新浪财经讯 4月21日晚间消息，国际货币基金组织(IMF)今日发布《世界经济展望》和《全球金融稳定报告》联合序言，称世界经济将进一步复苏。预计全球增长在2010年和2011年将达到4.25%，中国经济增长速度(实际GDP)今年维持在10%。

　　报告预计，先进经济体在 2009年产出下降不止3%后，在2010年将扩张2.25%，在2011年将扩张2.5%。预计新兴和发展中经济体在2009年温和增长2.5%后，在2010-2011年的增长率将超过6.25%。

　　相比过去衰退后的复苏，主要先进经济体当前的复苏将相对疲软。同样，许多新兴欧洲经济体和独联体国家的复苏可能比许多其他新兴经济体的复苏疲软。

　　报告预测，2010年中国实际GDP增长10%，2011年将增长9.9%。

　　另外，IMF报告指出，如果宏观经济取得预期进展，多数先进经济体应在2011年开始财政整顿。同时，鉴于复苏依然脆弱，计划在2010年实行的财政刺激应得到充分实施，但风险溢价大幅上升的国家除外，这些国家形势更加紧迫，现在就需开始财政整顿。应当刻不容缓地实施在短期内不会降低需求的福利改革，如提高法定退休年龄或降低医疗成本。

　　以下为该序言正文。

　　《世界经济展望》和《全球金融稳定报告》联合序言

　　全球复苏的进展好于预期，但复苏速度不同——许多先进经济体复苏乏力，但多数新和发展中经济体的复苏步伐坚实。目前预计世界增长率将为 4.25%。在先进经济体中，美国比欧洲和日本迎来更好的开端。在新兴和发展中经济体中，新兴亚洲在引领复苏，而许多新兴欧洲经济体和一些独联体国家的增长落后。预计不同速度的复苏将继续下去。

　　随着复苏立稳脚跟，全球金融稳定面临的风险已经减轻，但尚不能确保实现了稳定。我们所估计的受重创经济体从危机爆发至 2010年的银行体系减记额已从 2009年 10月期《全球金融稳定报告》的 2.8万亿美元下调到 2.3万亿美元。

　　然而，总体情况掩盖了银行体系各部分之间的重大差异。银行体系的某些部分仍面临资本短缺，资产很可能进一步恶化，并且盈利能力长期薄弱。迄今为止，去杠杆化主要是由资产恶化驱动的，

　　这种恶化损害了收益和资本。然而，从今后看，随着银行降低杠杆率并增加资本和流动性缓冲，融资或银行资产负债表负债方的压力可能起到更大作用。因此，私人部门信贷的恢复可能疲弱，特别是在先进经济体。

　　同时，许多新兴经济体增长前景的改善以及主要经济体的低利率使流向一些新兴经济体的资本出现可喜的复苏。不过，这些资本流动伴随着通胀压力和资产泡沫风险。

　　到目前为止，没有迹象显示整个体系范围出现泡沫，但存在一些危险点，并且，风险在较长期间内可能积累起来。跨境资金流动的恢复使实际有效汇率发生一些变化——美元贬值，其他先进和新兴经济体的浮动货币升值。但这些变化较为有限，预计全球经常账户失衡将再度扩大。

　　经济活动前景依然异常不确定，财政脆弱性导致的下行风险已经浮现。一个主要的担心是，许多先进经济体的政策回旋余地已经基本耗尽或相当有限。此外，先进经济体的主权风险可能损害在金融稳定上取得的进展，使危机拖得更久。公共债务的迅速增加和财政资产负债表的恶化可能传导回银行体系或跨境传播。

　　这彰显了采取政策行动维护全球经济复苏和金融体系的必要性。政策议程应包括几项重要内容。

　　今后的关键任务是降低主权脆弱性。许多先进经济体迫切需要设计和传达可信的中期财政整顿战略。这应包括在中期内降低总债务与 GDP之比的明确时间表，以及在公共财政恶化程度超过预期的情况下采取的应急措施。

　　如果宏观经济取得预期进展，多数先进经济体应在 2011年开始财政整顿。同时，鉴于复苏依然脆弱，计划在 2010 年实行的财政刺激应得到充分实施，但风险溢价大幅上升的国家除外，这些国家形势更加紧迫，现在就需开始财政整顿。应当刻不容缓地实施在短期内不会降低需求的福利改革，如提高法定退休年龄或降低医疗成本。

