越南拖累中国经济未有定论

　　预测

　　中国出现越南危机的情形可能性很低，通胀虽在高位徘徊但不至失控，更有可能是有惊无险的渡过此轮全球通胀，市场反转的契机在于美国经济复苏，美元升值和大宗商品价格的回落。在市场反转之前宏观经济可能还有所波动，

　　但相信经济不会硬着陆。

　　在越南经济进入最危险时刻之际，越共书记农德孟来到了北京。

　　种种迹象表明，农德孟此行是不包括在中国原计划的外事日程范围内的。越方高层目前对越南国内经济形势心急如焚，越方试图抓住中国作救命稻草，要求中国提供帮助。有分析人士认为，越南方面要求的援助方式，可能包括外汇支援。

　　现在越南的主权信用评级已经是负面了，在国际上其它地方是借不到钱的，资本又在外流，外汇储备吃紧。其次，越方可能要求中方进行窗口指导，避免中资和港资的疯狂出逃。中国内地、香港、台湾，是越南FDI的主要来源。

　　越南悲剧不会在中国上演

　　国泰君安证券研究所有关人士认为，越南的金融危机很可能会在东南亚地区有所扩散，部分高通胀且经济基本面较脆弱的国家，很可能被高通胀击倒，成为下一个受害者，如菲律宾等。

　　但是中国和越南经济结构上有显著差异，我们相信越南的悲剧不会在中国重演。中国政策时机的把握好于越南，通胀预期没有失控。越南政府直到2008年3、4月份才开始加强宏观调控，错失了调控良机，导致通胀预期的失控和物价飞涨。

　　而中国2007年下半年开始的宏观调控非常及时，如果当时不对信贷进行收缩(去年中国经济也已过热)，我们现在将面临的或许不是牛市下半场，而是与越南类似的困境。

　　尽管目前是负利率，但中国的货币增速已经放缓，虽然有囤积铁矿石的现象出现，但通胀预期没有失控。而且随着食品价格的阶段性回落，CPI也将短期回落。

　　5月，商务部、农业部食品价格环比下降均约3.3%，这预示着CPI中食品价格环比也极有可能出现大幅下降。

　　对我国出口将造成压力

　　对于新兴市场经济体金融市场动荡是否会造成我国国际资本大规模外逃这一问题，有专家认为，我国国际收支持续顺差，经济基本面不断走强，短期内不可能出现货币大幅度贬值和大规模资本外逃。并且我国的劳动生产率在过去几年有很大提高，出口与进口替代能力都有所提高，这使得外汇供给将持续大于需求。要始终关注、警惕资本突然的大幅流入或流出，但没必要去夸大其影响。

　　今年以来，人民币汇率不断创出新高，人民币升值预期使得国际资本对投资回报持续看好。去年我国房地产价格上涨过快，但从去年底开始价格增长速度已经回落，并且今年1月份以后货币政策紧缩效应不断凸显，总需求也已经下降，在这个过程中没有出现大量的资本外逃。由于越南等新兴市场经济体的出口产品结构与我国存在一定程度的类似，因此在第三国市场上有一定竞争关系。而越南货币的贬值会增强其出口商品的竞争力。对此，有专家指出，新兴市场经济体货币贬值会对我国出口造成一定压力。同时，我国的对外投资品种中，有一部分是与新兴市场经济体的债券等金融产品相结合的衍生产品。由于这些金融产品价格下降，专家预计对外投资可能会有一些损失。