英国央行：人民币升值无助解决全球失衡

　　英国央行在本周发表的一份工作报告中指出，人民币汇率重估未必会推动其他亚洲货币升值，而只会令中国及亚洲经济降温，从这个角度来说，西方一些人士推动的人民币升值并无助于解决全球失衡。

　　这份报告题为《人民币重估对亚洲地区影响》，是由两位英国央行的分析师主笔。报告指出，人民币升值，对于亚洲其他地区的出口来说总体上弊大于利。那些主要向中国及第三方市场出口消费品的亚洲经济体的出口不大可能因为人民币升值而获得显著提升，而那些向中国出口资本品和中间产品的亚洲经济体的出口反而会有所下降。

　　西方有观点认为，

人民币升值会带动亚洲货币集体升值，从而帮助改善全球失衡的局面。具体来说，就是认为人民币如果重估，其他亚洲经济体也会更愿意重估本币，进而会使得亚洲货币集体对美元升值，最终达到缩减美国经常账赤字的目的。不过，英国央行的报告对这一推论过程提出了质疑。

　　报告指出，中国自身的出口增长与其他高收入的亚洲伙伴经济体呈正相关关系，而这些国家也大多和中国一样，有着巨大的经常账盈余和外汇储备。因此，人民币升值所可能引发的中国经济增长放缓，也会降低日本和韩国等经济体的出口，从而造成这些国家GDP增长放缓，最终引发本币贬值压力，而不是西方预想中的升值。

　　因此，报告指出：“一些观察人士认为，亚洲货币整体升值是解决全球失衡问题的重要手段，但这种情况似乎不会随着人民币重估而发生，因为这样只会使得中国经济增长放缓。”

　　美国国会正在酝酿制定一系列法案，旨在对中国进口商品进行惩罚，作为对中国限制人民币升值的报复。而在中国的最大贸易伙伴欧盟，也有一些要求人民币加快升值的声音。

　　联合国4月份发表的一份报告也指出，中国如果实行自由浮动的

汇率政策，人民币非但不会如预期般升值，还可能会贬值，从而最终令全球失衡更加恶化。前世界贸易组织总干事、现任联合国贸发会议秘书长素帕差在报告中指出，在实行自由浮动的

汇率制度后，资本项目下的管制必然会大大放开，由于中国的利率在国际上相比仍较低，因此，与日元和瑞郎的情况相似，人民币可能成为套利交易的目标，即很多持有人民币资产的投资人可能转向海外投资一些更高收益的资产，进而导致人民币贬值，后者也将给予中国出口商更大的竞争力，从而可能令全球失衡状况进一步恶化。(朱周良)