使他们不得不在期货市场上参与保值。当时，0409合约豆粕价格还低于现货价格，在该合约上保值毫无意义，只有0409合约价格较高，利用0409大豆合约对豆粕进行保值乃是减少亏损的较好途径，于是，0409合约形势急转直下，成为大商所自扩大停板以来首个跌停合约。
在0409合约期价回归的时候，9月和11月合约之间的价差也要回归正常。周三，两合约之间的价差缩小了100多点，周四，因为0409合约封在跌停板，价差缩小的势头不明显，目前仍高达417元，远远高于正常价差，这为进一步的熊市套利提供了机会。在国内，如果没有逼仓题材，两合约之间的价差基本上处于200之内，因为9月国产大豆已经开始收割，因其水分较大不能参与期货交割，才易产生逼仓题材，实际上，9月大豆现货价格并不会比11月高出多少。
需要注意的是，参与9月和11月套利要善于把握建仓和解仓的时机。大豆套利的机会往往转瞬即逝，其实大部分时间是在等待价值回归。如0409和0411合约价差的拉大仅两、三个交易日，错过了这个建仓时机，就不得不重新等待。同样，大豆价差从扭曲中回归的时间也很快。去年0309大豆合约同样上演了逼仓一幕，9月和11月合约价差长时间高于200点，在9月逼仓解除后，价差如跳水般直线回落，2003年8月11日差价313点，到8月29日，就只剩67点。所以，把握周五开盘的机会至关重要。上海证券报实达期货伍锋
| 
