收购PK 第三者波士顿科学公司250亿拦截强生

　　

　　波士顿科学极具震撼力的举动明确告诉强生：要么加价，要么走开

    徐磊 每日经济新闻

　　这是一个令所有人大呼意外的消息，当然最受打击的还数强生公司。上个月，强生刚以产品召回损害Guidant（盖丹特）价值为由，将后者的收购价大幅砍低15％，从原先的254 亿美元降至215亿美元。谁料强生在微创医疗器械领域的死敌波士顿科学公司，此时又向Guidant，这家以生产心脏起搏器闻名的医疗设备制造商抛出了250亿美元的“橄榄枝”。瞬时间，强生被逼入一个极为尴尬的境地。

　　“这是一个极具震撼力的举动，明确地告诉强生：要么加价，要么走开。”Susquehanna金融集团分析师马克·兰蒂说，他将波士顿科学的出价称为Guidant“最欢迎的圣诞礼物”。

　　此时的强生选择“三缄其口”，这个医药巨人的心情确实非常矛盾。加价意味着将为一个“价”不符实的公司多掏腰包，强生很可能由此被扣上“无原则买家”的帽子，这是公司股东极不情愿接受的。而一旦选择退出，整整白忙活一年不说，诸如“公司发展战略出现问题”之类的批评又会扑天盖地袭来。

　　一些合并专家认为，强生目前所能采取的“既不丢面子、又如愿收购”的两全之策，就是将此前现金加

股票的方式转为全现金收购。这样做，虽然总价仍略低于波士顿科学的250亿美元，但可能以现金交易打动Guidant股东的心。“强生的口袋足够深，这是它最大的优势。”一位分析师这样说。

　　据悉，波士顿科学的并购方案为125亿美元现金加125亿美元公司股票，Guidant股票每股作价72美元，比强生每股63.43美元的报价高出14％。作为交易的一部分，拥有224亿美元市值的波士顿科学将承担105亿美元新债，其还需向强生支付6.25亿美元的违约金。

　　波士顿科学称，希望能在年底前达成收购协议，并于明年第一季度完成全部交易。公司表示收购可能会降低明后两年的每股现金收益，但从2008年起将恢复增长。它还预期合并后公司每年能节省2亿美元的运营成本。

　　虽然已处于明显上风，不过波士顿科学也并非稳操胜券。首先，在这场竞购战中，波士顿科学的钱袋深度远不及强生。据Thomson Financial的统计，在今年10起最大的竞购和反竞购交易中，只有2起是挑战者笑到了最后。

　　其次，Guidant由于产品缺陷问题正面临联邦调查和民事诉讼，此时接过这个“烫手山芋”可能会引祸上身。然而，波士顿科学似乎对此风险并不在意，理由是其也有过类似的经历。去年，波士顿科学就召回了9万多件公司最为畅销的支架产品，并成功躲过司法部的刑事制裁。

　　也有分析师指出，波士顿科学对并购的踌躇满志实际上是为了掩饰自身日益暴露的缺陷。过去一年，波士顿科学的股票大跌了22％，投资者对公司缓慢的销售增长以及在心脏动脉支架市场的领先地位受到削弱表示忧虑。为了寻求新的竞争支撑点，收购Guidant已成为波士顿科学“生死攸关”的一步。

　　一旦如愿以偿，波士顿科学将得以进入有着100亿美元规模的心脏移植设备市场，并有望成为包括起搏器和电击器在内的心脏医疗器械全球最大的生产商。目前，心脏电击器市场正以每年20％的速度增长。更为诱人的前景是，波士顿科学和Guidant的产品组合能为心脏病治疗提供一站式的服务，从而成为这一领域不可动摇的统治者。

　　知情人士透露，Guidant董事会预计未来几天将开会讨论波士顿科学的新要约。到时，强生、Guidant、波士顿科学之间一场精彩绝伦的“猫捉老鼠”游戏就将火爆开演。