　　其他政策挑战涉及在全球范围内撤消宽松的货币政策以及管理流向新兴经济体的资本。

　　在主要先进经济体，随着财政整顿向前推进，只要通胀预期仍得到很好的锚定，货币政策就可以继续保持宽松，即使是在中央银行开始撤消对金融部门的紧急支持时。

　　主要新兴和一些先进经济体将继续引领紧缩周期，因为它们正在经历更快的复苏和资本流动的恢复。虽然仅存在有限的通胀压力和资产价格泡沫迹象，但目前状况表明需要密切监控和提早采取行动。在外部头寸相对平衡的新兴经济体，为防止汇率过度升值，应联合运用宏观经济和审慎政策，《世界经济展望》和《全球金融稳定报告》对此进行了详细讨论。

　　对付失业则是另一项政策挑战。在先进经济体失业率居高不下的情况下，一个主要的担心是暂时性失业可能转为长期失业。除了实施支持近期复苏的宏观经济政策以及恢复银行部门健康(并恢复对劳动力密集部门的信贷供给)的金融部门政策外，特定的劳动力市场政策也有助于限制对劳动力市场的破坏。具体而言，充分的失业福利对于支撑住户信心和避免贫困大幅增加至关重要，教育和培训能够帮助失业者重返劳动大军。

　　政策还需支持长期金融稳定，从而使下一阶段的去杠杆化过程能够平稳进行，形成更加安全、有竞争力、充满生机的金融体系。关键是要迅速清理无生存力的机构并对具有商业前景的机构进行重组。需要小心确保所有辖区内的“太重要而不能倒闭”的机构不会利用其系统重要性赋予其的融资优势进一步巩固其地位。在更安全的基础上启动证券化对于支持信贷、特别是对住户和中小企业的信贷也非常重要。

　　展望更远的未来，我们必须就监管改革议程达成一致。改革的方向是明确的，即增加资本数量、提高资本质量以及改善流动性风险管理，但规模并不明确。另外，在解决“太重要而不能倒闭”的机构和系统性风险方面改革的不确定性使金融机构难以做出计划。政策制定者必须在促进金融体系安全性与保持其创新性和高效率之间取得适当的平衡。《全球金融稳定报告》讨论了提高金融体系安全性和加强其基础设施(如在场外衍生工具市场)方面的具体建议。

　　最后，世界在中期内维持高增长的能力取决于重新平衡全球需求。为了使全球经济维持高增长，危机前外部逆差过高的经济体需要以能限制潜在增长和需求所受破坏的方式整顿公共财政。同时，随着经常账户逆差过高的经济体降低需求，顺差过高的经济体需要进一步增加国内需求以维持增长。随着逆差过高的经济体的货币贬值，顺差经济体的货币从逻辑上讲必须升值。在重新平衡的同时，顺差和逆差经济体都需实行金融部门改革和促进增长的结构政策。

　　Oliver Blanchard   José Vińals

　　经济顾问     金融顾问  

　　概要

　　预计世界产出在 2009年收缩 0.5%后，在2010年将增加约 4%。迎来良好开端的经济体可能会继续处于领先地位，因为其他经济体的经济增长受到金融部门和住户资产负债表所受持久损害的阻碍。经济活动仍然依赖于高度宽松的宏观经济政策，并面临下行风险，因为财政脆弱性已经显现出来。

　　多数先进经济体在 2010 年应继续实行支持性的财政和货币政策，以维持增长和就业。但其中许多经济体还迫切需要采取可信的中期战略，控制公共债务，随后将其降到更稳健的水平。金融部门的修复和改革也是重点要求。

　　许多新兴经济体再度快速增长，其中一些经济体在面临资本大量流入的情况下开始弱化其宽松的宏观经济政策。鉴于先进经济体的增长前景相对疲弱，这些新兴经济体面临的挑战是，在不引发新一轮经济大起大落的情况下吸收不断增加的资本流入并培育国内需求。

　　复苏情况好于预期

　　全球复苏的进展好于预期，经济活动以不同的速度恢复——许多先进经济体复苏乏力，但多数新兴和发展中经济体的复苏步伐坚实。政策支持对于启动复苏必不可少。货币政策是高度扩张的，得到非常规的流动性供给的支持。财政政策为对付深度衰退提供了重要刺激。

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