国开行为何没有入股花旗

　　无论花旗与哪家机构接洽，它对资金的请求都将由中国政府决定

　　-汉妮·桑德尔(Henny Sender)

　　去年12月，至少两位中国最重要的金融家分别不止一次造访纽约，令华尔街精英们兴奋。随着年末的临近，许多美国领先的商业银行和投资银行面临巨额亏损，它们亟须资金注入，而且最好能与年度业绩同时宣布。

　　其中一位造访者是中国国家开发银行(CDB)行长陈元。如今，他所执掌的国开行，正从肩负开发职责的政策性贷款机构向商业银行转型，并计划上市。

　　另外一位到访者是中国投资公司(CIC)总裁高西庆，他负责管理中国巨额外汇储备中的2000亿美元。可以理解，在会见花旗(Citigroup)、瑞银(UBS)、美林(Merrill Lynch)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等银行的高管时，他受到了热情欢迎。所有这些银行都在与主权财富基金紧锣密鼓地谈判。主权财富基金是全球最大的投资资金池，而中投是这一行列的最新成员。

　　主权财富基金的作用

　　事实证明，在遭受信贷危机困扰的金融行业，主权财富基金对一些最知名的投行发挥了至关重要的支持作用。私人股本公司百仕通集团(Blackstone Group，也称黑石集团)创始人史蒂芬·施瓦兹曼(Stephen Schwarzman)表示，去年12月到今年1月，主权财富基金对花旗、美林和摩根士丹利的投资是“一种信任美国的行为”。中投也是百仕通的股东。

　　对于主权财富基金的批评者乃至美国财政部的一些官员而言，这些基金代表着一股潜在的势力——它们不够透明，有着隐秘的计划和神秘的实力。但就像花旗与中国金融家的故事所显示的那样，主权财富基金与金融行业的其他大型基金有很多共同点：它们同样需要让投资者满意，实现回报指标；因此，这样的思路让谈判桌前的银行家和律师们感到非常熟悉。

　　华尔街与这些基金接洽的方式以及这些基金的反应表明，两者合作并无险恶之处。相反，这是一个以双方的竞争、算计和误算为特征的过程。实际上，这种混乱可能会让人安心：主权财富基金似乎没有不可告人的计划。

　　“主权财富基金迄今一直在努力帮助——通常出手很快——境况不佳的西方金融机构，不幸的是，它们迄今得到的只有亏损和外界对其缺乏透明度的批评。”凯雷集团(Carlyle Group)联席创始人戴维·鲁宾斯坦(David Rubenstein)表示，“再想得到它们的资金可能难度会更大。”

　　花旗亟须主权基金援手

　　然而，即便没有西方国家的戒备，与主权财富基金的交易也不会自动达成，就像花旗去年发现的那样。

　　随着年末的临近，处境不佳的华尔街投行都在竞相吸引潜在投资者的资金。去年11月，花旗宣布获得阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)的注资，但到了12月，它的处境看上去比所有人预期的都更为糟糕。管理层没有经过实践检验。业务模式存在瑕疵。亏损巨大而且难以量化。花旗需要在1月中旬宣布业绩前筹集资金，否则其股价就会崩盘。

　　但在许多主权财富基金高管眼中，花旗代表着美国，他们表示，相信美国政府永远不会让花旗倒下去。因此，当中投的高西庆和国开行的陈元去年12月分别造访时，他们受到了热烈欢迎。国开行的一位交易顾问表示，在会晤包括新任首席执行官潘伟迪(Vikram Pandit)在内的花旗高层时，陈元承诺向花旗注资50亿美元，并承诺成为花旗的锚定投资者。

　　熟悉花旗的人士表示，这家美国银行或多或少是被人牵线与国开行展开商谈的。花旗拒绝置评。尽管中投理应是中国外汇储备的首要投资者，但它在国内外都面临国开行和国家外汇管理局(SAFE)的竞争。

　　即便在去年中投创立之后——隶属央行旗下的外管局仍持有大部分中国的外汇储备(现在已逾1.6万亿美元)，并投资于股票、不动产、私人股本，还购买了澳大利亚澳新银行(ANZ Bank)以及法国能源集团道达尔(Total)等公司的股份。

　　在三家可能投资的中国机构(中投、外管局和国开行)中，国开行的地位可以说是最弱的，特别是因为陈元已将国开行的部分资金用于购买英国巴克莱(Barclays)的股份。

　　政府在这样的事件中扮演仲裁者角色。无论花旗与哪家机构接洽，它对资金的请求都将由政府决定。

　　国开行的陈元从纽约回到北京后，就开始忙着打电话。他要做两件事，一是说服中国政府批准他雄心勃勃的计划，二是迅速对花旗展开尽职调查。