华尔街的券商们

　　在经济全球化的时代，在华尔街券商全球游说并广收信徒的时候，对美国券商开展深入研究，具有很强的现实意义

　　文｜朱伟一

　　都说天无二日，一山不容二虎。但也有例外，古罗马共和国时期，由两位执政官共同担任最高领导。赫鲁晓夫下台之后，苏联的最高领导一度是三驾马车：苏共中央总书记勃列日涅夫、部长会议主席柯希金和最高苏维埃主席团主席波德戈尔内。华尔街券商领导中也有双驾马车。

　　共同总裁

　　1990年12月，鲍勃•鲁宾与史蒂夫•弗里德曼一同担任高盛的共同高级合伙人和共同主席。高盛有这个传统，共同这个，共同那个，有共同运营执行官、共同副主席，还有共同首席财务官。

　　一个山头如何有两个掌门人？这本是个难题。好在鲁宾和弗里德曼没有共事多久。1992年，鲁宾便离开高盛去了华盛顿出任财政部长。鲁宾和弗里德曼的班子确实是一个例外，券商中有双头领导班子的不多。鲁宾与弗里德曼能够相安无事，主要原因是鲁宾已萌去意，不准备在高盛久留。他从财政部长的职位退下来之后，也没有再回高盛，而是去花旗集团领了一个闲职。

　　券商中有共同职位的不少，但大多是在老大下面的总裁一级。券商设置平起平坐共同总裁，似乎已成为不定之规，美林、摩根士丹利和斯特贝尔，都有所谓的共同总裁。但并列的两位总裁不是最高领导，上面还有一位老大——首席执行官。

　　券商是一个老大说了算的地方。组织结构上券商与黑社会有相似之处。看过《教父》就知道，黑手党每一个“家族”内有位老大或是叫“教父”，是家族的第一把手。这个角色很像券商的首席执行官。老大下面有两个副头或二大王。两个副手就很像券商中共同总裁。教父还有一位不离左右的军师，为其出谋划策。这个角色美国券商中也有，通常是首席财务官。塞恩出任美林的第一把手之后，第一件事就是将纽约股票交易所的首席财务官调到美林担任首席财务官，因为塞恩与他一起共过事，对他放心。

　　少数情况下，老大的首席军师是法律总顾问。韦尔在花旗担任第一把手的时候，他身边的第一策士是公司法律总顾问普林斯。不过那是非常时期。网络公司泡沫之后，花旗集团诉讼缠身，所以负责诉讼的法律总管显得尤其重要。

　　保住权力一要靠人，二要靠制度。能够当上华尔街券商第一把手的人，大多不是等闲之辈。他们通常智勇双全，有信心、有决心、有能力保住自己的王位。但他们还不放心，要设平起平坐的两位副手职位，人为地在副手之间制造矛盾，鼓励副手争宠。“挑动群众斗群众”的勾当美国人也会。更何况，投身券商事业的人，本来就是由特殊材料制成的：他们与钱斗其乐无穷，与人斗其乐无穷。

　　老大当家

　　在券商说来，服从老大的文化由来已久。历史上券商都是合伙企业(是“合伙”，不是“团伙”，但与团伙还是有相似之处)。券商合伙人是有福同享，有难同当，很讲哥们义气，很像《水浒》中的梁山兄弟。高盛原本就是家族企业，由一个叫戈尔德曼和一个叫萨奇的代代相传。这个叫萨奇的人，还是戈尔的女婿。上世纪70年代，美国券商先后上市，名义上成了利益均沾、风险共担的公共公司。但券商合伙制时的一些做法仍然沿袭下来。文化是不会轻易消失的。

　　从行业的特点看，券商与黑社会也有共同之处。黑社会的主业一般是三项：色情、贩毒和赌博。从历史和现实看，三项营生中，美国券商至少占了一项，那就是赌博。次级债就是一次豪赌。这些老大赌起来是祸国殃民，赌输了就拉上政府，挟持政府减息。

　　黑帮老大的所作所为自然是不会向外人道的。券商老大也有很强的隐蔽性和诡秘性。券商的许多业务是很诡秘的：对冲基金、私人股权基金、次级债产品以及各种各样的金融期货产品，都躲过了披露，在披露阳光之外。不错，证券法是要求披露的，但证券法的相关规定总是慢一拍，券商总是先下手为强。券商在垃圾债券市场作弊，披露阳光照到那里时，券商已经转移到网络公司这个市场；披露阳光照到网络公司那里时，券商又已经转移到了次级债市场。

　　黑社会和华尔街券商都十分注重保密。黑手党纪律严明，谁要是背叛组织，必然要被诛杀。券商对自己的事情都是讳莫如深，即便是政府来查，他们也是坚实不吐。证券法最讲披露，美国券商也讲披露，但他们是要求别人披露，自己千方百计不肯披露，想方设法拒绝披露。券商老大不会派杀手去灭口，他们用钱封口。高管知道很多秘密，说出来肯定对公司不利。老大或其他高管被迫离职时候都会写下一份协议，保证日后不会泄露秘密。作为交换条件，他们走时还可以拿到上万美元甚至上亿美元。中、下级人员被裁的时候没有多少封口钱，因为下面的人不敢乱说。这些人大多是中、青年，离退休还远，如果他们敢于去诉的话，那在行业内便再也找不到工作了，所以他们轻易不敢开口。

　　券商老大与黑帮老大还有一个相似之处——只要是一个地方比较乱，就必然会出现老大似的人物。资本市场是一个打乱仗的地方，自然也会出现老大似的人物。

　　官商勾结也是一个特点。《教父》中的老大是收买了当地的法官，华尔街券商不屑干这种勾当。华尔街券商已经把美国总统给搞定了。券商老大有的是钱，可以通过政治捐款搞定政客——还不能说是收买，但至少是和政客交上了朋友。民主党总统候选人爱德华兹不买券商的账，明确指出 “美国1%的顶尖富人的收入比20年前多了一倍……美国大公司铁腕，我们的民主在其股掌之中。”爱德华兹批评的是CEO集团，而券商老大又是CEO集团中的重中之重。爱德华兹与美国老大为敌，自绝于美国最富有的势力集团，所以他当总统的概率甚小。

　　有人认为“老大”是一个贬义词。那么说券商老大像船长如何？风浪中航行，紧急情况下确实需要船长一人说了算，议而不决只会翻船。有时船长也把日常工作交给大副、二副，但到了紧要关头，船长必须亲自出来掌舵。券商也一样，每逢大事，老大必须出来领军，老大必须敢于担待。可是，有的时候券商老大这个船长，关键时刻也不在岗位上。次级债危机中贝尔斯登是重灾区，可军情十万火急的时候，第一把手凯恩居然照常去外地度假，照常去外地参加桥牌比赛，只是通过电话不定期地遥控办公室。