贝尔斯登又一基金卷入次级债风暴

　　该公司旗下资产支持证券基金因遭投资者“挤兑”而停止赎回

　　王蔚祺

　　“事情已经明显地超越了担保债务凭证(CDO)和银行担保贷款支持债券(CLO)的范畴，而是走向更加广泛的信贷忧虑，并且产生更广泛的地理影响。”澳大利亚联邦银行驻伦敦的首席外汇策略师Divyang Shah对《第一财经日报》表示

　　美国次级债市场危机已经殃及越来越多的基金。日前麻烦不断的贝尔斯登(Bear Stearns)旗下另外一只基金又遭到投资者“挤兑”，不得不停止赎回。

　　周二境外媒体援引贝尔斯登的发言人Russell Sherman报道称，贝尔斯登的资产支持

　　不过，这只基金投资次级抵押贷款相关证券的资产不到0.5%。而先前倒闭的2只基金，却是几乎将全部资产投在了次级抵押贷款支持债券。

　　“事情已经明显地超越了担保债务凭证(CDO)和银行担保贷款支持债券(CLO)的范畴，而是走向更加广泛的信贷忧虑，并且产生更广泛的地理影响。”

　　目前除了美国的基金，澳大利亚的Basis Capital、麦格理银行、德国工业银行都相继爆出预亏的情况。昨天麦格理宣布，由于美国次级债市场的影响，旗下的高收益基金大约亏损了25%。

　　“这种债券虽然现在报价很低，但实际上是值很多钱的。”一位业内人士告诉本报记者，“一旦别人都知道你在这个市场困难最大，他们就都会抢在你前面撤出去，因此会把价格压得很低。”

　　由于可能预亏一半，澳大利亚对冲基金Basis Capital现在已经聘请了黑石(Blackstone)担任旗下Basis Yield Alpha和Basis Pac-Rim Opportunity基金的财务顾问，这两只基金目前都深陷次级抵押贷款支持债券的泥潭。

　　“黑石可以把他们的债券卖得更好，”上述业内人士表示，“目前Basis Capital每月还能获得一千多万美元的现金流。而在黑石看来，只要有现金流的话，这块资产就是值钱的。”

　　而上述贝尔斯登的基金目前还有5000万美元的现金，每月还能收到1300万美元的本息。“我们不认为在当前的环境出售资产，是谨慎的或者是对投资者有利的。”Sherman表示。

　　由于没有外债，因此该基金的基金经理宁愿持有到这轮抵押债券下跌风波过去，因此停止赎回可以防止基金资产不被贱卖。正如当年陷入危机的长期资本(LTCM)，被接管后几年反倒赚了几十亿美元。因此对于购买了此类基金的投资者来说，或许与基金一起“守望相助”，才是最好的解决办法。