美教授博迪：中国人不要去投资美国房地产

　　文、图/本报特派美国波士顿记者祝慧、孔华

　　兹维·博迪是波士顿大学管理学院教授。他取得麻省理工的博士学位并曾担任哈佛大学及麻省理工学院的客座教授。兹维·博迪的研究主要包括养老金财务和在通货膨胀经济环境下的投资策略。他曾担任过美国劳工部退休政策、以色列政府、Bankers信托公司和J.P. Morgan的顾问。他的《投资学》被选为美国金融分析师考试和保险精算师考试指定教材，他与1997年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·莫顿合著的《金融学》一书是美国最流行的金融学教科书之一，同时被翻译成汉语、法语等多个国家的文字。

　　关于房产投资

　　“与股票相比，投资房产，不论是在中国，还是在美国，都有一定的意义；

　　对美国的房地产市场，美国人更了解，不应该投资美国人更了解的市场。

　　关于股票投资

　　股票市场风险很大，通常大家认为，长期看股票市场无风险，但这是个错误的观念；

　　目前关于股市长期表现的研究，只看到了好的方面，比如美国就是个很完善的市场，但像莫斯科的股票市场以前很繁荣，但如果长期投资，结果又如何呢？”

　　因为《投资学》、《金融学》两本经典金融教科书的缘故，投资专家、波士顿大学的教授兹维·博迪广为中国金融投资界和中国学生所熟悉。而在美国，一代又一代商学院学生看着博迪教授的书长大，成长为基金经理、投资银行家。现在是否是投资房地产市场的好时机？中国该如何选择海外投资的标的？中投是否该投资花旗银行？带着这些问题，1月28日，当地时间星期一的下午，在位于美国波士顿大学管理学院的办公室里，博迪教授接受了我们的采访。

　　美国金融体系会很快恢复

　　广州日报：在次贷危机中，房地产市场上的投机者或者短期的投资者扮演了很重要的角色，但房地产是普通人投资的一个重要途径，对此，你有什么看法？

　　博迪：对普通人和家庭来说，如果不算他们自己的劳动力资本，住房确实是他们的主要资产。对房屋所有者来说，如果他住在其中，他就既是消费者又是房东，如果房屋价格下降，一方面他会觉得资产缩水，另一方面，如果租金下降，他就会受益(因为他住在房子里的机会成本减少了)。次贷危机的导火索是房屋价格下跌，因为投资者的参与，导致了房屋价格的高涨。而房价下跌是这次次贷危机的根本原因。因为房屋是贷款的抵押品，在这次次贷危机中，抵押品的价值下降了。

　　广州日报：房地产市场会很快回暖吗？

　　博迪：房价是否到了低点很难说。如果有钱，也可以买来自住。但美国的金融体系有很大的灵活性，会很快恢复正常。我对此很有信心。在美国，很多人担心经济衰退，但并没有发生，而在1997年亚洲金融危机时，金融系统导致整个经济的崩溃。我们把这次叫做危机，是因为这是第一次由房地产导致的，但其实影响是很平缓的，目前失业率只有4%~5%，但欧洲一般有10%。虽然信用紧缩，但好企业还是可以拿到贷款的。中国也需要灵活的金融体制，来做经济的缓冲器。

　　广州日报：美国经济会进入衰退吗？

　　博迪：可能会。但即使有也是很温和的。

　　广州日报：在次贷之后，下一个可能发生危机的市场是什么呢？

　　博迪：至少现在我没有看到任何泡沫。

　　投资房产比投资股票更好

　　广州日报：那么你认为对普通人而言，房产是项好投资吗？

　　博迪：与股票相比，投资房产，不论是在中国，还是在美国，都有一定的意义。因为在你居住的地区，相对于外来的投资者，你会有相当于“内部人”的优势，知道一处房产的好坏。你还可以自己决定把房子租给谁。如果足够小心的话，房产投资的回报也不错。

　　房产投资是一项有风险的投资，房价有涨有跌，但可用于资产组合的多样化。如果你有10万美元准备投资，我认为投资房产比投资股票更好。但如果你买房只是希望价格上升，而不去了解租金的水平，那么风险就会更高。你也可以投资于房地产信托基金，这些基金购买房地产并出租，你就可以分享租金收入。也有一些激进的信托基金，购买房地产，希望价格上涨。这就和买股票差不多，可以投资于公用事业股，分享红利，也可以投资成长股，虽然没有红利，但希望价格能上涨。这方面，应该是政府提供多样性的产品，但由市场来定价。

　　广州日报：对中国机构海外投资有什么建议？

　　博迪：不要去投资当地人更有优势的市场。普通人应该让专家来做这件事，比如共同基金，对冲基金。中国机构可以向新加坡学习，进行全球投资。

　　印度巴西比美国更值得投资

　　广州日报：在美国市场买哪些投资产品好呢？

　　博迪：我认为，就像你们现在正在做的那样，比如购买IBM公司的硬件部分，即使有的公司在美国做得不理想，也可以学到中国急需的技术。我不认为你们应该投资美国的房地产市场，日本就是这么做的，但最后损失惨重。因为对美国的房地产市场，美国人更了解，不应该投资美国人更了解的市场。