刘宪法/文

　　IMF春季报告认为，美、日经济疲软，对东亚新兴工业化国家和地区即韩国、新加坡、香港和中国台湾，以及东亚四国即印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和泰国的打击最大。这些国家和地区是1997—1998年亚洲金融危机的重灾区，2000年刚刚从金融危机的重创中恢复元气。东亚新兴工业化国家和地区的经济增长率由1999年的7.9%，升至8.2%，东亚四国的经济增长率由1999年的2.8%，升至5%。东亚诸国经济的快速恢复与美国国内需求旺盛，特别是IT产业的高速成长有十分紧密的关系。东亚地区是全球最大的电子信息设备的供应基地，IT产业支撑着整个东亚地区的经济。2000年下半年，全球IT产业全面滑坡，使刚刚复苏的东亚经济又重新陷入困境。报告预测2001年东亚新兴工业化国家和地区的经济增长率将下降到3.8%，其中中国香港地区的经济增长率将由2000年的10.5%，下降到3.5%，东亚四国的经济增长率下降到3.4%。

　　对于世界其他地区如南美、中东欧和独联体国家，报告认为，也会出现不同程度上的经济增长速度的下降，其中俄罗斯的经济增长速度下降的幅度较大，其经济增长率将由2000年的7.5%，降到4%。

　　在新兴市场国家中，经济成长表现最好的是中国和印度，特别是中国经济的强劲增长将成为是稳定亚洲经济的重要力量。报告分析，中国和印度之所以仍能保持强劲的经济增长势头，是因为中国和印度均有庞大的国内市场，市场开放程度适度，有较强的抵御外部冲击能力。报告预测2001年中国的经济增长为7%，印度的经济增长率为5.6%，其经济增长速度在世界主要经济体中分列第一和第二。

　　对于当前世界经济运行的风险，IMF的春季报告认为主要表现为三个方面：

　　美国经济的减速。在过去十年中，美国经济一直成为拉动世界经济的主要力量，除了美国之外，世界各主要经济体普遍处于经济过剩和疲软的状态。正是由于美国经济保持强势，可以抵补其他地区减弱的需求，全球经济才得以保持相对稳定的增长。美国经济减速，全球经济失去了增长的动力，因而其影响必然是全球性的。另外，在经济全球化已经发展到相当程度的今天，如果在世界上某一个地方出问题，很容易扩散到世界其他地区。报告特别强调了日本经济衰退可能造成对全球经济的冲击。

　　国际经济收支的不平衡。目前国际经济中存在着两大不平衡。一是经常帐户的不平衡，即美国存在大量经常帐户赤字，而其他国家和地区特别是日本则存在大量的经常帐户盈余。1995年以来，美国的经常帐户赤字迅速扩大，其占GDP的比重由1.5%，上升到2000年的4.5%；二是主要货币美元、日元、欧元三大世界货币之间汇率不平衡。按照历史经验，如果美国出现巨额的经常帐户赤字，美元就要贬值，美元贬值会刺激美国产品的出口、抑制国外产品对美的进口，使经常帐户平衡状况恢复到一个适度的水平。然而，这次美国出现了战后以来破记录的经常帐户赤字，美元对世界其他主要货币如日元和欧元仍保持了坚挺，汇率机制没有发挥它应有的作用。美国国内经济繁荣吸引了大量的外来资金，使美国的经常帐户赤字以资本流入的方式来弥补。据IMF专家们估计，2000年美国大约总共吸收了7%的世界上其他国家和地区的储蓄资金，而过去这个比例只有2.5%。一旦美国经济减速甚至出现衰退，国际上的大量资金将撤离美国，这将引起全球性的金融体系的不稳定。

　　股票市场“泡沫破裂”的负效应。以美国为首的新经济在过去十年的高速成长，带动了国际股票市场的持续繁荣，更准确地说是过度繁荣。美国经济减速，企业利润随之下降，特别是IT概念的企业的效益大幅度下滑，反映在股票市场上的是“泡沫的破裂”。股票市场对实体经济反映是“放大”的，即经济“好”时，股票市场会出现“好”得过分的景象，而经济“差”时，股票市场又会出现过度反映的情况。国际股票市场的动荡和负财富效应，使投资者和消费者的信心受到挫伤，导致消费需求和投资需求的全面下降。