打劫华尔街 主权财富基金终于等到机会了(2)

　　投资倾向转变

　　传统上，这些基金青睐美国国债等固定资产收益，但它们也在寻找其他长期股权投资。这些举动引起了欧美决策者的震惊，他们预感到或许有必要接受主权财富基金崛起的事实，而且应抓住这一机遇与中国、俄罗斯等新兴市场国家开展合作。

　　实际上，2007年以来主权财富基金在金融类股方面的投资额大约为2006年的4倍，显示出主权财富基金越来越大的胃口。

　　当然，交易还是各不相同。美林将要进行的交易不同于花旗集团和摩根士丹利最近宣布的外部注资计划，美林没有采用托管可转股的方式。托管可转股可视为一种债券，通常要支付高额红利，并最终可转成股票，但其好处在于不会立即稀释现有股东的权益。

　　此前，阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)通过可转换股的形式，向花旗集团(Citigroup)注资75亿美元。

　　中国投资有限责任公司(China Investment Corporation)购买了50亿美元摩根士丹利公司发行的一种到期后须转为普通股的可转换股权单位，这批证券将从2010年夏季开始转成摩根士丹利的9.9%股份。但在此之前，摩根士丹利每年要支付9%的利息，较普通股的分红高出3倍有余。

　　此外，淡马锡已将其投资组合中的近40%投向金融领域，其中包括总部设在英国、重点放在新兴市场的渣打银行17%的股权。

　　过去一年，主权财富基金完成的其他交易还包括：中投公司购买了美国私人股本集团黑石(Blackstone)10%的股份；迪拜国际资本(Dubai International Capital)收购了对冲基金集团Och-Ziff的部分股权，迪拜国际资本公司是迪拜王储阿勒马克图姆(Sheikh Mohammed bin Rashid al Maktoum)拥有的迪拜控股(Dubai Holdings)旗下的投资公司；而卡塔尔投资局(Qatar Investment Authority)则买下伦敦证交所20%的股份 。阿布扎比(Abu Dhabi)的Mubadala持有私人股本集团凯雷(Carlyle)美国管理子公司7.5%的股权。

　　美林的报告指出，主权财富基金在今后的5年将以年均1.2万亿美元的资产保持增长。美林经济学家预测至2011年，主权财富基金对高风险的全球资产(证券和非主权外债)的投入将呈两倍或三倍增长。2006年，政府机构控制了全球资产中高风险资产的5%。美林预测，到2011年，主权财富基金将会控制这部分资产的11%。

　　近期看来，中东对高风险资产的投入占主导，紧随其后的是俄罗斯和中国，这些机构出手阔绰但行事诡秘，引起担忧也就不足为奇了。

　　争议不断

　　渣打银行的报告指出，行事最隐秘的基金(包括那些来自海湾地区和中国的基金)将引发最大的争议。在近期控股西方企业的交易中，不透明的运作和投资招致了反对之声。

　　渣打银行的报告借鉴了牛津分析公司(Oxford Analytica)对全球最大20家基金的研究成果。报告称，“规模最大的七家财富基金”的所属国为阿布扎比、挪威、科威特、中国、俄罗斯和新加坡，它们的资产均超过了1千亿美元。