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近期，美国领先指数的持续下跌和工业生产的急剧下滑引起了市场对美国经济增长可能受到严重影响的担忧，因为现在美国仍然是全球经济增长的主要驱动力，投资者又把这种担心扩大到对全球经济增长的怀疑。
其实，事态并没有那么严重，虽然美国经济在持续加息后，增长率受到一定程度的影响，但总体而言，仍然是高增长的经济体。包括中国在内的大部分经济体仍然需要美国这个
高消费国家来拉动。
首先，虽然领先指数连续3个月下跌，但主要因素是受到了墨西哥湾飓风的影响。从领先指数10个组成部分看，下降的指标主要是消费者信心指数、失业救济申请等直接受到飓风打击的数据，而股指、零售商销售表现都是上升的。因此，可以认为消费者的心态受到了飓风的影响，但他们用实际行动表明了他们仍然看好美国的经济前景。
因此，连续3个月下降的领先指数最后会如2002年三季度的情况一样，当时指数由于受到上市公司会计丑闻影响而连续下跌4个月，但经济没有如传统研究结果表明的那样进入衰退。
同样，由于奥尔良受到水灾影响，美国工业生产指数下跌，但从9月的费城和其他地区的制造业采购指数来看，制造行业CEO们对进入旺季的美国市场信心十足。
另外，备受关注的就业指标———非农就业数据也在连续增加23个月以后，因为受到整个奥尔良市民的暂时失业而第一次下跌。总之，这些指数的10月数据都将会因为飓风影响的减弱而重新上升或好转。
其次，纵观美国经济历史，目前的利率水平仍然处于低水平。从上世纪70年代到现在，美联储利率平均水平是6.7%，近10年的平均水平为4％，而上世纪80年代初一度高达20％。因此，尽管美联储已经持续加息11次，并且可能会继续加息，但总体上看，利率水平仍然低于近10年来的平均水平。更为重要的是，从1974年到2001年间，美联储利率没有出现低于3％的情况。因此，从1％开始往上加息2.75%至3.75％，其对增长率的负面影响没有上世纪90年代初从3％加到6％的影响大，这也是为什么近两年部分国际预测机构对增长率预测失误的原因。因此，就算今年最后2次联储会议每次加息25个基点，达到4％以上水平，那么对增长率的影响也仅仅是使其在3%至4％间增长，而不是衰退或者低增长。
最后，和上世纪七八十年代不同，以前的计量经济模型需要修改，高油价没有导致恶性通货膨胀，也不会导致美国经济衰退。这一点，已经在2003年和2004年大多数经济学家的预测失误中得到了证明。
作者：本报特约作者 风云 发自上海
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