褐皮书提振美经济人气

　　FN记者 陶冶

　　　本周，国债市场的风云变幻引发了美国股市的动荡起伏，也在一定程度上加剧了人们对于美国经济的担忧乃至恐慌。然而伴随13日美联储褐皮书的发布以及5月份零售数据的出炉，唱空乌云暂时远离了人们的视野，美股全线反弹且幅度可观。

　　褐皮书是美联储全国经济形势调查报告的全称，每年发表八次，是美联储利率决策的重要参考依据。因此，这份报告的内容不仅代表了美联储对美国经济的基本看法，更被投资者视为揣测未来利率走势的重要风向标。在其13日发表的褐皮书中，美联储的基本观点是今年4月中旬至6月初，美国大部分地区经济继续温和增长，个别地区经济增长速度快于前几个月，整体图景日渐改善。

　　报告中称，第二季度上半期，在能源价格升高的背景下，美国商品零售额总体仍表现稳健，消费者支出相对强劲，就业人数也有所增长。这与当日美国商务部发布的5月份商品零售额数据两相呼应。数据显示，美国5月份商品零售额比前一个月增长1.4%至3779亿美元，创下去年1月以来的最大单月增幅。即便去除受季节因素影响较大的汽车及其零部件销售一项，5月份美国商品零售额仍增加1.3%。雷曼兄弟美国经济学家约翰·希恩在接受记者采访时表示，新数据表明美国消费者支出表现超常强劲，其中收入增加发挥了持续稳固的支撑作用，工资上扬促使消费者始终处于一种乐于消费的心态之中。据美国劳工部提供的数据，5月份美国制造业工人的平均周工资同比上扬了4.1%，对冲了

汽油价格上涨和

房地产市场调整对消费开支增长的抑制作用。褐皮书中对就业状况的概括是，一些地区就业继续增加，特别是信息技术、医疗和金融服务等行业劳动力需求比较旺盛；制造业、住宅建筑业及其相关服务业的就业岗位继续减少。

　　5月份美国商品零售额增幅相当于分析人士预测的两倍，给了人们一个很好的消费者支出预期。然而不容否认的是，消费者支出较之前几个季度的快速增长的确有所放缓，这也是经济学家预期会拖累今年美国经济增长的重要因素。总体说来，过去两个月的零售数据表明，占美国经济三分之二以上的消费者支出虽然仍在以经通胀因素调节后2%到3%的速度增长，但相比于第一季度力挽狂澜的4.4%增幅自然不可同日而语。分析人士认为，未来数月消费者支出的增长速度将主要取决于人们对于长期利率上升的反应，取决于抵押贷款融资成本上升将对房市形成多大程度的打压。经济学家预计，本季度的经济数据将主要依赖在第一季度表现疲弱的企业支出和投资的反弹。

　　从褐皮书上看，房市分化依旧。其中，商用房地产市场发展势头增强，各地区商用房地产市场普遍有所改观，所有辖区的商用建筑活动都有所增加，超过一半的辖区商用地产租赁活动升温，空置率有所下降。相比之下，住宅房地产市场和建筑市场阴霾依旧，全部12个辖区均未出现新屋建设活动升温迹象，不过部分辖区待售房屋和房屋销售仍保持上升。与房市疲弱相一致的是，11个辖区的住房抵押贷款及再融资均处于下降或持平状态，只有纽约的住房抵押贷款业务出现上升。

　　另外在通胀方面，一半以上辖区的能源批发价格和消费价格均出现上涨，部分地区的原材料价格也出现上涨，但也有一些地区原材料价格保持稳定甚至出现下降。对此，美联储的解读是：“地区报告总体上没有表明整体价格压力的上扬”。此前，美联储主席伯南克及其同事已经不止一次地强调，他们最大的担忧就是未来数月通胀数字不能如美联储预期回落。

　　总体说来，13日利好不断。美国10年期国债收益率亦从上一交易日的5年新高有所回落，缓解了投资者对美联储可能于近期加息的担忧，纽约股市因此全线上攻。当天收盘时，道琼斯30种工业

股票平均指数、标准普尔500种股票指数和纳斯达克指数分别上扬了1.41%、1.52%和1.28%，全部收复前一交易日失地。