德国资本市场向中国企业伸出橄榄枝

　　⊙据新华社

　　“在法兰克福的交易所上市是中国企业通往欧洲资本市场的捷径”，“柏林证券交易所具有中国情结”，一时间，几乎所有的德国证券交易所都开始向中国企业抛出橄榄枝。这些证交所已经不满足于中国股票的挂牌交易，更希望能吸引中国企业赴德进行首次股票发行（ＩＰＯ）。

　　开拓中国市场举措不断

　　德国的各大证交所不只提出了富有感召力的口号，还逐步设立中国企业上市部、在中国签约合作伙伴、频频赴华举办推介活动。德交所中国企业上市部经理阮宇星日前告诉记者，“德交所计划在中国开设代表处，并将尽快向中国证监会提出申请”。

　　实际上，德交所此前已与多家国内机构签订了合作协议，共同吸引中国企业赴德上市。近年来，德交所更是几乎每个月都在中德两地举办针对中国企业的上市研讨会、培训会、新闻发布会和路演等各类活动。去年11月的德国自由资本论坛还单独开设了“中国分论坛”，邀请40多家中国企业参加，规模远远高于往年。

　　在德交所内部，专门设立了负责中国企业上市活动的部门，同时聘请多名在德华人在相关部门任职。此外，为辅助中国企业在德上市，德交所组织了一个初具规模的顾问团队，其中不乏德意志银行、德勤、安永等大型机构代表。

　　今年3月，德交所迎来首家中国上市企业。山东工友集团拿出17％的股份在德交所进行ＩＰＯ，市值440万欧元。有消息说，7月份将可能有第二家中国企业在德上市。另外有30余家中国公司向法兰克福交易所提出了上市申请。有媒体评论，届时在德国股市有望形成新兴的“中国板块”。

　　低门槛成为主要吸引力

　　“我们现在还不能像美国一样，吸引类似中国工商银行一样的大型企业来德上市，我们的主要目标是中国中小企业。”柏林证交所总经理瓦尔特博士这样定位自身战略。与柏林证交所一样，目前位于法兰克福的德国证券交易所瞄准的同样是中国中小企业，审核门槛低、上市时间快、花费少成为德交所推介的主要卖点。

　　目前德交所向中国中小企业所推介的，主要是初级市场。据了解，德交所的上市平台包括高级市场、一般市场和初级市场三部分，前两部分实行的是欧盟管理标准，对上市企业的财务和法律要求较高。而初级市场仅受交易所内部规则限制，入市费用低廉。

　　研究数据显示，即使包括三个市场在内，在德交所上市的成本也远低于美英等其他地区。如果考察ＩＰＯ的总成本在融资总额中所占的比例，德交所为8．7％，在伦敦证交所为11．7％，纳斯达克一般在15％左右，纽约证交所最低也有12％。

　　在入市标准方面，德交所初级市场要求相当低。只要成立时间在1年以上，一般正常经营的企业都可以满足相关的上市标准。对最低发行市值、发行量、盈利率和流通股数量等都没有限制。申请文件也比较简易，可采用本国