越南拖累中国经济未有定论(2)

　　间接影响中国楼市？

　　有观察人士认为，如果仅仅是越南经济出了问题的话，对中国经济的影响是有限的。但是，如果经济危机在东南亚国家蔓延，则中国经济恐怕很难像20世纪90年代一样保持健康和稳定，原因是我们的经济已经比20世纪90年代开放得多。经常项目已经可以自由兑换，而对资本项目的控制但也比以前松得多。然而，即使我们的经济整体上不受影响，对于中国楼市而言，越南的经济危机实实在在是在低迷的楼市上雪上加霜。越南经济危机事实上肯定了我国前一段宏观调控的正确性和必要性，决策者会继续把控制通货膨胀作为施政的最优先目标。基于这一点，前些日子到处叫嚣的放开调控措施以确保经济发展速度的言论基本不会有市场。因此，开发商们对银根放松不必报太大的希望。

　　外资突然撤出的可怕情景，相信会刺激管理层进一步加强控制游资流入。在这一点上笔者对我们控制外资流入的手段的有效性颇为怀疑，但多多少少会对游资的流入产生遏制作用。

　　买房抗通胀的说法在本次越南危机中被彻底击碎。与越南等其他新兴国家的楼市一样，中国楼市的上涨，并不具有本地人民的高收入这一唯一有效的坚实基础。中国楼市上涨的动力主要来自于市场投机的预期和投机资金流入的推动。对于中小投资者而言，抗通胀似乎是一个很好的买入理由。如今，这种理由已被证明是荒谬的。

　　可以预见，业已低迷的楼市将会更加萧条。投资者进入市场会更加谨慎。短期内可能有一部分国外游资进入，但决不会出现大规模上涨的行情。目前，在上海，绝大部分内环以内的高档房被投资者买走，投资者的谨慎必然会影响到高端楼市的行情。

　　越南危机对中国楼市在政策上和心理上都会有重大影响。未来房地产商的日子将更加难过，价格走低的可能性大大增加。

　　对中国借鉴意义重大

　　国泰君安证券研究所有关人士认为，越南危机对中国借鉴意义重大。

　　首先，货币紧缩对抑制通胀的扩散具有极强的作用，直到通胀预期被消除之前，相信我国的货币紧缩政策不会被放松。

　　其次，紧缩政策比通胀本身对金融市场、房地产市场和银行体系的冲击更大。换句话来说，如果紧缩力度不是过强过猛，经济的调整幅度也不会过大。但根据越南的经验来看，如果通胀达到两位数，通胀预期极易失控，届时政府很可能加强宏观调控力度。

　　再次，越南已有资金外流的现象，相信我国政府将会加强对热钱的管理，以防热钱撤离时对经济造成的破坏。

　　另外，受越南危机的影响，国际投资者对新兴市场将更加谨慎，热钱的流入会放缓，对港股的估值有一定压力。

　　综上所述，中国出现越南危机的情形可能性很低，通胀虽在高位徘徊但不至失控，更有可能是有惊无险的渡过此轮全球通胀，市场反转的契机在于美国经济复苏，美元升值和大宗商品价格的回落。在市场反转之前宏观经济可能还有所波动，但相信经济不会硬着陆。