有限合伙人制税收优惠遭质疑 黑石可能推迟上市

　　税收优惠遭质疑黑石或推迟上市

　　中国国家外汇投资公司对黑石的投资落实或相应延后

　　林纯洁

　　“黑石创始人史蒂芬·施瓦茨曼的税率不应该比一个消防队员还低。”如此呼声随着美国私人股权投资基金黑石集团提交上市申请而多了起来，惹争议的正是让黑石上市后依然享有巨大税收优势的有限合伙人制。美国参议院一些重量级议员日前提议暂缓黑石的上市审批，并修改法律以使此类企业上市后不再享受税收优惠。

　　如果美国

　　黑石3月宣布上市，并表示上市后将沿用有限合伙人的公司制度。有限合伙人制使黑石在税收方面占有巨大优势，只需缴纳15%的资本利得税而非35%的公司税。

　　美国参议院金融委员会主席Max Baucus及议员Charles E. Grassley就此提交法案，提议修改《1986年国内税收法》以取消此类企业上市后的税收优惠。如果这项法案获得通过，私人股权投资基金、对冲基金上市后将面对35%的公司税。

　　Baucus和Grassley已经请求美国财政部对上述法案加以考虑。“我们相信这些IPO(首次公开发行)引发了对于税收问题的争论，如果不去理会，那么将可能损伤税收条例的公正性并且长期损害公司税体系的基础。”Baucus和Grassley在写给财政部部长保尔森的信中表示。

　　上述法案得到美国众议院筹款委员会(Ways and Means Committee)主席Charles B. Rangel的支持，筹款委员会在美国国会中具有举足轻重的地位，职权范围包括审理所有有关税收、关税、财源筹措及联邦政府福利计划的法规提案。

　　美国劳工联合会-产业工会联合会(AFL-CIO)副总干事Damon A. Silvers则表示：“我们相信我们的税收制度对于财富的分配不应该有利于有钱人。”

　　按照程序，上述法案要先得到参议院金融委员会其他成员的批准，然后由参议院和众议院通过，最后等待总统同意。

　　Baucus和Grassley还致信SEC暗示推迟黑石集团IPO的审批。AFL-CIO已表示，支持SEC推迟黑石IPO的审批。

　　由于黑石已提交上市申请，即使上述法案通过，黑石也将有5年的宽限期，5年后再实行35%的公司税。另外一些私人股权基金将不那么“幸运”，一旦它们决定上市，可能将立即面对35%的税率。

　　虽然上述法案可能不会使黑石上市计划夭折，但对黑石的价值而言无疑影响重大。如果上述法案被通过，按黑石去年的利润，其税收可能要增加近2.5亿美元。一些分析人士认为，黑石的价值会因此损失20%。

　　公开上市的有限合伙人制公司在美国非常少见，特别是在金融领域。按照黑石目前的架构，私人股权投资基金部分收益将直接进入合伙人腰包，税率只有15%；而占黑石总收入一半的管理费收入将进入黑石的控股子公司。

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